7月USDA供需平衡表显示，2025/26年度全球产量环比调增31.1万吨至2578万吨，主要由于中国、美国产量调增，而巴基斯坦产量减调；消费环比调增7.8万吨至2571.8万吨，主要来自巴基斯坦；进出口预计小幅环比下调2-3万吨，其中中国进口环比调减15.2万吨至126.3万吨，巴基斯坦进口环比调增13.1万吨至128.4万吨；期末库存环比调增11.3万吨至1683.3万吨，中国、美国期末库存均环比调增。同比变化来看，产量同比负值有所收敛但仍旧为负，消费端同比正值进一步加剧，为近五年最高值，期末库存同比同样为正，达近五年来的最高值。
棉花期现方面，周内期价震荡偏弱，现货价格相对稳定。棉纱期现方面，期价周内小幅下滑，主流纱支现货价相对平稳。
供应方面，美棉实播面积高于预期，墒情高位推动优良率走高，美棉播种基本完成，优良率达54%，高于同期。原料去库持续偏快，纱布本周补库明显放缓，全国工商业库存环比下降15.19万吨至316.26万吨，新疆商业库存降至172.57万吨，内地商业库存降至76.81万吨；产成品库存可用天数环比提升。6月进口棉资源整体未继续收缩，关注后市配额政策预期，6月我国进口棉花约3万吨，环比减少约1万吨，同比下降约82.1%；仓单数量去化速度略有加快，含糖仓单限制逼仓，截至7月25日，郑棉注册仓单9265张，周内减少236张。
需求方面，双厂开机降速加快，纺企亏损周内深化逐步威胁疆企，本周纺纱厂开机率环比下降1.9%至67.6%，织布厂开机率环比下降0.7%至38.2%，纺企订单环比下降0.33天至6.94天，主流纱支即期利润降至-1920元/吨，疆内企业预计每吨盈亏降至百元以内。轻纺城棉布成交继续走弱，柯桥面料配饰价格周内走势分化。6月服纺社零增速放缓并低于整体商品品类，限额以上服装、鞋帽、针织纺品类企业6月零售总额达1275亿元，同比增长1.9%，较上个月4%的增速有所放缓。6月服纺出口同比微降，纺织品表现继续疲软，6月纺织服装出口273.1亿美元，同比微降0.1%，其中纺织品出口120.5亿美元，下降1.6%。6月行业PMI走弱，需求相关指标继续走弱，棉纺行业PMI环比下行1.95%至47.71%，连续3个月处于荣枯线下方，新订单PMI环比上行3.15%至44.68%，开机率PMI环比上行1.04%至52.13%。
CFTC持仓数据显示，非商业及基金净空头持仓小幅走弱。
