美元指数企稳 铜锌价格震荡回调

美元指数企稳，铜锌价格震荡回调。

沪铜：

• 7月24日，沪铜主力合约收涨0.10%至79890.0元，资金整体流入2.17亿元。
• 现货市场：上期所铜仓单增加0.1万吨至1.6万吨，上海地区现货升水期货145元/吨，广东地区库存减少，现货贴水期货持平于10元/吨，下游采买需求不佳。
• 产业层面：铜原料供应维持紧张格局，矿端供应扰动增多，全年供应增量预期下调。下游处于相对淡季，叠加美国铜关税执行时间临近，预计铜价反弹力度受限。
• 价格层面：美债收益率回落，市场对美联储降息有一定预期，国内即将发布钢铁、有色等重点行业稳增长方案，情绪面相对积极。
• 今日沪铜主力运行区间参考：78800-80000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9750-9950美元/吨。

沪锌：

• 7月24日，沪锌指数收涨0.20%至22999元/吨，单边交易总持仓24.28万手。
• 现货市场：SMM0#锌锭均价22880元/吨，上海基差-15元/吨，天津基差-65元/吨，广东基差-80元/吨，沪粤价差65元/吨。上期所锌锭期货库存1.19万吨，LME锌锭库存11.53万吨，注销仓单5.7万吨。
• 产业层面：国内锌矿供应宽松，精炼锌月产量环比增3.6万吨至58.5万吨，库存均处上行态势，沪锌月差持续性下行，中长期锌价维持偏空看待。
• 短期因素：联储鸽派氛围渐浓，货币宽松预期抬高，白银价格偏强运行。LME市场锌多头集中度较高，注销仓单骤增后，剩余注册仓单较少，海外结构性风险仍在。反内卷政策叠加大基建项目推动下，焦煤、多晶硅等商品均出现较大涨幅，短期商品整体氛围较强。
• 锌价预计短线呈现震荡偏强走势。

关联品种：

• 沪铜、沪锌