周度要点小结
- 行情回顾：本周纯碱期货上涨18.42%，玻璃期货上涨25.99%。纯碱期货主要受反内卷会议炒作影响，情绪化交易为主，基本面乏力；玻璃期货受反内卷会议指导，利润回升，库存高位但产能筑底，有望率先实现基本面反转。本周涨幅主要反映淘汰落后产能，但可能过度反馈。
- 行情展望：纯碱方面，供应端开工率上涨，产量上行，供应依旧宽松，但后续检修和天然碱法替代将导致产量下滑；需求端玻璃产量变化不大，刚需明显，开工率和利润好转，预计下周产量小幅回升，光伏玻璃下滑。库存小幅下滑，但去库进程反复，预计价格承压。玻璃方面，供应端产量变化不大，刚需生产，利润改善，后续复产力度增加；需求端地产低迷，深加工订单下滑，光伏玻璃库存压力，预计下周整体回调概率加大。纯碱玻璃基差维持正常范围，市场交易更多是政策预期。
- 策略建议：SA2509合约短线建议在1300-1500区间交易，止损1280-1560；FG2509合约建议1280-1400区间操作，止损1240-1450，注意操作节奏及风险。
期现市场
- 纯碱：期价收涨，现货价格上涨，基差走弱（-9元/吨）。
- 玻璃：期价收涨，现货价格上涨，基差走弱（-143元/吨）。
- 价差：纯碱-玻璃价差走弱至101元/吨，预计下周继续走弱。
产业链分析
- 纯碱：开工率下滑（83.02%，环比-1.08%），产量下滑（72.38万吨，环比-1.28%），库存小幅下滑（186.46万吨，环比-4.1万吨），利润上行（联碱法利润18元/吨，氨碱法利润-35元/吨）。
- 玻璃：产线冷修数量增加，产量无太大变化（110.81万吨，环比+0.08%），刚需生产明显，利润上行（石油焦燃料玻璃利润53.42元/吨，环比+1222%），库存下滑（6493.9万重箱，环比-3.23%）。
- 光伏玻璃：开工率下滑（67.69%，环比-1.51%），产能利用率下滑，日熔量下滑（87700吨/日，环比-1350吨/日），预计下周继续回落。
- 下游需求：玻璃深加工订单小幅回落（订单天数均值9.3天），地产需求疲软，汽车玻璃备货增加难以抵消地产需求疲软。
