铝日报

行业铝日报 2025年7月29日 有色金属研究团队 研究员：余菲菲021-60635729yufeifei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3025190 研究员:张平021-60635734zhangpin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015713 研究员：彭婧霖021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 一、行情回顾与操作建议 铝观点： “反内卷”逻辑降温，前期大涨品种多跌停报收，氧化铝日内跌幅达6.27%，报收于3243，电解铝以及铝合金表现较为平稳，延续小幅度调整。28日沪铝2509收跌0.65%报20615，指数总持仓减少26792至627084手，08-09升水报30；AD-AL负价差报-510。铝土矿供应保持宽松，几内亚雨季以及矿权停产影响预计到8月逐步显现，矿价预计止跌回暖；“反内卷”逻辑下氧化铝期货价格快速上涨，期现套利窗口开启，支撑现货价格偏强，但氧化铝运行产能继续抬升，过剩格局依然存在，且氧化铝行业老旧产能占比较低，当前政策下暂难受益，短期情绪退潮后陷入回调阶段。铸铝方面，当前处于汽车行业淡季，需求减弱同时废铝供应短缺，供需双弱下铸铝跟随沪铝延续区间波动，AD-AL维持低位负价差结构。电解铝端，当前仍处于传统淡季，国内运行产能维持高位，需求侧保持低迷，淡季下铝加工环节开工率清淡依旧，铝绝对高价格对终端消费有抑制作用，且铝冶炼利润依旧高企。维持前期观点，伴随大涨品种高位调整市场情绪降温，铝价在前高阻力位压制明显，适当高空参与。 二、行业要闻 【电解铝进出口数据】据海关总署数据显示，2025年6月份国内原铝进口量约为19.24万吨，环比减少13.8%，同比增长58.7%。1-6月份国内原铝累计进口总量约124.99万吨，同比增涨2.5%。原铝出口：据海关总署数据显示， 2025年6月国内原铝出口量约为1.96万吨，环比减少39.5%，同比增加179.4%；1-6月份原铝累计出口总量约为8.66万吨，同比增长206.6%左右。原铝净进口：2025年6月国内原铝净进口为17.27万吨，环比减少9.4%，同比增长51.3%，1-6月份累计国内原铝净进口约为116.33万吨，同比减少2.3%。（以上进出口数据基于海关编码76011090,76011010） 置换产能减产中国6月原铝产量环比微降。国家统计局发布报告显示，中国2025年6月原铝（电解铝）产量为381万吨，同比增长3.4%。6月国内电解铝运行产能环比微浮变动，因山东-云南的电解铝二期置换开始，此次要求原厂置换产能减产并验收合格后再起槽新厂，电解铝产量环比微降。进入7月份，SMM表示，国内电解铝运行产能维持高位运行，云南第二批置换项目投产运行，行业开工率回升，其他项目暂无动静。 2025年7月17日晚，几内亚国家电视台发布矿业与地质部签署的部长令，宣布正式撤销45家矿业公司的勘探与开采许可证，其中包括六家铝土矿企业。经SMM核实，被撤销铝土矿企均属长期闲置矿权，无实际开采活动。官方表示，这些矿权被无偿收回国有，此次行动系对全国矿业登记系统进行全面整顿的一部分，旨在全面提升矿产资源管理的透明度与规范性 美国铝业预计其位于西班牙的圣西普里安铝冶炼厂将于2026年中期完成重启，预计此次延期将造成高达1.1亿美元的损失。由于电价高企，该工厂2021年的产量有所减少。该冶炼厂原本处于重启过程中，但由于4月28日西班牙发生全国性停电，导致该电解铝厂和相邻的氧化铝厂均受到影响，重启计划被推迟。该电解铝厂拥有22.8万吨的电解铝产能。在评估停电损失后，合资公司暂停了冶炼厂的复工，直至西班牙政府提供关于停电原因以及为防止类似事件再次发生而采取的措施的充分详细信息。“我们已查阅西班牙政府关于停电原因的报告，以及旨在提高电网韧性的计划措施和投资。我们还与国家和地区政府代表会面，并得到他们将继续推动措施，以提供可靠且具有竞争力的能源，”美国铝业公司西班牙副总裁RobBear表示。“基于这些因素以及政府最近的公开声明，合资公司决定恢复冶炼厂的复工。”7月14日，Alcoa公司及其合资伙伴Ignis Equity Holdings确认，受此前全国性断电影响而暂停的西班牙San Ciprián电解铝厂重启工作已重新启动。今年4月的西班牙大范围停电影响了该综合体，致使原定的重启计划延后。Alcoa与Ignis表示，在西班牙政府就停电原因及电网韧性提升措施提供详细报告并进行磋商后，决定恢复项目进度。Alcoa西班牙副总裁RobBear表示：“我 们已审阅政府关于断电事件的报告，并获得国家和地方政府就电网可靠性和能源竞争力方面的承诺。”Alcoa预计该冶炼厂将在2025年录得约9000万至1.1亿美元的净亏损，整个重启流程预计将于2026年年中完成。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com