原油
- 核心观点：美国对俄制裁效果不及预期，油价回归基本面，裂解价差方面，汽油裂解相对稳定，柴油裂解走高并有进一步突破趋势，欧柴表现强势，旺季高裂解对油价和需求具有支撑。
- 关键数据：
- 浮仓：新加坡海峡和中国黄海附近的浮仓有所减少。
- OPEC供应：伊拉克库尔德地区因遭受轰炸减少产量约15万桶/日。
- 需求：下周全球检修量将-75.14万桶/日，当前旺季需求对油价形成支撑。
- 下游库存：美国炼厂开工下降，汽柴油库存累库，打压市场对需求预期；ARA成品油库存整体持平，汽油库存回升至五年平均水平以上；中东成品油库存水平依然偏低；新加坡成品油库存去库，回落至五年平均水平以下。
- 原油油轮运费：中东至中国运费从低位反弹，中国航线运费持续偏高。
- 成品油轮运费：中东至亚洲、欧美及ARA相关运费均有所反弹。
- 持仓：资金情绪出现分化，WTI净多持仓增加，Brent净多持仓减少。
- 研究结论：油价回归基本面，关注裂解价差对油价和需求的支撑。
汽柴油
- 核心观点：独立炼厂加工量攀升，汽强柴弱，供应压力进一步增加。
- 关键数据：
- 批零价差：汽柴油零售价下调带动批零回落。
- 主营炼厂开工：7月排产继续增加，汽柴供应压力大。
- 独立炼厂开工：燃料油消费税抵扣政策放松，炼厂加工量将继续攀升。
- 炼厂检修：东明开始检修；主营8月检修降低100+万吨/月，主营加工量预期将继续攀升。
- 产量：汽减柴增，独立炼厂开工攀升带动柴油产量显著提高。
- 供应：中国目前原油、高硫原料到港量高位，关注配额偏紧。
- 利润：单一利润尚可，炼厂负荷不低。
- 出口：海外偏紧，柴油出口利润向好；关注汽柴排船增加。
- 需求：汽油旺季，台风带动短期出行回落；柴油淡季需求走弱，终端数据悲观。
- 库存：社库偏低带动近期柴油裂解短期有支撑；主营库存超预期累库。
- 成交：国内扫除柴油黑窝点带动地炼车单柴油产销好转。
- 研究结论：独立炼厂加工量攀升，汽强柴弱，供应压力增加，关注柴油需求走弱和库存变化。
燃料油
- 核心观点：8月需求好转将支撑高硫估值回升。
- 关键数据：
- 高硫月差&裂解：新加坡380供应过剩，南亚发电需求未提供支撑，月差、裂解继续走弱，但中国进料需求回升、沙特8月发电需求或回弹，关注FU估值回升机会。
- 高硫价差：中国地炼进料需求向好，新加坡380现货充裕，现货升贴水继续保持低位，内外价差和EW价差均低位波动，市场强弱：中国＞新加坡＞ARA。
- 高硫供应：俄罗斯7月离线产能上调至为5.7万桶/日，目前出港量已上调至375万吨；中东7月出港量变化不大，创年内新高，增量在于沙特；委内瑞拉7月出港偏低。
- 高硫到港：新加坡到港偏高，高硫到岸价对FOB价格贴水，到港排船继续推迟，关注下旬船期能否如期到港；中国7月高硫到港总量稳定，但结构上，山东到港上调、舟山和洋山到港下调，进料需求增加降继续支撑未来到港量。
- 运费：FBX、BDTI呈下降趋势，BDI、BCTI呈上涨趋势。
- 高硫船燃需求：6月船燃销量均有所下降，高硫占比继续上升，未来船燃需求将继续好转；新加坡高硫加注价格下降，加注价差上升，新加坡加注需求回暖。
- 高硫发电需求：180经济性依旧较好，但其较上周成本增加较大，天然气成本有所下降；埃及7月高硫到港预期继续上调至138万吨，创历史新高，增量在于俄罗斯和阿联酋，预计9月需求支撑偏弱。
- 高硫进料需求：由于Mars原油锌污染问题、美国对委内原油进口量偏低，推高美湾炼厂高硫进料需求，7月美国高硫到港量上调；山东消费税政策放宽，催化装置毛利已达历史高位，地炼负荷增加，进料需求回暖，7月到港预期连续第三周上调，至87万吨。
- 库存：新加坡、富查伊拉转为去库，ARA、日本小幅累库，美国继续延续去库趋势。
- 研究结论：8月需求好转将支撑高硫估值回升，关注中国进料需求和沙特发电需求变化。
聚酯链
- 核心观点：终端负反馈预期强烈，关注短期反弹机会。
- 研究结论：终端负反馈预期强烈，关注短期反弹机会。
海外丙烷
- 核心观点：累库压力抑制FEI上涨空间。
- 研究结论：累库压力抑制FEI上涨空间。
