中国7月官方制造业PMI回落至49.3%，连续第四个月处于收缩区间，表明制造业市场需求有所放缓。7月政治局会议指出短期将更注重抓落实而非强刺激，但若形势恶化，亦不排除快速出台增量政策的可能。关注即将公布的7月财新PMI，中美贸易谈判进展情况。
板块观点：
- 鸡蛋：存栏维持增势，短期情绪偏弱。预计旺季现货价格仍承压，盘面情绪整体偏弱，追空维持谨慎态度。
- 纯碱：短期追空需谨慎，但趋势压力仍较大。市场波动率不断放大，进入移仓换月时间，09合约后期将逐步进入到多空双方减仓趋势，成交量逐步收缩。市场波动率将逐步收敛，因此接下来的市场中连续大幅上涨和连续大幅下跌都难以延续。当前市场对“反内卷”等因素开始降温，09合约仓单压力将是市场定价核心。趋势压力仍在。
- 黄金：FOMC释放鹰派预期，白银高位回落。美联储最爱通胀指标意外回升，美国6月核心PCE物价指数同比2.8%，创4个月新高。央行Q2购金量创三年最低，ETF接棒支撑黄金需求。
- 铜：现货升水走高，限制价格回落。美联储通胀指标回升，特朗普称美墨关税协议将延长90天。智利预计能获特朗普关税豁免，纽铜一度跌超6%，铜矿股普跌。
- 锌：继续累库。美国加码施压，多国奔赴华盛顿彻夜谈判。特朗普威胁动用“一切工具”逼药企60天内降价，制药股全线下挫超4%。
- 铅：库存增加，价格承压。美联储通胀指标回升，特朗普称美墨关税协议将延长90天。
- 锡：区间震荡。特朗普将最低对等关税税率维持在10%，将加拿大关税从25%提高至35%。
- 铝：震荡下行。氧化铝回归基本面，铸造铝合金跟随电解铝。
- 镍：低位震荡。印尼CNI镍铁RKEF一期项目正式进入试生产阶段，标志着项目正式进入试生产阶段。印尼矿业部长表示，印尼计划将采矿配额期限从目前的三年缩短至一年。
- 不锈钢：现实基本面验证，宏观情绪转淡。印尼CNI镍铁RKEF一期项目正式进入试生产阶段。印尼镍矿开采商协会透露，政府批准的2025年工作计划和预算产量为3.64亿吨。
- 碳酸锂：C结构回落，关注08交割情况。Mt Marion于2025Q2生产锂精矿12.4万吨，环比下降11%，出货量13.4万吨，环比下降3%。
- 工业硅：关注上游复产进度。自然资源部、农业农村部、国家能源局联合发布《关于进一步规范光伏项目利用耕地有关问题的通知》。
- 多晶硅：短期情绪降温，盘面回调对待。自然资源部、农业农村部、国家能源局联合发布《关于进一步规范光伏项目利用耕地有关问题的通知》。
- 铁矿石：宏观预期支撑，偏强震荡。国家统计局数据显示，7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点。
- 螺纹钢：市场情绪降温，偏弱震荡。中共中央政治局:依法依规治理企业无房竞争。推进重点行业产能治理。
- 热轧卷板：市场情绪降温，偏弱震荡。中共中央政治局:依法依规治理企业无房竞争。推进重点行业产能治理。
- 硅铁：宏观情绪扰动，偏弱震荡。南方硅锰传统产区产量分化明显。电价无优势的贵州以及广西产量持续下降。
- 锰硅：宏观情绪扰动，偏弱震荡。南方硅锰传统产区产量分化明显。电价无优势的贵州以及广西产量持续下降。
- 焦炭：情绪兑现，宽幅震荡。北方港口焦煤报价上涨，7月31日汾渭CCI冶金煤指数下跌。
- 焦煤：情绪兑现，宽幅震荡。北方港口焦煤报价上涨，7月31日汾渭CCI冶金煤指数下跌。
- 动力煤：日耗修复，震荡企稳。南方港口外贸动力煤报价上涨，国内动力煤产地报价上涨。
- 原木：震荡反复。中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议。
- 对二甲苯：商品市场整体走弱，月差回落。人们对中美贸易谈判缺乏进展的担忧日益加剧，现货市场承压。预计8月份累库力度减弱，关注9-1月差正套。
- PTA：趋势偏弱，月差关注正套。华东一套150万吨PTA装置因故临时性停车，预计影响3天附近。逸盛新材料720万吨装置降负荷10%，三房巷新装置投产，仍是去库格局。
- MEG：单边趋势仍偏弱，月差反套。内蒙古一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置近日因故临时停车，预计一周内恢复生产。新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置已点火重启，预计下周出料。
- 橡胶：震荡运行。国内产区台风影响由强转弱，原料价格呈现回落态势，同时天气好转推动供应逐步增量预期。前期胶价大幅上涨增加了下游轮胎企业的成本压力，其采购力度减弱，导致周期内深色胶现货库存端出现累库。
- 合成橡胶：短期偏弱，但下方空间收窄。丁二烯的港口库存及生产企业库存均呈现大幅下滑的状态，整体对合成橡胶产业链在估值端形成支撑，预计下方空间较为有限。
- 沥青：高位震荡，警惕原油再度上扬。国内重交沥青77家企业产能利用率为33.1%，环比增加4.3%。分析原因主要是虽然克石化以及盘锦北沥降产，但山东个别主力炼厂以及金陵石化稳定生产，导致产能利用率增加。
- LLDPE：趋势仍有压力。原油价格大幅上涨，聚乙烯成本抬升，支撑价格。8月检修量将环比7月进一步减少，三季度国内PE装置新增产能预计有160万吨，供应压力逐渐增大。
- PP：现货下跌，成交清淡。上午国内PP市场小幅走低，跌幅在30-50元/吨。PP期货低位震荡加重场内业者观望情绪，部分区域石化厂价下调，货源成本端支撑走弱。
- 烧碱：旺季需求仍有期待。山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自8月1日起价格下调10元/吨，执行出厂760元/吨。
- 纸浆：震荡偏弱。国内“反内卷”政策情绪降温，大宗商品普跌带动纸浆期货下行，但现货受成本支撑减弱及浆厂惜售态度，跌幅有限。
- 玻璃：原片价格平稳。今日国内浮法玻璃原片价格涨跌互现。河北沙河大小板成交价格松动，华东、西南个别厂报价上调1元/重量箱，多数浮法厂稳价维持出货。
- 甲醇：震荡承压。本期港口甲醇市场均价上涨，但周期内市场呈跌后震荡整理走势。下游对高价存较强抵触，加之在途外轮较为充足，对港口甲醇市场形成较强压制。
- 尿素：压力缓步增加。国内尿素企业库存上涨，近期国内尿素需求走弱，出口对接不及预期，工厂新单成交放缓，出货流向同步减少。
- 苯乙烯：压缩利润。纯苯供需两增，苯乙烯供增需减，阶段性仍然以压缩利润为主。目前苯乙烯处于高产量、高利润、高库存格局，仍然是空配为主。
- 纯碱：现货市场变化不大。国内纯碱市场走势一般，价格无明显波动。纯碱企业装置大稳小动，个别装置恢复稳定，供应量窄幅增加。下游需求不温不火，采购积极性放缓，按需补库为主。
- PVC：短期偏弱震荡。本期会议预期未有利好，盘中炒作气氛遇冷下跌，PVC现货基本面短期持弱维持偏弱，供应维持高位，新增产能释放，内外需求淡季市场采购积极性不高。
- 燃料油：夜盘转弱，短期转入震荡。Platts在7月31日评估价差为248.33美元/吨，较前一收盘价下降9.75美元/吨。
- 低硫燃料油：盘整走势延续，外盘现货高低硫价差暂时平稳。Platts在7月31日评估价差为248.33美元/吨，较前一收盘价下降9.75美元/吨。
- 集运指数（欧线）：空单酌情持有，或延续弱势。主力2510合约收盘于1425.1点，跌幅4.66%，减仓3056手；次主力2512合约收盘于1692.3点，跌幅3.59%，减仓45手。
- 短纤：短期震荡市。直纺涤短期货跟随原料震荡走弱。现货方面工厂报价维持，成交优惠商谈。
- 瓶片：短期震荡市。上游聚酯原料期货下跌，聚酯瓶片工厂报价多下调50-70元/吨不等。日内聚酯瓶片市场成交气氛一般。
- 胶版印刷纸：低位震荡，向上乏力。山东市场主流意向成交价格在4900-5100元/吨，部分本白双胶纸价格在4500-4800元/吨区间，部分价格较上一工作日稳定，另有部分小厂货源价格偏低。
- 纯苯：偏强震荡。截至2025年7月21日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：17.1万吨，较上期库存16.4万吨累库0.7万吨，环比上升4.27%。
- 棕榈油：高位博弈加剧，等待回调时机。马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1289727吨，较上月同期出口的1382460吨减少6.71%。
- 豆油：震荡为主，关注中美贸易协议。美国能源信息署（EIA）周四公布的数据显示，美国5月用于生物燃料生产的豆油使用量增至10.25亿磅。
- 豆粕：贸易担忧、美豆偏弱，连粕震荡。美国2025年的大豆产量可能减少超过100万吨。
- 豆一：震荡。巴西全国谷物出口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，7月27日至8月2日期间，巴西大豆出口量为255.04万吨，上周为229.02万吨。
- 玉米：震荡运行。北方玉米集港价格2280-2300元/吨，水分14.5%，较昨日持平，集装箱集港2340-2360元/吨，较昨日下调10元/吨。
- 白糖：巴西压榨进度加快。巴西中南部压榨进度加快；印度季风降水高于LPA；巴西6月出口336万吨，同比增加5%。
- 棉花：情绪降温，郑棉期货回调。棉花现货交投保持较好，近几日低基差陈棉交投较好，部分低基差快速消化，局部棉商小幅上调基差。
- 鸡蛋：情绪偏弱。期货3.103.10最新日前一日3.003.002.932.93-263-39-299-82。
- 生猪：月末缩量拉涨，关注持续性。近期集团主动降重，但是处于消费淡季，下游消化能力有限，现货价格快速回落。
- 花生：关注产区天气。河南地区库存交易为主，下游客户按需采购为主，询价拿货的一般，目前多数地区实际成交多以质量、入库时间定价为主。
