鼎佳精密（920005.BJ）新股覆盖研究

请务必阅读正文之后的免责条款部分公司研究●证券研究报告新股覆盖研究流通市值（百万元）60.00流通股本（百万股）/李蕙SAC执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn戴筝筝daizhengzheng@huajinsc.cn华金证券-新股-新股专题覆盖报告（天富龙）-2025年53期-总第579期2025.7.20华金证券-新股-新股专题覆盖报告（汉桑科技）-2025年52期-总第578期2025.7.19华金证券-新股-新股专题覆盖报告（悍高集团）-2025年51期-总第577期2025.7.13华金证券-新股-新股专题覆盖报告（技源集团）-2025年49期-总第575期2025.7.6华金证券-新股-新股专题覆盖报告（山大电力）-2025年50期-总第576期2025.7.6 总市值（百万元）总股本（百万股）12个月价格区间报告联系人 1/10 交易数据分析师相关报告 http://www.huajinsc.cn/2/10在估值基准等方面存在较大差异，可比性或相对有限。从可比公司情况来看，2024年可比公司的平均营业收入为15.77亿元，平均PE值为31.04X，平均销售毛利率为28.33%；相较而言，公司营收规模未及可比公司平均，但毛利率处于同业的中高位区间。风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近3年收入和利润情况会计年度2022A2023A2024A主营收入(百万元)328.9366.6407.6同比增长(%)-15.9911.4711.18营业利润(百万元)64.660.767.5同比增长(%)-25.06-6.1311.21归母净利润(百万元)53.651.959.6同比增长(%)-30.10-3.0314.63每股收益(元)0.890.870.99数据来源：聚源、华金证券研究所 http://www.huajinsc.cn/内容目录一、鼎佳精密......................................................................................................................................................4（一）基本财务状况....................................................................................................................................4（二）行业情况...........................................................................................................................................5（三）公司亮点...........................................................................................................................................6（四）募投项目投入....................................................................................................................................7（五）同行业上市公司指标对比..................................................................................................................7（六）风险提示...........................................................................................................................................8图表目录图1：公司收入规模及增速变化..........................................................................................................................4图2：公司归母净利润及增速变化......................................................................................................................4图3：公司销售毛利率及净利润率变化...............................................................................................................5图4：公司ROE变化..........................................................................................................................................5图5：2018-2028E全球消费电子市场规模（单位：十亿美元）.........................................................................6表1：公司IPO募投项目概况.............................................................................................................................7表2：同行业上市公司指标对比..........................................................................................................................8 3/10请务必阅读正文之后的免责条款部分 http://www.huajinsc.cn/一、鼎佳精密公司主要从事消费电子功能性产品及防护性产品的设计、研发、生产与销售，产品可应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、一体电脑、服务器、显示器、AR/VR、智能游戏机等消费电子产品。具体来看，功能性产品主要应用在消费电子产品内部，起到电磁屏蔽、粘贴、缓冲、防尘透气等作用；而防护性产品则是可对在生产或储运过程中的消费电子产品或组件起到包装、抗压、缓冲、稳固等作用。凭借着技术研发、客户服务、产品多样化等方面优势，公司与包括仁宝电脑、台达电子、巨腾国际、神基股份、立讯精密、康舒科技、和硕科技、英力股份、可成科技、京东方等制造服务商和组件生产商建立了长期稳定的合作关系，产品最终应用于戴尔、惠普、联想、华硕、索尼、技嘉、宏基等知名消费电子品牌。（一）基本财务状况公 司2022-2024年 分 别 实 现 营 业 收 入3.29亿 元/3.67亿 元/4.08亿 元 ，YOY依 次 为-15.99%/11.47%/11.18%； 实 现 归 母 净 利 润0.54亿 元/0.52亿 元/0.60亿 元 ，YOY依 次 为-30.10%/-3.03%/14.63%。根据最新财务情况，公司2025Q1实现营业收入1.00亿元，较上年同期增长20.36%；实现归母净利润0.20亿元，较上年同期增长63.27%。2024年，公司主营收入按产品类型可分为两大板块，分别为功能性产品(2.89亿元，71.58%）、防护性产品（1.15亿元，28.42%）。2022至2024报告期内，功能性产品始终为公司主要收入来源及核心产品，其收入占比稳定在70%以上。图1：公司收入规模及增速变化资料来源：wind，华金证券研究所 4/10请务必阅读正文之后的免责条款部分图2：公司归母净利润及增速变化资料来源：wind，华金证券研究所 5/10请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：wind，华金证券研究所公司主要产品分为消费电子功能性产品及防护性产品。1、消费电子功能性产品及防护性产品市场消费电子功能性产品及防护性产品行业是消费电子行业重要的配套行业之一，因此与下游消费电子行业的发展紧密相连。近年来，物联网技术、通讯技术、人工智能、云计算、大数据等与消费电子产业密切相关的技术持续发展与普及，并且随着5G技术逐步进入大规模商用，消费电子产业迎来技术推动下良好发展的新时期，市场规模不断扩大；而消费电子功能性产品及防护性产品行业作为消费电子行业的直接上游，也由此受益于下游市场的良性发展，市场规模进一步根据Statista数据显示，2018年至2023年，全球消费电子产品市场整体呈增长态势，市场规模从2018年的9,195亿美元增长至2023年的10,276亿美元，预计2028年将进一步增长至 http://www.huajinsc.cn/资料来源：wind，华金证券研究所（二）行业情况扩大。11,767亿美元，整体依旧保持高位。 资料来源：Statista、华金证券研究所从竞争格局上看，虽然我国消费电子功能性产品及防护性产品行业出现了一些综合实力突出的大型企业，但整体数量相对较少，行业的集中度有待提高。未来，随着消费电子产品向轻薄化、智能化等方向发展，下游行业逐渐开始将消费电子功能性产品作为其产品的重要元器件，对品质要求更高。因此，具备较大生产规模、先进制造技术以及强大技术研发实力的企业将成为未来行业发展的重要推动者。（三）公司亮点1、公司是笔记本电脑领域防护性产品及防护性产品的重要供应商，拥有良好的客户基础；近年来积极进行新客户、新订单的拓展，目前成效颇丰。公司深耕消费电子行业，自2003年涉足消费电子行业防护性产品、又于2007年开始生产功能性产品；从下游应用来看，笔记本电脑是公司产品最主要的应用领域，2022年至2024年来自笔记本电脑领域的收入占比稳定在75%以上。凭借多年的技术与市场积累，公司已在上述领域拥有丰富的优质客户资源；目前，公司第一大客户仁宝电脑为行业内排名前二的笔记本电脑制造服务商、近三年在公司营收中稳定占五成以上的份额，并与巨腾国际、台达电子、神基股份、立讯精密、和硕科技、英力股份等知名制造服务商建立了长期业务合作关系，产品最终应用于戴尔、惠普、联想、华硕、宏基等知名笔记本电脑品牌产品，具有较强的订单获取基础。与此同时，公司新客户开发成果较为显著，2023年成为京东方的合格供应商、部分产品已实现批量供货；2024年被戴尔纳入其合格供应商体系、部分戴尔品牌笔记本电脑功能性产品由仁宝电脑指定模式改为戴尔指定模式，并于同年11月开始进入量产阶段并进行交货，该模式的变化或有利于公司产品在戴尔品牌笔记本电脑中同类产品采购份额的提升。此外，为带动公司在广东及东南亚领域的业务增长，公司于2023年分别在广东和越南成立子公司，其中广东子公司已取得包括深鹏科技、河源精电等多家客户的订单；越南鼎佳厂房已于2024年5月正式投产，取得了越南仁宝、越南宏塑等客户订单。 http://www.huajinsc.cn/6/10请务必阅读正文之后的免责条款部分 htt