国债日报

行情回顾与操作建议

国债期货7月30日全线收涨，主力合约涨跌幅在0.3%-0.5%之间。银行间跨月资金平稳，利率现券收益率全线下行2-3bp，10年国债活跃券收益率报1.7155%。月末央行净投放1585亿元，银行间资金面宽松，短端资金利率回落。

市场分析与结论

7月中下旬以来，市场风险偏好提升，股市走强及通胀预期升温对债市造成压力。股债跷板效应显著，但本轮调整中债市未出现恐慌性下跌，原因可能是市场对传统驱动因素的谨慎，以及反内卷政策信号和雅江项目提振经济预期的持续性存疑。长期来看，债市牛市环境未根本改变，但政治局会议对经济判断乐观，货币政策保持“适度宽松”，三季度为政策观察期，宽松预期升温需明确关税冲击或内需走弱。

行业要闻

1. 中共中央召开党外人士座谈会，强调稳中求进，稳就业、稳企业，提振消费，畅通循环。
2. 中美经贸会谈取得展期豁免期进展，双方将继续推动已暂停关税如期展期90天。
3. 财政部部长蓝佛安表示，加大财政逆周期调节力度，加快发行和使用超长期特别国债、地方政府专项债券，强化财政与金融政策协同。

数据概览

1. 国债期货行情：主力合约走势图、跨期价差、跨品种价差（2年与30年、10年、5年）。
2. 货币市场：SHIBOR期限结构变动图、SHIBOR走势图、银行间质押式回购加权利率变动图、银存间质押式回购利率变动图。
3. 衍生品市场：Shibor3M利率互换定盘曲线（均值）、FR007利率互换定盘曲线（均值）。