棕榈油周报：油脂板块走势较强，关注情绪高涨下风险累积及释放

主要观点

• 油脂板块上周走势强劲，内外油脂重心均大幅上移。
• 关注情绪高涨下风险累积及释放。
• 美豆生长状况较好，但6月压榨量及生柴D4信用额度提升，CBOT豆油强势创新高。
• 马棕产量回升且出口转降，MPOB上调8月毛棕参考价。
• 印尼生柴消费量达全年目标的46.4%，筹备测试B50，棕榈油税费收入足以支付补贴。
• 印度6月棕榈油进口大增60%。
• 国内豆油累库至105万吨，棕榈油库存重返55万吨。
• 策略建议：棕榈油低位多单继续持有，新单等待回调入场机会。

行情回顾

• 上周内外油脂油料价格均走升。

基本面分析

国外

• 美豆：优良率70%，6月压榨1.85709亿蒲，生柴D4信用额度6.29亿加仑。
• 巴西大豆：升贴水小幅回落至160美分/蒲。
• 马棕：6月产量增17%，出口降3.5%，上调8月毛棕参考价至3864.12马币/吨。
• 印尼：筹备B50测试，生柴消费量占全年目标的46.4%。
• 印度：6月棕榈油进口大增60%至95.6万吨。

国内

• 进口：6月大豆1226.4万吨，1-6月累计进口4937万吨，同比增1.8%；6月棕榈油35万吨，1-6月累计进口107万吨，同比降11.6%；6月菜油15万吨，1-6月累计进口118万吨，同比增25.7%。
• 压榨：油厂大豆菜籽压榨开机率周比均降，大豆继续累库、菜籽降库。
• 库存：截止7月中旬，豆油连续11周累库至105万吨；菜油库存74万吨；棕榈油库存短暂回落后再度增至55万吨。
• 现货：上周油脂现货价格上涨，豆油涨1.3%，棕榈油涨1.65%，菜油微涨0.52%。
• 成交：上周油脂现货整体成交略增。

价差跟踪

• 基差价差数据。

研究结论

• 多因素支撑BMD毛棕升至近15周高点。
• 美印生柴扰动带动市场情绪高涨，内外棕油短暂调整后延续强势。
• 操作建议：棕榈油低位多单继续持有，新单等待回调入场机会。