综述
- 本周看法：情绪难续，波动中觅关键位
- 上周看法：锂价加速冲高，缺口回补成关键
- 逻辑判断：
- 行业资讯：藏宜春银锂拟于近日停产进行设备检修
- 利润：碳酸锂平均成本8.1万元/吨，生产利润为-1.1万元/吨，仍处于盈亏平衡点下方
- 供给：6月碳酸锂月度产量71890吨，同比增长20.9%；7月25号当周产能利用率为62.2%，同比下滑7.15%
- 需求：7月25日当周三元材料产能利用率为49.52%，同比增长13.2%；6月磷酸铁锂月度产能利用率为58.67%，同比增加12.23%
- 库存：截至7月25日，周度库存为143170实物吨，其中冶炼厂库存55385实物吨，下游库存42815实物吨，其他环节库存44790实物吨
- 基差与价差：Lc2509合约期现货基差周内走强，周五现货呈现贴水状态，基差为-3520元/吨，09-11价差1360元/吨，11-01价差7136元/吨，整体结构呈现backward结构
- 结论：受市场情绪及矿端传闻驱动，碳酸锂期货价格上周成功回补了4月份形成的跳空缺口。基本面上，外采矿石价格显著上调对成本端的支撑作用有所增强，但整体供需格局未发生实质性变化。当前盘面交易逻辑已显著脱离基本面，主要由市场情绪与政策预期主导；值得注意的是，此轮始于“反内卷”概念的上涨行情在多数品种中已出现分歧和见顶信号
- 技术分析：碳酸锂关键支撑位与压力位分别位于7万元/吨（均线支撑）与8.3万元/吨（前高）附近
- 投资建议：建议投资者谨慎持仓；激进策略可等待价格触及关键位置时进行区间操作，而稳健策略则推荐暂时离场观望
一、成本端
- 锂矿价格：截止7月28日，锂辉石精矿（6%）报价745元/吨，CIF报价870美元/吨；锂云母精矿（2-2.5%）报价670元/吨，锂云母精矿（3.5-4%）报价850元/吨，各品类矿石价格均有所上升
- 锂矿进口量：6月锂辉矿月度进口量10.6万吨，同比下滑84.5%，环比下滑32%
- 锂矿库存：截止7月25日，中国锂矿周度库存量为6.7万吨，环比下滑1.2万吨
- 利润：碳酸锂平均成本8.1万元/吨，生产利润为-1.1万元/吨，仍处于盈亏平衡点下方
- 结论：各品类矿石价格大幅上调，且目前海外矿进口量处于低位，矿石港口库存有所下滑，成本支撑进一步加强
二、供需分析
- 产量：6月碳酸锂月度产量71890吨，同比增长20.9%
- 开工率：7月25号当周碳酸锂产能利用率为62.2%，同比下滑7.15%
- 进口数量：6月碳酸锂进口量为1.7万吨，环比增长16.3%，同比下滑9.62%
- 正极材料：7月25日当周三元材料产能利用率为49.52%，同比增长13.2%；6月磷酸铁锂月度产能利用率为58.67%，同比增加12.23%
- 动力电池：6月动力电池产量129.2GWh，同比增长52.9%；装车量58.2GWh，同比增长35.9%
- 终端消费：7月1日-20日，全国乘用车新能源市场零售53.7万辆，同比增长23%
- 结论：整体供给弹性较大；需求端正极产订单无较大变化，下游对高价锂盐接受程度不高，维持刚需采购
三、库存分析
- 样本周度库存：截至7月25日，周度库存为143170实物吨，其中冶炼厂库存55385实物吨，下游库存42815实物吨，其他环节库存44790实物吨
- 月度库存：6月月度库存为99858实物吨，同比增长25%
- 交易所库存：截至7月25日的仓单总量达11996手，较上周环比增加342手
- 结论：目前冶炼厂去库，下游与其他环节累库，整体库存维持高位。上周仓单数量小幅增长，持续关注月底仓单注销情况
四、价差分析
- 期现价格：碳酸锂主力合约2509合约上周涨幅高达15.09%，现货方面，电池级碳酸锂（99.5%）市场价报77000元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报75950元/吨
- 基差分析：Lc2509合约期现货基差周内走强，周五现货呈现贴水状态，基差为-3520元/吨，环比增长940元/吨
- 期现结构：09-11价差1360元/吨，11-01价差7136元/吨，整体结构呈现backward结构
