国金海外易永坚团队新东方发布FY25Q4业绩及简评730FY2

总收入12.43亿美元，yoy+9.4%；（不考虑东方甄选）教培业务收入10.89亿美元，yoy+18.7%，# 超出此前指引（yoy+10~13%）；其中，出国考培/留学咨询/成人大学生/K9新业务收入yoy+14.6%/8.2%/17.0%/32.5%； K9新业务中，非学科辅导报名人次91.8万/yoy+5%，智能学习系统 【国金海外|易永坚团队】新东方发布FY25Q4业绩及简评-7.30FY25Q4 ，总收入12.43亿美元，yoy+9.4%；（不考虑东方甄选）教培业务收入10.89亿美元，yoy+18.7%，# 超出此前指引（yoy+10~13%）；其中，出国考培/留学咨询/成人大学生/K9新业务收入yoy+14.6%/8.2%/17.0%/32.5% ；K9新业务中，非学科辅导报名人次91.8万/yoy+5%，智能学习系统活跃付费用户25.5万/yoy+36% 教培业务NG OPM为6.5%，同比提升4.10ppt，#超出此前指引（同比提升+1ppt），全年教培业务NG OPM12.8%，同比提升1.5ppt。 截至FY25Q4末，递延收入余额19.55亿美元，yoy+9.8%。 #加大古东回报，宣布三年古东回报计划，自FY2026起生效，根据该计划，公司上一财年净利润中，不少于50%用于回报古东，包括通过分红和回购的方式。 业绩指引：FY26Q1：总收入14.641~15.072亿美元，yoy+2~5% FY26全年：总收入51.453~53.903亿美元，yoy+5~10%今晚8点业绩会，会后CB欢迎联系#简评如下：客观上Q4收入利润超预期，且分红率50%以上较为积极，但市场不满意暑期和新财年的收入指引，需要进一步关注控费进展和利润释放。 我们认为，教培行业的增速对比前两年没有预期差，但是教培依旧是贝塔向上的行业，增速预期进入平稳期；静态层面，考虑到政策环境的影响，龙头的阿尔法能力趋稳，预期减低。