碳酸锂期货周报：综述：情绪难续，波动中觅关键位

碳酸锂期货周报（20250728-0804） 投资咨询业务资格皖证监函【2017】203号研究所有色小组研究员李雨馨：从业资格号：F3023505投资咨询号：Z0013987助理研究员：杨明明：从业资格号：F03136091初审：潘兆敏：从业资格号：F3064781投资咨询号：Z0022343复审：李雨馨：从业资格号：F3023505投资咨询号：Z0013987 安粮期货 2025年7月28日 综述：情绪难续，波动中觅关键位 本周看法：情绪难续，波动中觅关键位 上周看法：锂价加速冲高，缺口回补成关键！ 逻辑判断： 1.行业资讯：藏宜春银锂拟于近日停产进行设备检修。近日接到全资下属公司宜春银锂的通知，为进一步降低生产成本，确保生产设备后续的安全稳定运行，宜春银锂拟于近日停产进行设备检修。 2.利润：截止7月25日，据钢联数据称，碳酸锂平均成本8.1（+0.5）万元/吨，生产利润为-1.1万元/吨，仍处于盈亏平衡点下方。3.供给：由隆众资讯得，6月碳酸锂月度产量71890吨，同比增长20.9%，环比增长1.69%；7月25号当周碳酸锂产能利用率为62.2%，同比下滑7.15%，环比下滑0.5%。4.需求：7月25日当周，三元材料产能利用率为49.52%，环比不变，同比增长13.2%；6月磷酸铁锂的月度产能利用率为58.67%，同比增加12.23%，环比下滑0.11%。5.库存：截至7月25日，周度库存为143170（+550）实物吨，其中冶炼厂库存55385（-2654）实物吨，下游库存42815（+1544）实物吨，其他环节库存44790（+1480）实物吨。6.基差与价差：Lc2509合约期现货基差周内走强，周五现货呈现贴水状态。7月25日基差为-3520元/吨，环比增长940元/吨。09-11价差1360元/吨，11-01价差7136元/吨，变化不大整体结构呈现backward结构。 结论： 受市场情绪及矿端传闻驱动，碳酸锂期货价格上周成功回补了4月份形成的跳空缺口。基本面上，外采矿石价格显著上调对成本端的支撑作用有所增强，但整体供需格局未发生实质性变化。当前盘面交易逻辑已显著脱离基本面，主要由市场情绪与政策预期主导；值得注意的是，此轮始于“反内卷”概念的上涨行情在多数品种中已出现分歧和见顶信号。技术分析显示，碳酸锂关键支撑位与压力位分别位于7万元/吨（均线支撑）与8.3万元/吨（前高）附近。综合来看，鉴于碳酸锂当前波动加剧且方向不明朗，建议投资者谨慎持仓：激进策略可等待价格触及关键位置时进行区间操作，而稳健策略则推荐暂时离场观望。 一、成本端：锂矿价格大幅上调，成本支撑进一步加强 锂矿价格：截止7月28日，锂辉石精矿（6%）报价745（+40）元/吨，CIF报价870（+165）美元/吨；锂云母精矿（2-2.5%）报价670（+40）元/吨，锂云母精矿（3.5-4%）报价850（+40）元/吨，各品类矿石价格均有所上升。 锂矿进口量：6月锂辉矿月度进口量录得10.6万吨，同比下滑84.5%，环比下滑32%；进口金额为0.28亿美元，锂矿进口均价约为1875元/吨。 锂矿库存：截止7月25日，中国锂矿周度库存量为6.7万吨，环比下滑1.2万吨。 利润：截止7月25日，据钢联数据称，碳酸锂平均成本8.1（+0.5）万元/吨，生产利润为-1.1万元/吨，仍处于盈亏平衡点下方。其中外采锂辉石生产成本为77271元/吨，生产毛利为-271.1/吨。外采锂云母生产成本为80469元/吨，生产毛利为-3469.1元/吨。 结论：各品类矿石价格大幅上调，且目前海外矿进口量处于低位，矿石港口库存有所下滑，成本支撑进一步加强； 数据来源：钢联数据，安粮期货研究所 二、供需分析：供需持稳，变化不大 产量：由隆众资讯得，6月碳酸锂月度产量71890吨，同比增长20.9%，环比增长1.69%；开工率：7月25号当周碳酸锂产能利用率为62.2%，同比下滑7.15%，环比下滑0.5%。 进口数量：6月碳酸锂进口量为1.7万吨，环比增长16.3%，同比下滑9.62%。从进口国别结构来看，主要进口区仍集中在南美。其中6月智利向中国出口1.18万吨，同比下滑24.2%，环比下滑11.5%。从进口金额来看，6月份进口金额为1.79亿美元。 数据来源：钢联数据，安粮期货研究所 正极材料：7月25日当周，三元材料产能利用率为49.52%，环比不变，同比增长13.2%；6月磷酸铁锂的月度产能利用率为58.67%，同比增加12.23%，环比下滑0.11%。 动力电池：6月，我国动力电池产量为129.2GWh，同比增长52.9%，环比增长4.61%；我国动力电池装车量58.2GWh，同比增长35.9%，环比增长1.92%，装机率为45%。其中三元电池装车量10.7GWh，同比下滑3.4%，环比增长2.0%，占总装车量18.5%；磷酸铁锂电池装车量47.4GWh，同比增长49.7%，环比增长1.9%，占总装车量81.5%。 终端消费：据乘联分会数据，7月1日-20日，全国乘用车新能源市场零售53.7万辆，同比去年7月同期增长23%，较上月同期下降12%，全国乘用车新能源市场零售渗透率54.9%，今年以来累计零售600.6万辆，同比增长32%。7月1日-20日，全国乘用车厂商新能源批发51.4万辆，同比去年7月同期增长25%，较上月同期下降2%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率53.6%，今年以来累计批发696.2万辆，同比增长36%。 结论：从产量上来看，上游复产情绪较高，开工率保持高位稳定，叠加进口量如期修复， 整体供给弹性较大；需求端正极产订单无较大变化，下游对高价锂盐接受程度不高，维持刚需采购。 数据来源：钢联数据，安粮期货研究所 三、库存分析：周度库存维持高位 样本周度库存：截至7月25日，周度库存为143170（+550）实物吨，其中冶炼厂库存55385（-2654）实物吨，下游库存42815（+1544）实物吨，其他环节库存44790（+1480）实物吨。 月度库存：6月月度库存为99858实物吨，同比增长25%，环比增长2%；其中下游库存41594（-652）实物吨，冶炼厂库存58264（+2873）实物吨。 交易所库存：3月底集中注销后再注册，截至7月25日的仓单总量达11996手，较上周环比增加342手。 结论：目前冶炼厂去库，下游与其他环节累库，整体库存维持高位。上周仓单数量小幅增长，持续关注月底仓单注销情况。 数据来源：钢联数据，安粮期货研究所 四、价差分析 期现价格：碳酸锂主力合约2509合约受市场情绪带动波动加大，面对前期缺口首次突破失败后，受供给端小作文影响，隔日强势回补，周五以涨停收盘。上周涨幅高达15.09%，其中成交量为627.4万，环增198.4万手；持仓量增加11.4万手至49.1万手；现货方面，电池级碳酸锂（99.5%）市场价报77000（+1000）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报75950（+1000）元/吨，电碳与工碳价差为1050元/吨，较上一交易日保持不变。 基差分析：Lc2509合约期现货基差周内走强，周五现货呈现贴水状态。7月25日基差为-3520元/吨，环比增长940元/吨。 期现结构：截止7月25日，09-11价差1360元/吨，11-01价差7136元/吨，变化不大整体结构呈现backward结构。 数据来源：钢联数据，安粮期货研究所 免责声明 本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。