铝品种周度报告：铝：情绪提振有限基本面压力稍占上风 氧化铝：资金面情绪波动氧化铝宽幅震荡

一、宏观面跟踪

• 国内商品市场反内卷情绪高涨，多晶硅、焦煤等品种涨停，市场情绪提振。
• 海外方面，美日关税问题达成一致，美欧谈判接近达成，风险偏好回升。
• 美国7月制造业PMI下降至49.5，服务业PMI创今年新高；欧元区制造业PMI上升至49.8。

二、铝基本面跟踪

• 沪铝高位震荡偏弱，受库存增加、现货跟涨乏力影响。
• 现货升水迅速走低，无锡现货平水当月，较上周五回落100元/吨。
• 库存方面，铝锭持续累库，截止7月24日社会库存51万吨；铝棒库存下降，截止7月24日社会库存15.9万吨。
• 供应方面，电解铝产量稳中有增，新增复产和置换投产；国内电解铝运行产能约4420万吨。
• 进出口方面，铝进出口意外大幅下降，关税影响显现；6月出口铝材49万吨（环比下降5.7万吨），同比下降19.8%；进口铝材30万吨（环比下降5万吨），同比增长24.1%。

三、氧化铝基本面跟踪

• 氧化铝期货高位震荡，主力波动区间3200-3600元/吨。
• 现货方面，新疆天龙招标价格下跌，北方市场成交主要在3200-3350元/吨，较盘面贴水过大。
• 价格方面，截止7月25日，山西地区三网均价报3228元/吨，山东地区3200元/吨，广西地区3317元/吨。
• 供需方面，供需整体平稳，预期偏宽松，氧化铝开工产能稳定上升。
• 进出口方面，6月氧化铝出口下降，进口增加，净出口大幅下降；6月进口铝矿砂及其精矿1812万吨，同比增长36.2%。
• 成本方面，矿石价格稳定，氧化铝厂恢复全面盈利。

四、后市展望

• 铝：情绪提振有限，基本面压力稍占上风，预计高位震荡偏弱。
• 氧化铝：资金面情绪波动，预计高位震荡，短期建议区间操作；中长期来看，建议逢高做空。