执行摘要
市场复苏预期： 56%的受访者预计医疗保健服务公平市场不会在2025年之前复苏，超过80%的受访者认为改善的宏观经济前景将是市场复苏的关键催化剂。利率上升和政治政策不确定性增加了公司的资本成本，压低了估值，并助长了高股票波动性。近一半的受访者预测最终复苏将由改善的盈利前景驱动。
交易活动预测： 近60%的受访者预计大盘股整合将保持在之前的低水平，与这一预测一致，大盘股整合并未发生。相反，64%的受访者预计追加收购的速度会增加，多数受访者预计私募股权平台收购和公司分拆将发生。交易量仍然低迷，投资者保持风险规避态度，专注于具有可持续收入增长、强大的单位经济和稳健盈利能力的优质公司。
资本可获得性： 在去年的研究中，受访者对接下来几个月公司可获得的股权和债务资本看法不一。超过60%的受访者预计风险投资、首次公开募股（IPO）和后续发行将保持在低迷水平，而超过一半的人预计私募股权、增长股权和债务将变得更加容易获得。事实上，2024年医疗保健服务领域鲜有IPO，因为公共市场仍然高度波动。风险投资通常提供给最优质的公司，而许多其他公司则难以筹集资金。尽管私募股权和增长股权投资者希望动用他们创纪录的“现金储备”，但由于投资委员会仍然谨慎，且部署资本的门槛仍然很高，因此完成的平台交易很少。债务资本是可获得的，而私募信贷公司尤其活跃，寻找机会开发创新的解决方案来解决公司的融资需求。
政策展望： 在去年的研究中，超过四分之三的受访者预计共和党将在2024年美国总统大选中获胜，这将导致反垄断立场更加温和。目前，主流市场情绪认为在当前政府领导下，反垄断立场可能会更加宽松。此外，超过四分之三的受访者预计共和党获胜将导致药房福利经理（“PBM”）回扣保持不变或更高。然而，受访者对于选举是否会影响 medicare 优势支付或《降低通胀法案》（“ira”）的药品定价条款存在分歧，近一半受访者预测选举不会对降低通胀法案的药品定价条款的执行速度产生实质性影响。向基于价值的支付模式转型。实际上，目前政府的管理医疗服务政策重点仍然不确定，但随着关键政府医疗保健领导人定义和实施他们的议程，清晰度可能会增加。
战略重点： 一年前，受访者将医疗软件、心理健康和居家健康确定为2024年最重要的战略重点。事实上，2024年的收购¹中约有12%涉及医疗软件，而只有2%涉及心理健康，8%涉及居家健康。医疗软件交易在2024年占总交易额的19%，而心理健康和居家健康则占分别为总交易价值的1%和6%。在私募融资市场中，融资的22%与医疗软件相关，而11%与心理健康相关，7%与家庭健康相关。
并购活动预期： 与上一年相比。我们调查的核心发现Lazard 2024年2月的研究专注于市场复苏的预期、改善市场情绪的催化剂、交易活动的预测以及两家公司的关键战略重点并与投资者。一年后，我们通常会看到与去年研究中行业领导者的回应和后续事件的发展过程。
私募股权活动期望： 与上一年相比。我们调查的核心发现Lazard 2024年2月的研究专注于市场复苏的预期、改善市场情绪的催化剂、交易活动的预测以及两家公司的关键战略重点并与投资者。一年后，我们通常会看到与去年研究中行业领导者的回应和后续事件的发展过程。
投资优先级： 医疗软件、精神/行为健康服务提供者、家庭医疗提供方解决方案预计将在未来一年获得更多投资，随后是服务提供商解决方案、支付方解决方案和制药服务。
技术专业优先级： 三分之二的受访者认为，医疗保健软件是医疗保健领域中科技巨头最有可能在接下来的一年里进行有意义的收购的领域。除了软件之外，40%的受访者预计科技巨头将在支付方解决方案领域进行有意义的收购，而35%的受访者则预计将在提供方解决方案领域进行。
重塑医疗服务的根本性力量： 更大范围的人工智能/机器学习、转向替代地点的护理量、个性化医疗、转向价值医疗、医疗保健消费化上升、医疗保健的纵向整合、创新者带来的颠覆/新玩家的进入、更好的慢性病管理、科学和/或临床创新。
政策展望： 受访者对于行政当局对《降低通胀法案》药品定价条款实施的影响同样意见不一，相同比例的受访者（32%）预期前景不如预期没有变化。当被问及PBM的未来前景时，57%的所有受访者——以及近90%的受管治医疗保险受访者——指出他们预计政府将对回扣施加压力。相比之下，仅23%的领导者在上年的研究中预期共和党政府会施压PBM回扣。当被问及医疗保健政策前景时，85%的医疗保健服务领导者（以及所有受管理的护理保险受访者）预测政府将削减医疗补助资金。与此同时，受访者对于政府是否会对医疗补助持...预付款项可能更优惠（32%的受访者），不太优惠（30%的受访者）或未改变（27%的受访者），相对于拜登政府的。医疗服务领域的领导者们预计政府将削减医疗补助资金和制药商回扣，但对于政府影响医疗保险优势计划支付、基于价值的护理以及《降低通胀法案》药物定价条款的实施存在分歧。领导者们预计政府将采取更为温和的反垄断立场。
管理式医疗保险展望： 通常情况下，医疗保健服务领导者不期望受管治的健康保险公司会在2026年之前，最早从Medicare Advantage的使用率升高或Medicaid费率-严重性错配（例如，由于资格重新审定）的较高水平中恢复过来。
