尿素早报

尿素市场分析

基本面

• 近期尿素盘面震荡。
• 国际尿素价格偏强，但国内第二批出口配额120吨低于预期的200万吨。
• 国内供应方面，日产及开工率偏高，库存再度累库。
• 需求端，工业需求（复合肥、三聚氰胺）持续回落，农业需求转淡。
• 国内整体供过于求仍明显，出口政策未超预期放开。

基差与库存

• UR2509合约基差-35，升贴水比例-2.0%，偏空。
• UR综合库存142.2万吨（+18.2），偏空。

盘面与持仓

• UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
• UR主力持仓净空，增空，偏空。

预期

• 尿素主力合约盘面震荡，国际尿素价格偏强，出口配额不及预期，国内整体供过于求仍明显，预计UR今日走势震荡。

利多与利空因素

• 利多：国际价格偏强。
• 利空：
  • 开工日产高位。
  • 国内需求弱。
  • 出口配额不及预期。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：国际价格，国内需求边际变化。
• 主要风险点：出口政策变化。

关键数据

• 现货交割品价格：1750元/吨（+40）。
• UR综合库存：142.2万吨。
• 山东现货价格：1760元/吨。
• 河南现货价格：1750元/吨。
• FOB中国价格：2540元/吨。
• UR港口库存：24.5万吨。
• UR厂家库存：117.7万吨。

供需平衡表（部分数据）

• 2023年产能：3893.5万吨，增速14.1%。
• 2023年产量：3193.59万吨。
• 2023年表观消费量：3486.6万吨。
• 2024年E产能：4906万吨，增速11.0%。
• 2024年E产量：3486.7万吨。
• 2024年E表观消费量：3785万吨。

库存变化趋势

• 尿素综合库存自2023年1月以来波动上升。

生产现金流

• 固定床、气流床、天然气尿素生产现金流对比。

出口分析

• 出口利润：出口占比及利润趋势。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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