医药生物行业周报：麻药龙头归核重整，创新管线接踵而至

医药生物2025年07月27日投资评级：看好（维持）行业走势图数据来源：聚源《siRNA药物快速发展，国内药企出海 潜 力 大—行 业 点 评 报 告 》-2025.7.21《集采政策明确优化，继续推荐制药板块性机会—行业周报》-2025.7.20《CXO龙头中报业绩超预期，重点关注 板 块 后 续 行 情—行 业 周 报 》-2025.7.13-12%0%12%24%36%48%2024-072024-11医药生物相关研究报告 2025-03 1/14——行业周报 沪深300 目录1、人福医药：归核重整持续推进，创新管线接踵而至.............................................................................................................31.1、过亿药品频出，商业化能力+研发成果助力公司实力大幅提升................................................................................42、大力布局创新管线，创新价值有待发掘.................................................................................................................................53、7月第4周医药生物上涨1.9%，医疗研发外包涨幅最大..................................................................................................103.1、板块行情：本周医药生物上涨1.9%，跑赢沪深300指数0.21pct..........................................................................103.2、子板块行情：医疗研发外包板块涨幅最大，化学制剂跌幅最大............................................................................104、风险提示..................................................................................................................................................................................12图表目录图1：归核聚焦优化资产，股东重整助力创新............................................................................................................................3图2：招商局入主人福医药...........................................................................................................................................................3图3：2025年初以来多款仿制新品获批......................................................................................................................................4图4：仿制药报产新品众多，麻药龙头稳坐高位........................................................................................................................5图5：持续加大研发投入，彰显公司创新动力............................................................................................................................5图6：治疗后180天，pUDK-HGF组疼痛完全消失的比例呈现出显著性提升.......................................................................6图7：pUDK-HGF能显著缓解疼痛并缩短疼痛时间...................................................................................................................7图8：7月医药生物指数上涨11.83%（单位：%）..................................................................................................................10图9：7月第4周医药生物上涨1.9%（单位：%）..................................................................................................................10图10：医疗研发外包板块涨幅最大，化学制品跌幅最大........................................................................................................11表1：2024年公司销售过亿产品频出，商业化能力持续显现...................................................................................................4表2：创新管线快速推进，打造高质量内生增长的麻药龙头....................................................................................................6表3：公司早研管线布局丰富，多个项目推至临床....................................................................................................................7表4：7月以来医疗研发外包和医疗服务板块涨幅领先...........................................................................................................11表5：子板块中个股涨跌幅（%）前5.......................................................................................................................................12 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/14 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1、人福医药：归核重整持续推进，创新管线接踵而至归核聚焦优化资产，股东重整助力创新。人福医药作为三十年老牌药企，目前已成长为多领域领导者。人福医药自1993年成立以来，经历了初创、上市、拓展、归核等多个阶段。公司第一变革发生在拓展阶段（2006-2017年）。在这个阶段，人福医药一方面开启国际化布局，一方面加快多元化并购，业务版图迅速延伸至了医疗器械、制剂出口、新疆维药、保健品、医疗服务、金融等领域。随着医药行业进入深度变革期——药品质量标准提升、审评注册趋严等政策落地，药企洗牌加速。为应对市场与政策挑战，人福医药从2018年开始实施“归核化”战略，清理出售非核心医药工商业资产、医疗服务资产、部分金融资产等，优化公司的业务结构与资产配置。当前，招商创科（招商局全资子公司）已强势入主人福医药，公司有望进入发展新阶段。图1：归核聚焦优化资产，股东重整助力创新资料来源：公司公告、开源证券研究所资料来源：公司公告、中访网、开源证券研究所 3/14 图2：招商局入主人福医药 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1.1、过亿药品频出，商业化能力+研发成果助力公司实力大幅提升2024年公司销售过亿产品频出，商业化能力持续显现。根据米内网，2024年在中国三大终端六大市场，人福医药有16个产品销售额超过1亿元，其中化学药占了11个，分布在麻醉剂、止痛药等6个亚类，中成药占了5个，分布在感冒用药、补血用药等5个亚类。人福医药子公司宜昌人福拥有芬太尼全系列产品，是芬太尼系列龙头，凭借先发优势占据芬太尼90%左右市场份额。随着公司加大非手术科室的麻药推广，“大麻药布局”日趋完善，新老产品接力有望持续放量。表1：2024年公司销售过亿产品频出，商业化能力持续显现产品名称销售额(亿元)亚类情况备注注射用盐酸瑞芬太尼36+麻醉剂-枸橼酸舒芬太尼注射液30+麻醉剂-盐酸氢吗啡酮注射液7+止痛药独家盐酸纳布啡注射液6+止痛药-格列齐特缓释片3+糖尿病用药-咪达唑仑注射液3+精神安定药-注射用尿激酶2+抗血栓形成药-注射用苯磺酸瑞马唑仑2+精神安定药独家盐酸阿芬太尼注射液2+麻醉剂-莫匹罗星软膏1+皮肤病用抗生素和化疗药-枸椽酸芬太尼注射液1+止痛药-祖卡木颗粒1+感冒用药石榴补血糖浆1+补血用药独家养心达瓦依米西克蜜膏1+心脑血管疾病其它用药独家复方木尼孜其颗粒1+肝病用药独家寒喘祖帕颗粒1+止咳祛痰平喘用药-资料来源：米内网公众号、开源证券研究所注：统计数据范围是中国三大终端六大市场仿制药新品众多，麻药龙头稳坐高位。公司目前已实现麻醉镇痛领域全方位布局，包括品种+剂型，主要品种芬太尼系列以及氢吗啡酮/纳布啡等持续放量贡献公司主要收入。人福医药将口服剂型与肿瘤疼痛管理作为重点发展方向，已陆续上市氢吗啡酮、盐酸羟考酮、氨酚羟考酮等口服片剂，以及在研的贴剂、口腔膜夹片、鼻喷剂等。品种+剂型的逐步丰富有望驱动公司稳定增长，并夯实麻药龙头地位。图3：2025年初以来多款仿制新品获批资料来源：米内网公众号、开源证券研究所 4/14 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2、大力布局创新管线，创新价值有待发掘持续加大研发投入，彰显公司创新实力和动力。为了实现创新转型，人福医药已经在武汉、宜昌、新泽西、圣路易斯等地设立研发中心，并持续投入大量研发资金。公司研发费用从2019年的5.95亿元增加至2024年的14.71亿元，2025Q1公司研发费用为4.09亿元，同比增长17.2%。图5：持续加大研发投入，彰显公司创新动力数据来源：Wind、开源证券研究所公司创新管线快速推进，打造高质量内生增长的麻药龙头。人福医药已有多款创新药获批上市，包括氘恩扎鲁胺、注射用苯磺酸瑞马唑仑、注射用磷丙泊酚二钠、广金钱草总黄酮胶囊、依拉环素等。其中，麻醉新药瑞马唑仑与磷丙泊酚的安全性均优于重磅药物丙泊酚。瑞马唑仑是人福医药旗下宜昌人福药业联合德国PAION公司共同开发的新型苯二氮䓬类药物，为超短效GABAa受体激动剂，2020年7月获批上