宏观方面，7月FOMC会议维持利率不变，鲍威尔讲话偏鹰，强调抗通胀优先，市场对年内降息预期下调。美国二季度GDP年化环比回升至3.0%，优于预期，进口大减，核心消费动能好转但弱于去年。特朗普宣布对多国加征关税，引发美铜暴跌近20%。国内7月政治局会议延续“稳中求进”总基调，强调巩固经济回升势头，市场风险偏好回落，股市风格转向红利。
贵金属：鲍威尔讲话偏鹰，市场对9月降息预期降温，美元指数持续反弹，金银走势承压。美联储维持利率不变但出现罕见反对票，市场解读为年内首次降息的预期可能推迟。美国7月ADP就业报告和二季度GDP数据均超预期，强化了美联储继续维持高利率政策的理由。
铜：美铜关税落地但不含精炼铜，COMEX价格闪崩。特朗普宣布对进口半成品铜等产品征收50%关税，引发美铜价格重挫近20%。美联储7月如期按兵不动维持限制性立场，鲍威尔表示尚未就9月利率作出任何决定。卡莫阿二阶段抽水工作积极开展，国内社库低位运行，预计沪铜将维持震荡偏强运行。
铝：美联储未见指引，铝价保持震荡。美联储维持利率稳定，强劲的美国经济数据也无法支持降息预期。外关税谈判还在继续，市场宏观未见一致性预期。国内会议对宏观政策的定调来看，下半年预计宏观政策仍将保持稳增长取向。基本面消费端按需采购及淡季开工表现持续，现货市场货源稍有增多。
氧化铝：交割库存保持低位，氧化铝保持偏好震荡。氧化铝现货市场仍显结构性偏紧，交割货源少，交易所仓单库存低位徘徊，后续预计将继续给到期货价格底部支撑。消息面国内交割要求传闻及海外供应扰动消息助推。
锌：宏观靴子落地，锌价震荡偏弱。美国二季度经济增长3%，7月ADP就业人数增加10.4万人，均超预期，经济数据强劲，同时美联储按兵不动，且鲍威尔坚持观望立场。国内政治局会议指出依法依规治理企业低价无序竞争，反内卷情绪驱缓。基本面偏弱格局未改，预计短期锌价震荡偏弱。
铅：消费改善有限，铅价震荡。原生铅及再生铅炼厂减复产并存，宁夏地区车辆运输紧张影响当地原料及成品物流，当前区域供应紧张的态势缓解，炼厂货源报价下调，下游逢低询价积极性增加，终端需求表现分化。
锡：资金热度减弱，锡价窄幅震荡。美国经济数据强劲且美联储按兵不动，美元延续收涨，内外锡价承压。锡市维持外强内弱的格局，国内供需双弱，高价抑制采买，预计本周继续累库。短期宏观靴子落地，基本面驱动不足，锡价窄幅震荡。
工业硅：市场情绪坚挺，工业硅震荡上行。新疆地区开工率维持48%，川滇地区开工率偏低，内蒙和甘肃产量继续下滑，供应端维持收缩趋势。多晶硅市场受盘面影响报价持续走高，部分企业利用交易所规格操作期现套利；硅片市场因原料大幅上涨出现成本倒挂，光伏电池市场受淡季需求拖累影响，价格上浮空间受限。
碳酸锂：市场情绪多变，锂价宽幅震荡。国内重要会议再提无序竞争议题，但剔除竞争中的“低价”字样，市场存在“反内卷”纠偏的解读观点，导致政策预期出现松动。近期，澳矿相继披露财报，多家矿企产销环增，海外锂矿供给维持稳定充裕。矿端报价虽锂盐抬升，但散单接货力度有限。
镍：关税扰动再起，镍价震荡。美国将对多数国家实施高额对等关税，特朗普强调美国不会再延迟对等关税的实施期限。矿端紧缺虽有缓解，但矿价迟迟未有明显回落。镍铁成本支撑强劲，但需求偏冷，市场询价冷清。硫酸镍热度延续，市场询价积极，下游仍有补库意愿。
原油：地缘风险驱动，油价走高。近期受美国对俄罗斯能源制裁驱动，市场担心因俄原油确实导致供给存在短缺风险，油价走势强势。但欧佩克+的增产计划仍在提升，随着亚洲原油战略备库强度减弱，欧佩克+的增产将逐渐把基本面推向宽松格局。
螺卷：政治局会议召开，钢价震荡调整。中共中央政治局召开，会议强调，做好下半年经济工作，要保持政策连续性稳定性，符合市场预期。基本面，关注午后钢联数据，预计产销偏弱格局维持。8月中旬北方将迎来阅兵限产，供应收缩预期影响逐步增强。
铁矿：现货成交一般，期价震荡调整。现货市场，成交一般，市场情绪弱稳。本周港库环比回落，主因到港量减少，及钢厂采购保持韧性。本周海外发运环比增加，到港环比减少，供应保持稳定。目前钢厂盈利状态良好，铁水产量虽然环比小幅减少，仍保持相对高位。
豆菜粕：菜粕反弹强势，连粕或震荡运行。产区天气良好延续，美中谈判结果或削弱新季美豆出口需求，美豆跌破1000美分/蒲式耳一线。国内远端大豆采购进度仍不足，近端供应宽松，限制反弹动能。当前处于水产需求旺季，刚需支撑，叠加到港较前期减少，菜粕反弹力度更强。
棕榈油：菜油补涨反弹，棕榈油或震荡运行。马来西亚2025年1月至5月对美国的棕榈油出口量同比增长51.8%。菜系进口环比预期下滑，菜油库存持续减少，前期表现较为弱势，补涨反弹收高。整体来看，棕榈油或震荡运行。
