拟定增融资40亿元，主要用于支持门店调改

永辉超市拟增发40亿元支持门店调改

事件：永辉超市于2025年7月30日披露2025年度向特定对象发行A股股票预案，拟向不超过35名特定投资者发行股票，融资39.9亿元，发行股票数量不超过增发前公司总股本的30%。

募集资金用途：本次定增募集资金总额不超过39.9亿元，主要用于门店升级改造、物流仓储升级改造和补充流动资金或偿还银行贷款。其中，门店升级改造项目将用于对298家门店进行“胖东来模式”调改；物流仓储升级改造项目将引进自动化设备和数字化、智能化物流仓储配送系统。

门店调改与关店情况：截至2025年7月30日，永辉超市已开业门店共计517家，其中调改门店数达146家，关停门店258家（主要为长期亏损门店）。未来将利用增发资金进一步对298家门店进行调改。

盈利预测与投资建议：预计公司加速调改和关闭长尾门店后，中长期业绩将逐步修复。调整后的2025-2027年归母净利润预期分别为-8.7亿元、4.4亿元和10.9亿元，维持“增持”评级。

风险提示：门店调改进程不及预期、关店及调改费用导致亏损、定增审批和进度不确定性等。