五月的花会枯萎吗？

根据 Bank of America 的数据分析，2024 年 4 月消费者支出增速放缓，5 月初进一步减弱，主要受关税不确定性增加的影响。

核心观点与关键数据

1. 消费支出趋势：4 月消费支出增速从 3 月的 1.1% YoY 降至 1%，月度环比持平；5 月初数据显示消费支出持平，YoY 无增长。
2. 耐用品支出：4 月初耐用品支出（尤其是电子产品）表现强劲，但 5 月中旬明显回落。汽车贷款申请量在 4 月保持高位后，5 月中旬显著下降，显示“提前购买”行为减弱。
3. 服装支出：受关税影响较大，但消费者未出现“提前购买”现象，3-5 月支出同比稳定。
4. 收入群体分化：耐用品支出主要由中高收入群体（除前 1%）推动，低收入群体因资金限制未参与提前购买。

研究结论

• 关税影响减弱：消费者对关税导致价格上涨的担忧已部分反映在前期支出中，但 5 月“提前购买”趋势基本结束，尤其是电子产品支出在 4 月 12 日达到峰值后迅速回落。
• 结构性差异：中高收入群体更可能提前购买耐用品，低收入群体受资金限制影响较大；前 1% 群体因对价格敏感度低，支出增长也较温和。
• 未来展望：在关税和价格不确定性持续的情况下，消费者支出可能进一步放缓，需关注其应对策略的变化。