碳酸锂月报：供应端扰动尚未消退，碳酸锂谨慎看多

核心观点与关键数据

• 宏观概况：中国7月制造业景气度回落，中央政治局会议定调下半年经济工作，强预期品种出现回调。中美关税影响钝化，美联储维持利率不变，市场对9月降息预期降温。
• 供应端：7月产量预计8.5万吨，环比上升。6月进口1.77万吨，环比下滑16%，同比下滑10%。江西锂矿采矿证问题引发停产担忧，青海盐湖存在超采争议。
• 需求端：7月新能源汽车零售78.9万辆，同比增长15%，渗透率54.6%。欧洲六国新能源车销量增长，美国销量环比下滑。储能市场招标量同比+58%，但价格面临挑战。
• 库存：截至7月31日，碳酸锂总库存141726吨，环比增加3379吨，仓单库存5545吨，环比减少17083吨。
• 成本利润：行业平均成本62821元/吨，环比上升。非洲SC5%报价515美元/吨，澳大利亚6%锂辉石到岸价774美元/吨。碳酸锂行业利润8459元/吨，环比回升。

研究结论

• 供应端扰动尚未消退，江西锂矿采矿证问题和青海盐湖超采争议引发市场担忧。
• 海外进口量连续下滑，供应端压力边际缓解。
• 基本面变化滞后，7月仍是过剩累库格局，但期现正反馈带动上游库存转移至中间环节。
• 国内重要会议落地，市场逐渐回归理性，8月正极厂排产小幅增加。
• 若江西锂矿出现减停产，碳酸锂可能出现小幅短缺，总库存存在去库预期。
• 基本面暂无明显利空扰动，价格或难以出现趋势性下跌。

操作策略

• 单边策略：低多参与，参考【65000,77000】。
• 套保策略：中长期来看依然维持过剩格局，生产型企业可根据自身利润水平在盘面反弹时套保。

风险提示

• 采矿证风险解除。
• 产业政策不及预期。