海外周报：海外分析师上调25Q2美国GDP增长预期

核心观点与关键数据

降息概率分析

• 预测2025年12月累计降息1.75次（43.7bps），当前降息概率为66.4%。
• 7月美国非农就业数据或再度超预期，可能导致9月降息预期回落。
• 关注点：7月ADP与非农就业在医疗行业的分歧、剔除医疗与政府就业后的新增非农就业情况。

风险提示

• 特朗普政策超预期、美联储降息幅度过大引发通胀反弹、维持高利率过长引发金融系统流动性危机。

市场数据与指标

• 全球股市：发达市场普遍下跌，标普500、纳斯达克等主要指数承压。
• 汇率与大宗商品：人民币对美元、欧元升值，彭博商品指数多数下跌。
• 美债利率：10年美债利率周度变动受风险中性利率和期限溢价影响，实际利率与通胀预期均下降。
• 美国经济数据：亚特兰大联储GDPNow模型预测与实际GDP存在差距，经济意外指数显示增长与通胀分项疲软，企业部门景气度下降。

美联储政策预期

• 联邦基金期货隐含未来24个月政策利率路径显示降息预期增强。
• 纽约联储每日回购情况显示流动性充裕，SOFR与o/n RRP利差持续收窄。
• 分析师一致预期2025年第二季度美国GDP增速放缓，CPI通胀压力减弱，美联储降息时间窗口可能延后。

市场情绪与预测

• 分析师对2025年美国经济衰退的预期概率上升，对GDP和通胀的预测趋于谨慎。
• 美联储政策利率路径预测分歧较大，市场对降息幅度和时间存在不确定性。