养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：美豆下挫带动国内豆类价格走低，豆油涨势暂放缓，后市单边依旧看涨。近期有消息称我国出口百万吨左右豆油，并且四季度油籽买船较少，蛋白粕的直接进口量增加，油厂榨利预计收敛，利多油脂价格。即四季度生柴政策及到港偏少的利多预计逐步在8月份提前显现。供应递减，豆油2601合约回调做多为主。豆油01合约压力位关注8400-8450，支撑位关注8000-8030元/吨； 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 菜油：7月份开始国内菜籽采购及到港数量减少，国内菜油库存自高点震荡回落，周度环比降1.88万吨至65.82万吨，但相较近年同期来看，仍属于偏高水平，供给充足。中澳贸易关系好转，国内可能会增加对澳菜籽采购，澳大利亚旧作累计出口进度较快，潜在新增进口或体现在新作，对09合约利空影响小于01合约。国内三季度菜籽买船偏少，菜油有一定去库预期。加拿大产区产区暂无极端不利天气，欧盟新季菜籽逐步定产上市，欧盟对加菜籽采购减少对加菜籽价格产生一定压力。国内新作菜籽进口榨利尚可，中加贸易关系不确定性仍存，压榨厂对远期菜籽买船偏谨慎，关注中加贸易关系变化。期价震荡偏空，支撑9200-9220，压力9659-9683，油粕比轻仓做多。 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年07月28日星期一 棕榈油：近期棕榈油价格运行重心出现明显走高，一是印尼没收未获得适当林业许可证或违反土地使用法的土地，部分种植园移交可能使得印尼增产幅度不及预期，据GAPKI数据看，印尼棕榈油库存处于偏低水平。二是美生柴政策利多远期美豆油需求，国际豆棕价差角度看棕榈油性价比尚可，印度、中国存在补库需求。印尼表态生柴补贴资金充足，可满足强制掺混资金需求，并在筹备B50生柴测试工作。但近期期价的上涨对利多因素有所体现，高频数据马棕产量表现较好，前25日马棕出口需求环比进一步转弱，使得7月份马棕累库压力增加，原油偏空调整，期价短期有调整需求。期价短期有偏空调整需求，支撑8600-8704，压力9480-9490； 豆二、豆粕：阿根廷低价豆粕进口买船增加，9月到港的阿根廷46豆粕折43豆粕成本约为2800-2830元/吨，叠加国内继续推进豆粕减量替代，近期豆粕价格连续下挫。目前国内豆粕弱现实持续，大豆到港递减的强预期被豆粕进口预期所削弱。近期利空消息共振，豆粕短线预计偏空调整，多单建议离场，不建议追空操作。豆粕主力合约下方空间暂看至2900-2950元/吨，压力位关注3080-3100元/吨。豆二主力09合约预计震荡调整，压力位关注3750-3800，支撑位关注3550-3560元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 菜粕：产地旧季菜籽累计出口进度较快，中加贸易关系不确定性仍存，国内三季度菜籽买船偏少，菜粕的去库存预期一度提振菜粕期 养殖油脂产业链日度策略报告 价大幅走强。但农业农村部表态大力推广低蛋白日粮技术，对蛋白粕需求和市场情绪有利空影响，从性价比角度来看，菜粕性价比不佳，7-8月巴西大豆仍处于集中到港期，国内新增阿根廷豆粕菜粕，豆粕季节性累库基差承压，对菜粕有比价压力，短期有偏空调整需求。关注中澳、中加贸易关系。期价震荡偏空调整，支撑2600-2610，压力2791-2799。套利多油粕比。 玉米、玉米淀粉：周一期价继续震荡整理。外盘市场来看，基本面变化不大，南美玉米丰产上市，构成阶段性压力，新季来看，美玉米种植面积同比增加，奠定压力基础，同时优良率表现较好，进一步增加了丰产预期，另外北半球整体天气表现稳定，构成相对压力，短期外盘或继续寻底走势。国内市场来看，近期市场依然是替代与部分地区供应收紧的矛盾，小麦替代以及进口玉米持续投放，构成相对压力，不过部分地区供应收紧预期仍在，期价继续向下的空间也或有限，整体依然是区间预期。操作方面短期建议空单逢低减持。玉米09合约支撑区间关注2250-2260，压力区间2430-2450，期权方面建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。玉米淀粉09合约支撑区间关注2600-2620，压力区间2830-2840，期权方面建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。 豆一：日内豆一价格下挫，新豆逐步上市，供应逐步增加，抑制国产豆价格。豆一主力合约考虑轻仓试空，豆一09合约关注4250-4300元/吨区间关键压力位，支撑位关注4000-4030元/吨。 花生：旧季结转库存预期偏低，苏丹内乱和塞内开关延迟影响，进口花生到港量偏少，青黄不接阶段持货商低价有挺价情绪。7月中旬河南产区温度偏高，叠加大宗油脂油料价格上涨，花生期价一度低位震荡反弹。驻马店目前仍偏干旱，但局部白沙产区有适量降雨，产区天气好转期价再度偏空调整。新季全国新季花生种植面积同比增4.01%，处于近年高位，结合目前天气情况来看，单产也存在恢复性增长预期，东北、河南花生种植成本同比走低，丰产预期叠加种植成本下行对远月合约产生压力。10合约关注支撑位附近表现，11和01合约延续逢高试空，10合约支撑8004-8020，压力位8392-8398. 生猪：周一，商品在连续大涨后，迎来集中调整，生猪期价受板块情绪拖累出行调整。当前市场处于对政策高度敏感期，商品市场情绪在连续大涨后出现降温。7月份在“反内卷”的整体氛围下，空头回补带动商品出现系统性大涨，估值低位的商品得到充分修复。7月末生猪现货价格震荡会漏，8月份容易出现季节性上涨，本周生猪现货全国均价14.26元/公斤左右，环比上周五涨0.05元/公斤，近端大面积高温对猪肉消费形成一定抑制。本周屠宰量环比小幅反弹，同比处于高位，但低于2023年同期，阶段性出栏压力环比有所下降。期价上，大宗商品情绪降温，农产品指数整体震荡，饲料板块 养殖油脂产业链日度策略报告 偏弱，生猪期价连续反弹后对现货转为升水，09合约参考区间142000-14800点，09合约多单逢高止盈或向2511合约移仓，中期等待市场降温，现货补涨后再择机逢低买入2511合约； 鸡蛋：周一，鸡蛋近月期价大幅下挫，对周末现货价格补跌。本周鸡蛋现货价格连续反弹后迎来调整，鸡蛋09合约期价由于升水偏高，低开至前低位置，7月底至8月份全国大面积高温加剧，蛋鸡产蛋率大概率季节性下滑，8月份终端消费预计将有持续改善，生鲜品价格有望迎来集中反弹对蛋价形成拉动，本周全国现货价格3.20元/斤左右，环比上周五跌0.14元/斤。基本面上，当前整体消费仍处于季节性淡季末端，蛋价在深度跌破养殖成本后开始尝试季节性反弹。操作上，饲料养殖产业链近期震荡止跌，鸡蛋成本坍塌风险短期释放，09合约当前反映消费旺季预期难以证伪，交易上，期价已经逼近2020年历史低位水平，谨慎追空，关注91月间逢低正套，激进投资者逢低买入09合约，参考区间3500-3800点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................9一、养殖端（生猪、鸡蛋）..........................................................................................