国内商品期货多数收涨，原油系普遍飘红

中信期货研究所 仲鼎从业资格号F03107932投资咨询号Z0021450 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1、宏观精要 ◼海外宏观：海外商品需求短期弱修复，房价弱稳，职位空缺不及预期。美国5月FHFA房价指数月率为-0.2%，预期-0.2%，前值-0.3%。当前美国消费者房地产、汽车、家庭耐用品购买意愿低位宽幅震荡，其中价格压制犹存。这一要素改善取决于两点：第一，财富效应对于需求的支撑有所增强。第二，收入预期的拖累尚不显著。后续变化关注最新非农数据进展及财报的信息验证。美国6月JOLTs职位空缺为743.7万人，不及预期的750万人和前值771.2万人。8月1日和12日之前，美国对其他国家和中国的关税政策或将落地，尽管整体冲击可能低于4月，但不确定性仍在。 ◼国内宏观：7月30日中共中央政治局召开会议，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关干制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议、会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。整体来看，本次会议对政策的定调符合预期。在上半年经济运行稳中有进的背景下，现阶段进行大幅刺激的必要性不高，会议整体基调以提质提速用好存量政策为主，增量政策相对有限。但对后续外部风险挑战仍存警惕的背景下，后续政策将更加注重提升灵活性预见性。在近期关于“反内卷”政策表述明显增加，本周煤炭、生猪等行业均有行政减产预期，引发相关品种大幅波动。从当前需求来看，尽管处于淡季，但内需并未出现显著下行，叠加出口仍有较高韧性，为乐观情绪打下了一定基础。 ◼资产观点：国内资产以结构性机会为主，关注后续中美关税谈判进展及政治局会议释放的政策信号。下半年政策驱动逻辑强化，四季度增量政策落地概率更高。海外关注关税摩擦、美联储政策、地缘风险等，长线来看弱美元格局延续，警惕波动率跳升，关注非美元资产。保持对黄金、铜等资源品战略配置。 ◼风险提示：国内政策力度不及预期，海外经济超预期走弱。 2、观点精粹 2、观点精粹 免责声明 ▪除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 ▪如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 ▪此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 ▪尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 ▪此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。