策略跟踪报告：基金股票配置仓位继续提升

——策略跟踪报告 ⚫2025年二季度股票型及混合型净值高位回落：截至6月30日，市场基金总体净值提升至33.65万亿元。其中，股票型和混合型基金净值合计占全部基金净值的22.28%，净值分别较一季度降低0.06%、0.66%。 ⚫基金股票配置仓位延续回升：从基金持仓看，2025年二季报显示，全市场整体基金仓位为78.09%。分类型看，偏股混合型基金仓位为78.78%，较2025年一季度末回升1.98pct，普通股票型基金仓位为84.89%，较2025年一季度末回升1.91pct。 ⚫各类型公募基金收益率表现不一：2025年二季报显示，全部基金总体收益率变动幅度较小，三个月总体收益率为1.76%。各类型公募基金收益率表现不一，其中，QDII（6.98%）、混合型基金（2.02%）和股票型基金（1.94%），对比一季报看，股票型基金收益率有所回落。 ⚫投资建议：从基金持仓看，截至二季度末，普通股票型、偏股混合型基金仓位继续提升，基金权益配置比例增加，显示公募基金对股票市场信心增强。政策加力推动中长期资金入市，更好发挥资本市场稳定器作用，公募基金也将为维护市场平稳运行贡献力量。 上半年国民经济稳中向好A股半年报业绩预喜率有所提升“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会召开 ⚫从基金重仓及加仓情况看，重仓股方面，二季报前20大重仓股行业分布较为稳定，新增通信行业个股，基金重仓股涨跌互现。加仓股方面，二季度前20大加仓股主要集中在医药生物、银行和电子行业，前20大加仓股普遍实现上涨，其中TMT板块个股表现优异，算力投资需求增长、AI应用落地以及国内科技自主可控等利好因素助推板块上涨。同时，金融板块受系列政策利好提振，行业景气度回暖，叠加高股息策略表现强势，板块二季度受到市场关注。医药板块创新药领域在行业政策鼓励、产品创新得到认可及海外授权密集落地的带动下，成为二季度公募基金增持方向。展望三季度，从产业方向看，发展新质生产力仍为主线逻辑，硬科技领域国产替代进程有望提速，科技创新应用落地将带来更多配置机遇。结合中报业绩高景气方向，可关注行业景气度回升、技术取得突破、业绩改善幅度较大的科技创新细分行业。 ⚫风险因素：数据统计偏误；国内经济表现不及预期；企业盈利不及预期；监管政策变化。 正文目录 1.1基金市场总览........................................................................................................31.2公募基金业绩表现................................................................................................5 2科技、医药、金融板块受基金关注...............................................................................6 2.1基金重仓股............................................................................................................62.2重仓股涨跌幅........................................................................................................72.3重仓行业分布........................................................................................................72.4基金加仓股............................................................................................................82.5加仓股涨跌幅........................................................................................................92.6加仓股行业分布....................................................................................................9 3投资建议.........................................................................................................................10 4风险因素.........................................................................................................................10 图表1：各类型公募基金净值变化（亿元）..................................................................3图表2：股票型ETF基金份额（亿份）.........................................................................3图表3：历年基金报告期仓位变化（%）.......................................................................4图表4：基金股票投资比例分布（按净资产）..............................................................4图表5：2025年二季度各类型基金表现（%）..............................................................5图表6：2025年二季度基金产品表现排名.....................................................................5图表7：2025年二季度公募基金重仓股排名.................................................................6图表8：2025年二季度公募基金重仓股涨跌幅.............................................................7图表9：2025年二季度公募基金各行业重仓股持股市值占比（%）..........................8图表10：2025年二季度公募基金加仓股排名...............................................................8图表11：2025年二季度公募基金加仓股涨跌幅...........................................................9图表12：2025年二季度公募基金加仓股行业分布（%）..........................................10 1基金股票配置仓位有所提升 1.1基金市场总览 2025年二季报显示，全市场基金总体净值提升至33.65万亿元。其中，股票型和混合型基金净值合计占全部基金净值的22.28%，净值分别为4.28万亿元和3.22万亿元。与一季报相比，净值分别降低0.06%、0.66%；债券型基金净值占全部基金净值的32.41%，债券型基金净值较一季度提升0.56%；货币市场型基金净值占全部基金净值的42.29%，货币市场型基金净值较2025年一季度提升0.05%。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：剔除了ETF联接基金和FOF所持基金市值注：数据截至2025年6月30日 从ETF基金份额看，二季度以来股票型ETF基金份额自高位小幅回落。截至7月25日，股票型ETF资产净值合计超过3.17万亿元，占全部ETF比重达68.35%。 资料来源：Wind，万联证券研究所注：数据截至2025年7月25日 从基金持仓看，2025年二季报显示，全市场整体基金仓位为78.09%。分类型看，偏股混合型基金仓位为78.78%，较2025年一季度末回升1.98pct，普通股票型基金仓位为84.89%，较2025年一季度末回升1.91pct。 从基金股票投资比例分布来看，截至2025年7月28日，近半数基金的股票投资比例在80%以上，其中股票投资比例在90%以上的基金占比22.92%。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2025年6月30日 资料来源：Wind，万联证券研究所注：数据截至2025年7月28日 1.2公募基金业绩表现 从公募基金收益表现情况来看，2025年二季报显示，全部基金总体收益率变动幅度较小，三个月总体收益率为1.76%。各类型公募基金收益率表现不一，其中，QDII（6.98%）、混合型基金（2.02%）和股票型基金（1.94%）。对比一季报看，QDII基金收益率上升幅度较大，较一季度末上升3.05pct。股票型与混合型基金收益率较一季度有所回落。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2025年6月30日 从2025年二季报看，普通股票型基金中“新华策略精选股票”以31.48%的收益率位居涨幅榜首位，“华安医药生物股票发起式A”、“华安医药生物股票发起式C”分别以29.63%和29.46%的收益率位列第二和第三位。收益排前十的产品平均涨幅约为26.89%。从基金规模看，净值增长率排名前十的普通股票型基金规模较小，平均基金规模仅为4.12亿元。从布局板块上看，F5G、创新药、仿制药一致性评价等主题赛道表现较优。 偏股混合型基金方面，“永赢科技智选混合发起A”（35.30%）涨幅最大。总体看，前十基金平均涨幅约32.96%，表现优于普通股票型基金。从基金规模看，收益排名前十基金中，平均基金规模为5.07亿元，规模大于普通股票型基金。 2科技、医药、金融板块受基金关注 2.1基金重仓股 根据公募基金披露的2025年二季报数据，我们按持股市值占基金股票投资市值比来看基金重仓布局情况。前20大重仓股主要集中在电子、食品饮料、通信、银行、非银金融等行业，其中宁德时代、贵州茅台和腾讯控股为公募基金持股市值占基金投资市值比例前三，其余多数为各细分领域的龙头公司。 对比2025年一季报，前20大重仓股中新晋新易盛和中际旭创，而立讯精密和山西汾酒退出前20大重仓股名单。与2025年一季报相比，前20大重仓股分布行业新增通信行业。银行、非银金融行业占比不变，电子、食品饮料行业占比下降。 2.2重仓股涨跌幅 2025年二季报显示，基金重仓股涨跌互现。其中，通信和电子行业个别重仓股涨幅相对较大。新易盛涨幅（86.72%）位居第一。中际旭创（49.78%）和小米集团-W（港股）（17.43%）涨幅分别位居第二和第三位。 2.3重仓行业分布 从基金重仓的行业分布看，二季报基金重仓的前十大行业分别为电子、医药生物、电力设备、食品饮料、银行、非银金融、汽车、有色金属、传媒和通信。电子成为基金第一大重仓行业，行业持股市值占基金股票投资市值比达到7.12%。医药生物、电力设备行业持股市值占比维持高位，位列基金第二、三大重仓行业。 2.4基金加仓股 根据202