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煤炭周报：“反内卷”加强供给收缩预期，需求有望超预期提升

化石能源 2025-07-27 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪民生证券静心悟动

本周观点：国家能源局开展煤矿生产核查，加强供给收缩预期，动力煤受减量影响更大。旺季需求有望驱动煤价加速上涨，基建发力或进一步提振动力煤及焦煤需求。国际局势不确定性增强，稳定高股息价值提升，高长协龙头企业防御价值凸显。
本周市场行情回顾：煤炭板块周涨幅8.0%，炼焦煤子板块涨幅最大，潞安环能涨幅最大，苏能股份涨幅最小。
本周行业动态：国家能源局开展煤矿生产核查，马来西亚燃煤发电量增长，哥伦比亚限制对以色列的煤炭出口，印度煤炭进口量下降，蒙古国煤炭产量下降，全国发电装机容量增长，国家电网完成固定资产投资增长，全国平均高温日数创新高，哈萨克斯坦煤炭出口量增长，印尼煤炭出口量调整，澳大利亚煤炭出口量下降，南非煤炭出口量符合预期，国际能源署报告显示2024年全球煤炭需求达到约88亿吨的新高。
上市公司动态：盘江股份增加投资，广汇能源回购股份注销，安源煤业重大资产置换事项获得批复，晋控煤业年度权益分派实施，辽宁能源股东减持，甘肃能化发行公司债券上市，陕西能源控股子公司收到行政处罚决定书并复工复产，兖矿能源发行超短期融资券，辽宁能源股东减持计划实施完毕，永泰能源发布2025年第二季度担保情况公告，安源煤业发布重大资产置换暨关联交易报告书（草案），广汇能源发布2025年6月担保实施进展。
煤炭数据跟踪：产地煤炭价格上涨，中转地煤价上涨，国际煤价上涨，库存监控显示秦皇岛港库存上升，广州港库存下降，下游需求追踪显示冶金焦价格、钢材价格上涨，运输行情追踪显示煤炭运价指数下跌，BDI指数上涨。
风险提示：下游需求不及预期，煤价大幅下跌风险，政策变化风险。
投资建议：推荐业绩稳健、成长型标的（晋控煤业、华阳股份），高现货比例弹性标的（潞安环能），产量恢复性增长（山煤国际），行业龙头业绩稳健（陕西煤业、中国神华、中煤能源），受益核电增长，强α稀缺天然铀标的（中广核矿业）。