碳酸锂周报

2025年07月27日 碳酸锂周报 报告要点： 创元研究 本周回顾： 创元研究有色组研究员：李玉芬邮箱：liyf@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021370 截至本周五，主力2509合约收盘价80520元/吨，周环比+10560元/吨，涨幅15.09%，2508-2509合约月差-1120元/吨。 本周继续交易供给端扰动，目前较明确的事件：藏格矿业因早期锂资源开采手续不合规，被管理局要求停止锂资源开发，待手续合法合规后才能复产；宜春银锂检修，供给边际走弱，周度产量18630吨，环比减少485吨。不确定且市场较为关注的为宁德时代江西矿山采矿证到期问题，目前尚未续期，8月9号到期后存在停产的可能性，停产会给平衡表过剩带来扭转。从盘面走势来看，市场在交易停产。 联系人：余烁邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F03124512 基本面来看，短期供给扰动真实存在，在需求未走弱的情况下，平衡表过剩幅度低于预期，若后续更多扰动落地，平衡表将转为去库，基本面边际好转带动估值区间上移，目前也正在交易该事情。停产并未确定，盘面交易“强预期”，走势偏强，主力合约增仓11.4万手，仓单增加1757张，虚实比明显扩大。在事情未解决之前，盘面可能维持偏强走势，风险点在于预期出现偏差以及宏观情绪走弱。 关注点：宏观情绪，仓单，供给端扰动 目录 一、重点数据一览...................................................4 二、周度行情回顾...................................................6 2.1盘面价格.................................................................62.2现货价格.................................................................7 三、重点数据追踪...................................................8 3.1矿端.....................................................................83.2锂盐端...................................................................93.3正极与电解液............................................................123.4电池与终端..............................................................133.5月度平衡表..............................................................15 图表目录 一、重点数据一览 盘面价格：截至本周五，主力2509合约收盘价80520元/吨，周环比+10560元/吨，涨幅15.09%。近月2508合约收盘价79400元/吨，周环比+9520元/吨，涨幅13.62%，2508-2509合约月差-1120元/吨，本周仓单增加1757张。 现货价格：SMM电池级碳酸锂报价72900元/吨，周环比+6250元/吨，涨幅9.38%；工业级碳酸锂报价70700元/吨，周环比+5650元/吨，涨幅8.69%，电工碳价差2200元/吨，价差扩大600元/吨。 矿端：根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价810美元/吨（环比+99美元/吨）；澳洲锂精矿平均价860美元/吨（环比+130美元/吨）；巴西锂精矿平均价865美元/吨（环比+135美元/吨）；中国1.5%-2%锂云母精矿报价1165元/吨（环比+225元/吨），2%-2.5%锂云母精矿报价1790元/吨（环比+275元/吨）。本周锂辉石精矿报价上涨，目前外购锂辉石矿加工生产碳酸锂成本约7.5万元/吨。 锂盐端：碳酸锂周度产量18630吨（环比-485吨），锂辉石来源9264吨（环比-60吨），锂云母来源5115吨（环比+15吨），盐湖来源2847吨（环比-435吨），回收来源1404吨（环比-5吨）。碳酸锂周度库存143170吨（环比+550吨），冶炼厂库存55385吨（环比-2654吨），下游库存42815吨（环比+1544吨），其他库存44970吨（环比+1660吨），供给端扰动本周产量显现，西藏矿业盐湖停产以及宜春银锂检修，周度产量下降，累库幅度放缓，供需回归到相对平衡位置。 进出口：6月国内锂精矿进口42.8万吨，环比-17%，同比-18%，其中澳大利亚进口25.6万吨，环比-31%，同比-27%；津巴布韦进口10.1万吨，环比+3%，同比+3%；巴西进口4万吨，环比+166%，同比+74%。1-6月国内累计进口281万吨，累计同比持平。6月国内进口碳酸锂1.77万吨，环比-16%，同比-10%，其中智利进口1.2万吨，阿根廷进口5094吨，1-6月国内碳酸锂进口11.8万吨，累计同比+11%。 正极与电解液：6月磷酸铁锂产量28.5万吨，环比+1%；三元材料产量6.5万吨，环比+1%；锰酸锂产量1.15万吨，环比-9%，钴酸锂产量0.97万吨，环比-3%；磷酸铁锂周度库存9.5万吨，环比持平，库存天数9.8天，三元材料周度库存1.66万吨，环比+1%，库存天数7.6天。 电池与终端：6月电池产量143GWH，同比+41%，环比+1%，其中磷酸铁锂电池107GWh，同比+51%，环比+2%，三元电池产量32Wh，同比+20%，环 -2%；铁锂电池占比75%，三元电池占比22%。 截止6月底，国内新能源汽车库存87万辆，环比-1%，其中厂家库存22万辆，经销商库存65万辆。新能源经销商的厂家和渠道库存明显上升，行业库存总体压力仍然较大。 排产：7月磷酸铁锂排产29.4万吨，环比+3%，三元材料排产6.6万吨，环比+1.3%。 平衡：预计7月锂供给12.54万吨碳酸锂当量，锂需求11.97万吨碳酸锂当量，过剩约5737吨。 行情解析： 本周继续交易供给端扰动，目前较明确的事件：藏格矿业因早期锂资源开采手续不合规，被管理局要求停止锂资源开发，待手续合法合规后才能复产；宜春银锂检修，供给边际走弱，周度产量18630吨，环比减少485吨。不确定且市场较为关注的为宁德时代江西矿山采矿证到期问题，目前尚未续期，8月9号到期后存在停产的可能性，停产会给平衡表过剩带来扭转。从盘面走势来看，市场在交易停产。 基本面来看，短期供给扰动真实存在，在需求未走弱的情况下，平衡表过剩幅度低于预期，若后续更多扰动落地，平衡表将转为去库，基本面边际好转带动估值区间上移，目前也正在交易该事情。停产并未确定，盘面提前交易预期，走势偏强，主力合约上涨+10560元/吨，增仓11.4万手，仓单增加1757张，虚实比明显扩大。在事情未解决之前，盘面可能维持偏强走势，风险点在于预期出现偏差以及宏观情绪走弱。 二、周度行情回顾 2.1盘面价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.2现货价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 三、重点数据追踪 3.1矿端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.2锂盐端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.3正极与电解液 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.4电池与终端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：数说新能源公众号、创元研究 资料来源：海关、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 3.5月度平衡表 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F031