碳酸锂周报：关注供给回调持续性

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆期现市场：8月1日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报68832元，周跌10.41%，其中MMLC电池级碳酸锂均价为69000元。同日广期所LC2509收盘价68920元，周内跌14.4%。 ◆供给：本周SMM国内碳酸锂产量17268吨，环比上周减7.3%。2025年7月国内碳酸锂产量81530吨，环比增4.4%，同比增25.5%，前七月累计同比增40.6%。2025年6月中国进口碳酸锂17698吨，环比减少16.3%，同比减少9.6%。其中从智利进口碳酸锂11853吨，从阿根廷进口5094吨。1-6月中国碳酸锂进口总量约为11.8万吨，同比增加10.7%。6月智利出口中国碳酸锂约1.02万吨，7月海外供给压力较小。上半年智利对中国碳酸锂+硫酸锂出口量基本持平（按LCE计）。 ◆需求：乘联会预计7月新能源汽车零售可达101万左右，渗透率有望提升至54.6%。1-6月全球新能源汽车销量累计同比增26.2%。7月预计正极材料产量环比略有增加，鑫椤咨询调研8月正极材料产量环增2.6%。 ◆库存：7月31日，国内碳酸锂周度库存报141726吨，环比上周-1444吨（-1.0%）。供给下移，库存增势扭转。8月1日，广期所碳酸锂注册仓单6605吨。 ◆成本：矿价跟随锂盐价格调整，8月1日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为720-770美元/吨，周跌13.4%。6月国内进口锂精矿42.8万吨，同比-18.1%，环比-17.2%。1-6月国内锂精矿进口280.6万吨，累计同比-0.2%。2025年上半年，澳大利亚来源锂精矿进口同比增6.1%，非洲来源锂精矿进口同比降13.0%。锂价反弹，高成本硬岩矿供给压力7月有所缓解。 ◆观点：前期商品市场连续拉涨风险度提升，恐高情绪扩散，本周焦煤、多晶硅、碳酸锂、玻璃、纯碱等品种均大幅回调。碳酸锂基本面预期改善依赖于矿端实质减量，澳矿相继公布季报，Greenbush和Pilbara新财年将增产，后续市场关注度仍将集中在国内江西和青海资源减停产上。本周锂云母和盐湖碳酸锂开工率急速下跌，旺季来临前供需关系有修复预期，预计将对锂价底部形成支撑，但供给减量持续性有待观察。近期资金博弈带来的不确定性高，活跃品种间有一定联动效应，后市留意商品市场整体氛围变化。建议投机资金谨慎观望，碳酸锂持货商结合自身经营可适时把握进场点位。 国内碳酸锂供需平衡表 产业链图示 期现市场 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 8月1日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报68832元，周跌10.41%，其中MMLC电池级碳酸锂均价为69000元。同日广期所LC2509收盘价68920元，周内跌14.4%。 期现市场 资料来源：Wind、iFind、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 1、交易所标准电碳贸易市场贴水均价约为-100元。 2、碳酸锂合约持仓净空头回落。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2100元。2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差5680元。 03 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、本周SMM国内碳酸锂产量17268吨，环比上周减7.3%。部分厂商检修或减产，锂云母和盐湖碳酸锂开工率急速下跌，国内碳酸锂产量回落。2、2025年7月国内碳酸锂产量81530吨，环比增4.4%，同比增25.5%，前七月累计同比增40.6%。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、7月锂辉石碳酸锂产量44810吨，环比上月+13.6%，同比增47.9%，前七月累计同比增73.8%。2、7月锂云母碳酸锂产量18000吨，环比上月-7.6%，前七月累计同比增21.0%。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、7月盐湖碳酸锂产量环比减7.6%至12340吨，1-7月累计同比增15.6%。部分盐湖减产或停产，盐湖碳酸锂产量旺季出现回落。2、7月回收端碳酸锂产量6380吨环增9.8%，1-7月累计同比增17.4%。 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 1、2025年6月中国进口碳酸锂17698吨，环比减少16.3%，同比减少9.6%。其中从智利进口碳酸锂11853吨，从阿根廷进口5094吨。1-6月中国碳酸锂进口总量约为11.8万吨，同比增加10.7%。 2、6月智利出口中国碳酸锂约1.02万吨，7月海外供给压力较小。上半年智利对中国出口碳酸锂同比减少17%，同期硫酸锂出口增长172%，上半年碳酸锂+硫酸锂出口量基本持平（按LCE计）。 需求端 需求端 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：USGS、五矿期货研究中心 电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力。陶瓷玻璃、润滑剂、助熔粉末、空调和医药等领域用锂占比仅有5%。 需求端 资料来源：Clean Technica、五矿期货研究中心 资料来源：中汽协、五矿期货研究中心 1、乘联会预计7月新能源汽车零售可达101万左右，渗透率有望提升至54.6%。1-6月全球新能源汽车销量累计同比增26.2%。2、1-6月全球新能源汽车销量累计同比增26.2%。 需求端 资料来源：iFind、五矿期货研究中心 资料来源：iFind、五矿期货研究中心 1、1-6月欧洲新能源汽车总计销量119.1万辆，同比去年增24.8%。2、1-6月美国新能源汽车总计销量76.1万辆，同比去年增6.4%。 需求端 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 1、6月，我国动力和其他电池合计产量为129.2GWh，环比增长4.6%，同比增长51.4%。1-6月，我国动力和其他电池累计产量为697.3GWh，累计同比增长60.4%。 2、6月，我国动力电池装车量58.2GWh，环比增长1.9%，同比增长35.9%。1-6月，我国动力电池累计装车量299.6GWh,累计同比增长47.3%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 6月磷酸铁锂产量环比略减0.2%，上半年磷酸铁锂产量同比增47.8%。7月预计正极材料产量环比略有增加。鑫椤咨询调研8月正极材料产量环增2.6%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、7月31日，国内碳酸锂周度库存报141726吨，环比上周-1444吨（-1.0%）。供给下移，库存增势扭转。2、8月1日，广期所碳酸锂注册仓单6605吨。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、正极材料库存周期一周左右。 2、动力电池库销比处于近期中值，因抢出口储能电池库存位于近年低位。 开工率 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 06 成本端 成本端 资料来源：SMM、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 矿价跟随锂盐价格调整，8月1日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为720-770美元/吨，周跌13.4%。 成本端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 1、6月国内进口锂精矿42.8万吨，同比-18.1%，环比-17.2%。1-6月国内锂精矿进口280.6万吨，累计同比-0.2%。 2、2025年上半年，澳大利亚来源锂精矿进口同比增6.1%，非洲来源锂精矿进口同比降13.0%。随锂价反弹，高成本硬岩矿供给压力7月有所缓解。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16、18层