氯碱周报 | 2025-07-27

烧碱市场

• 价格与价差：烧碱期货价格下跌，基差走强，现货价格小幅波动。
• 供应：开工率及产量上升，供应压力加大。
• 需求：氧化铝开工率回升，提供刚性需求支撑，非铝需求淡季偏弱。
• 库存：厂库库存环比上升，库存压力加大。
• 利润：氯碱综合利润上升，但后期可能受压缩。
• 市场分析：宏观情绪扰动加剧价格波动，政策推进情况需关注。
• 策略：单边观望，跨期反套SH2509-SH2601。

PVC市场

• 价格与价差：期货价格上涨，基差走弱，现货价格上涨。
• 供应：开工率下降，但新投产预期带来供应压力。
• 需求：下游制品开工率同比偏弱，出口签单减少。
• 库存：社会库存预期累积。
• 利润：电石法PVC生产毛利上升，乙烯法利润仍偏低。
• 市场分析：宏观情绪主导，政策推进情况及印度出口政策需关注。
• 策略：单边观望，跨期反套V09-01。

成本利润

• 烧碱：氯碱综合利润（烧碱+PVC/液氯）上升，但后期可能受压缩。
• PVC：电石法PVC生产毛利上升，乙烯法利润仍偏低。

供需与库存

• 烧碱：开工率、产量上升，库存上升，下游氧化铝开工率回升。
• 液氯：价格延续低迷，下游环氧丙烷、环氧氯丙烷等开工率波动。
• PVC：开工率下降，库存预期累积，下游制品开工率同比偏弱。
• 库存数据：烧碱厂库库存上升，PVC厂内及社会库存上升。

结论

烧碱和PVC市场受宏观情绪和政策影响较大，供应端压力普遍存在，需求端支撑有限，后期走势需关注政策推进和供需变化。