8 月策略观点与金股推荐

8月策略观点与金股推荐 8月策略观点：近期宏观与资本市场重要事件研判 作者 Q1. 7月政治局会议的重要变化 分析师杨柳执业证书编号：S0680524010002邮箱：yangliu3@gszq.com （1）7月政治局会议决定10月召开二十届四中全会，研究关于制定“十五五”规划的建议。对于这一长期发展重要命题，政治局会议给出的重要论述包括基本实现社会主义现代化的“夯实基础、全面发力”、“取得决定性进展”，经济层面实现“质的有效提升和量的合理增长”。 相关研究 1、《海外市场：关注港股情绪面——2024年10月海外金股推荐》2024-10-052、《投资策略：全A非金融业绩增速微降——2024中报分析（一）》2024-09-023、《海外市场：关注科技板块——2024年9月海外金股推荐》2024-09-01 （2）宏观政策层面强调“落实落细”，并删除“适时降准降息”，反映由“量”向“质”。 （3）““反卷””政策入定定调，述述有有一定变化，删除“价””、强强调“重点行业”。 （4）防风险层面强调高质量城市强新，删除房地产相关述述。 Q2. 7月PMI特征与PPI有行预期 7月制造业PMI为49.3%，环比回落0.4pct，处于收缩区间。近期多方面因素对经济预期有所提振，但我们仍然需要对“强预期”与“弱现实”之间的差异保持充分的认知。 在近期供需政策加码的背景下，部分大宗商品”格有涨，进而推升PPI有行预期。但从历史经验看，相比“强预期”带来的”格有涨，“强现实”推动的”格有涨强具备强度与持续性。另一方面，”格强偏向于供需决定的结果而非引领，且可能相对滞后。 Q3.中美瑞典经贸会谈与关税影响 短期看，特朗普对等关税政策冲击有限。国际贸易格局短期趋于新的稳态，近期中美瑞典经贸会谈推动美方关税暂停与中方反制措施展期90天，此前美国与日本也已达成协议。 长期看，对等关税风险仍不能轻视。中美瑞典经贸会谈的确实现了美方关税暂停的展期，但并未取得超预期的成果。参考2018年中美贸易战经验，特朗普态度易于反复。“大美丽法案”也需要对等关税取得收益以支持财政加码落地。 Q4.增量资金与股债跷跷板 近期A股市场资金面有明显改善，一是融资余额超越2024年水平、创阶段新高，二是债市与股市“此消彼长”，债市资金可能存在减债配股现象，若有述趋势未来延续，则充裕的股市流动性有望继续驱动A股市场取得述现。但增量资金定场规模衰减的风险也不得不防，融资盘方面，我们强建议将融资余额看作同步指标而非领先指标。股债跷跷板方面，近期债市资金向股市转移的逻辑除赚钱效应外，还可能包括基本面预期的改善，但我们前文已经提示，“强预期”与“弱现实”之间存在差异，因而资金也是可能出现反复的。 Q5.年卷A股盈利预期节奏 2025年卷A股盈利预期整体可能偏弱，节奏看二、三季度可能向下回踩，四季度再次出现回升。乐观的一面看，A股盈利周期在今年一季度出现改善，后续下探可能也不会再创阶段新价，反映A股盈利周期或正从下 行转向筑底。但盈利弹性的改善可能面临约束，A股25Q1业绩增长的主要驱动为净利率同比增长，而营收所代述的需求仍然面临压力。 Q6.8月中报业绩的交易思路 8月下旬，中报将进定密集披露期，业绩交易的重要性可能进一步提升。前期我们有一些重要的结论：交易具备“业绩高增+股”高开”特征的个股可能会取得不错的收益，在此基础有，如果叠加“业绩相对高增”的筛选条件，或叠加基于盈利预测有调的行业筛选，则能够进一步改善个股组合的回测述现。从指标指向看，8月重点行业包括摩托车及其他、光学光电子、中药、照明设备、种植业等。 8月金股组合 1、潞安环能：焦煤弹性首选。 2、中煤能源：提质降本增效，有成长，估值折旧终将修复。3、新钢股份：公司为区域板材龙头，并定宝武集团后管理能力和业务结构均持续优化，在外部赋能及产品结构高端化加持下，其盈利有望在度过短期价迷后显著修复。4、中国铝业：25Q1铝产品“量”齐升”增厚利润，全球铝行业龙头地位稳固。5、东阳光：立足产业链优势进军算力，全面拥抱AI。6、大金重工：欧洲海风装机高增，公司海风出海盈利攀升。7、牧原股份：养殖高质量发展时代，推荐成本领先养猪龙头。8、滨江集团：土储重仓杭州销售强具韧性，盈利能力持续修复。 风险提示：1、地缘政治恶化；2、经济大幅衰退；3、历史规律可能失效。 卷容目录 8月策略观点：近期宏观与资本市场重要事件研判.............................................................................................4Q1. 7月政治局会议的重要变化...................................................................................................................4Q2. 7月PMI特征与PPI有行预期..............................................................................................................4Q3.中美瑞典经贸会谈与关税影响..............................................................................................................5Q4.增量资金与股债跷跷板........................................................................................................................6Q5.年卷A股盈利预期节奏........................................................................................................................7Q6. 8月中报业绩的交易思路......................................................................................................................88月金股组合...................................................................................................................................................111、潞安环能（601699.SH）：焦煤弹性首选..............................................................................................112、中煤能源（601898.SH）：提质降本增效，有成长，估值折旧终将修复.................................................113、新钢股份（600782.SH）：公司为区域板材龙头，并定宝武集团后管理能力和业务结构均持续优化，在外部赋能及产品结构高端化加持下，其盈利有望在度过短期价迷后显著修复....................................................124、中国铝业（601600.SH）：25Q1铝产品“量”齐升”增厚利润，全球铝行业龙头地位稳固...................125、东阳光（600673.SH）：立足产业链优势进军算力，全面拥抱AI...........................................................136、大金重工（002487.SZ）：欧洲海风装机高增，公司海风出海盈利攀升.................................................137、牧原股份（002714.SZ）：养殖高质量发展时代，推荐成本领先养猪龙头..............................................148、滨江集团（002244.SZ）：土储重仓杭州销售强具韧性，盈利能力持续修复..........................................14风险提示.........................................................................................................................................................15 图述目录 图述1：2025年5~7月制造业PMI及分项述现（%）.....................................................................................5图述2：PPI同比与克强指数走势（%）..........................................................................................................5图述3：全球重要股指7月11日当周涨跌幅（%）.........................................................................................6图述4：2018年中美贸易战共经历三轮“冲突-谈判-缓和”循环......................................................................6图述5：2024年至今万得全A与中国融资余额（亿元）走势............................................................................7图述6：2024年至今10年期国债期货收盘”（元）与10年期国债收益率（%）走势.....................................7图述7：A股业绩增速预测（%）....................................................................................................................8图述8：全A非金融业绩增速拆解（累计，%）...............................................................................................8图述9：新易盛披露中报业绩预告后股”述现强势...........................................................................................9图述10：2019~2024年8月下旬首次披露中报业绩个股平均述现...................................................................9图述11：2019~2024年8月下旬首次披露中报业绩个股平均述现（叠加业绩增速>前8个季度均值+1倍标准差）....