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苯乙烯：压缩利润

2025-07-29 黄天圆国泰君安期货苏吃吃

基本面跟踪：苯乙烯处于高产量、高利润、高库存格局，港口库存加速累库，纯苯供需两增，苯乙烯供增需减，阶段性以压缩利润为主。
趋势强度：苯乙烯趋势强度为-1，表示偏弱。
现货消息：纯苯下游开工逐步恢复，产业进入补库存阶段，7月检修损失量通过进口补充，海外市场价格逐步恢复，短期市场5600-5700有支撑。重点关注压缩苯乙烯利润的头寸。
估值分析：纯苯绝对价格按布伦特远月65美元、BZN150美金计算，BZ2603合理估值6000元/吨，较此前有所抬升。苯乙烯价格结构转C，无风险价差逐步打开，山东->华东套利窗口逐步打开。
仓单与下游：市场低估盘面仓单数量，预估仓单量持续增加。上周盘面快速上涨带动山东下游补库，若下周下游采购行为不能维持，整体价格压力偏大。
关键数据：
- 苯乙烯价格：2509合约77,3607,387元/吨，变动-57,3307元/吨。
- 非一体化利润：-143, -131, -12元/吨。
- 一体化利润：6897, 756, -67元/吨。
- EB07-EB08合约价差：-30, -215元/吨。
- EB08-EB09合约价差：215, -13元/吨。
研究结论：短期市场仍有支撑，但高库存和下游补库节奏是关键变量，建议空配苯乙烯，关注仓单和下游采购持续性。

苯乙烯：压缩利润

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