丙烯聚烯烃日报：市场情绪转弱，烯烃震荡走低

市场分析 丙烯方面，丙烯主力合约收盘价6570元/吨（-87），丙烯华东现货价6425元/吨（-50），丙烯华北现货价6240元/吨（+0），丙烯华东基差-145元/吨（+37），丙烯华北基差-330元/吨（+87）。丙烯开工率74%（+1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR190美元/吨（-4），丙烯CFR-1.2丙烷CFR122美元/吨（+11），进口利润-124元/吨（-13），厂内库存31750吨（+1520）。 丙烯下游方面，PP粉开工率39%（+1.51%），生产利润205元/吨（-65）；环氧丙烷开工率73%（+0%），生产利润-51元/吨（-49）；正丁醇开工率88%（-3%），生产利润69元/吨（+21）；辛醇开工率78%（-3%），生产利润918元/吨（-17）；丙烯酸开工率80%（+0%），生产利润903元/吨（+0）；丙烯腈开工率77%（+1%），生产利润-603元/吨（+31）；酚酮开工率78%（-3%），生产利润-667元/吨（+25）。 聚烯烃方面，L主力合约收盘价7335元/吨（-121），PP主力合约收盘价7130元/吨（-91），LL华北现货7250元/吨（-70），LL华东现货7350元/吨（+0），PP华东现货7120元/吨（+0），LL华北基差-85元/吨（+51），LL华东基差15元/吨（+121），PP华东基差-10元/吨（+91）。PE开工率79.0%（+0.8%），PP开工率77.0%（-0.3%）。PE油制生产利润311.5元/吨（+206.1），PP油制生产利润-158.5元/吨（+206.1），PDH制PP生产利润506.3元/吨（+75.2）。LL进口利润12.0元/吨（+146.0），PP进口利润-455.2元/吨（+71.7），PP出口利润28.7美元/吨（+1.8）。 聚烯烃下游方面，PE下游农膜开工率12.6%（+0.2%），PE下游包装膜开工率48.1%（-0.5%），PP下游塑编开工率41.2%（-0.2%），PP下游BOPP膜开工率60.8%（+0.0%）。 丙烯：前期受宏观政策影响下盘面大幅走高，目前宏观氛围转向，烯烃价格震荡走低。基本面来看，供应端压力显著增强，短期无明显改善，辽宁金发、河北海伟装置重启，PDH产能利用率上涨，产量环比增加，供应压力持续增加。下游较多装置存检修预期，下游PP、PO、丙烯腈等行业对丙烯维持刚需采购，PP粉生产利润修复。欧佩克增产预期下，原油价格弱势整理，成本端支撑偏弱。 聚烯烃：宏观氛围转向，聚烯烃跟随上游价格震荡走低。聚烯烃基本面变化不大，供需格局未有明显改善。东明石化、劲海化工、天津石化有停车检修计划，裕龙石化、延长中煤、福建联合等装置有开车计划，产能利用率存走高预期，供应压力较大，生产企业库存环比上涨。原油、丙烷价格偏弱整理，PDH制PP利润较好，成本端支撑偏弱。终端消费淡季延续，下游农膜开工底部回升，包装膜、塑编等开工维持弱势，刚需补库为主。上游库存小幅去化，中美经贸谈判有利好可能性。 策略 单边：中性；跨期：PL01-05反套；跨品种：多PL2601空PP2509。 风险 地缘政治影响，原油价格波动，下游需求恢复情况。 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................5二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................6三、丙烯进出口利润...................................................................................................................................7四、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................8五、丙烯库存..........................................................................................................................................10六、聚烯烃基差结构.................................................................................................................................11七、聚烯烃生产利润与开工率....................................................................................................................12八、聚烯烃非标价差.................................................................................................................................13九、聚烯烃进出口利润.............................................................................................................................14十、聚烯烃下游开工与利润.......................................................................................................................16十一、聚烯烃库存....................................................................................................................................17 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................5图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................5图3：丙烯华北基差....................................................................................................................................................................5图4：丙烯01-05合约...................................................................................................................................................................5图5：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................5图6：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................5图7：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................6图8：丙烯产能利用率................................................................................................................................................................6图9：丙烯PDH制生产毛利........................................................................................................................................................6图10：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................6图11：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................6图12：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................6图13：丙烯石脑油裂解生产毛利.....................................................................................