黑色产业链价格波动加大

请仔细阅读本报告末页声明 增持（维持）笃慧执业证书编号：S0680523090003邮箱：duhui1@gszq.com高亢执业证书编号：S0680523020001邮箱：gaokang@gszq.com1、《钢铁：经济预期的纠偏叠加“反内卷”》2025-07-2、《钢铁：6月数据跟踪：粗钢产量“数字”回落》2025-3、《钢铁：黑色系商品价格大幅反弹》2025-07-122024-112025-03钢铁沪深300 作者分析师分析师相关研究1907-16 P.2请仔细阅读本报告末页声明行业稳增长方案即将出台，反内卷后续有望加速推进。工业和信息化部总工程师在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。7月15日，中国钢铁工业协会在成都组织召开钢铁工业规划部长会，与会代表提出意见建议，其中包括：坚持严控增量与畅通退出，按照“严控增量、优化存量、兼并重组、畅通退出”工作方针，研究建立产能治理新机制，防范钢铁行业产能过剩风险持续加剧，着力破除“内卷式”竞争，维护钢铁行业健康有序的生存和发展环境等。2025年7月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产214.1万吨，环比增长2.1%；生铁日产194.4万吨，环比增长0.6%；钢材日产208.0万吨，环比增长4.6%，重点钢企产量尚未回落，随着后续行业供给端调控及转型升级预期升温，叠加需求改善趋势，钢材中长期基本面有望持续好转。钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，2025年1-5月全年国内火电投资完成额为567亿元，同比增长54.0%，核电投资完成额453亿元，同比增长33.4%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。风险提示：国内产量调控政策超预期，下游需求不及预期，原料价格超预期上涨。重点标的股票股票投资EPS（元）代码名称评级2024A2025E2026E2027E600782.SH新钢股份买入0.010.280.340.41600282.SH南钢股份买入0.370.440.490.54000932.SZ华菱钢铁买入0.290.580.680.76600019.SH宝钢股份买入0.340.480.520.57002318.SZ久立特材买入1.531.852.082.33000778.SZ新兴铸管增持0.040.200.240.30603995.SH甬金股份买入2.202.352.642.99002478.SZ常宝股份买入0.700.790.880.94资料来源：Wind，国盛证券研究所 P.3内容目录1.本周核心观点...................................................................................................................................................41.1.供给：日均铁水产量下降........................................................................................................................41.2.库存：总库存小幅回落............................................................................................................................51.3.需求：表观消费环比小幅走弱..................................................................................................................71.4.原料：铁矿价格走强...............................................................................................................................71.5.价格与利润：钢材现货价格大幅上涨，即期毛利显著改善........................................................................102.本周行情回顾.................................................................................................................................................123.本周行业资讯.................................................................................................................................................123.1.行业要闻..............................................................................................................................................123.2.重点公司公告.......................................................................................................................................134.风险提示.......................................................................................................................................................14图表目录图表1：247家样本钢厂炼铁产能利用率（%）...................................................................................................4图表2：247家钢厂日均铁水产量（万吨）.........................................................................................................4图表3：91家样本钢厂电炉产能利用率（%）.....................................................................................................5图表4：五大品种钢材周度产量（万吨）............................................................................................................5图表5：螺纹钢周度产量（万吨）......................................................................................................................5图表6：热轧卷板周度产量（万吨）...................................................................................................................5图表7：五大品种钢材社会库存（万吨）............................................................................................................6图表8：螺纹钢社会库存（万吨）......................................................................................................................6图表9：热轧卷板社会库存（万吨）...................................................................................................................6图表10：五大品种钢材钢厂库存（万吨）...........................................................................................................6图表11：螺纹钢钢厂库存（万吨）.....................................................................................................................6图表12：热轧卷板钢厂库存（万吨）.................................................................................................................6图表13：五大品种钢材周度表观消费量（万吨）.................................................................................................7图表14：螺纹钢周度表观消费量（万吨）...........................................................................................................7图表15：热轧卷板周度表观消费量（万吨）.......................................................................................................7图表16：主流贸易商日度建材成交量（五日移动平均）（万吨）.........................................................................7图表17：普氏铁矿石价格指数（62%Fe，CFR）（美元/吨）...............................................................................8图表18：澳洲周度发货量（万吨）......................................................................................................