核心观点与关键数据
- 玉米市场：美玉米种植结束，美玉米偏弱，中美关税降低，美玉米继续下跌，易炒作天气。中国对美玉米关税15%，配额内共计26%，对美国高粱22%关税，国外玉米进口利润较高（8月巴西进口价2007元）。北方港口平仓价稳定，华北上量减少，玉米现货反弹，东北与华北价差扩大，华北小麦价格稳定（2450元/吨），小麦替代玉米。国内养殖需求偏弱，下游饲料库存高，玉米现货短期稳定。华北贸易商库存低，8月部分饲料企业备货，华北供应仍偏紧。预计华北玉米短期2400元/吨支撑较强，黑龙江2200元/吨附近有支撑。09玉米探底回升，现货基差较强，华北供应偏紧但进口持续拍卖，现货反弹空间有限。
- 玉米淀粉市场：山东深加工到车辆增多，山东玉米现货偏强，淀粉价2860元附近，东北淀粉稳定。本周库存增加至131.1万吨（较上周减3.5万吨），月增幅0.15%，年同比增幅19.4%。淀粉价格主要看玉米价格和下游备货，副产品收益600元以上（山东627元，黑龙江662元），高于去年。华北玉米短期稳定，东北相对偏弱。中长期淀粉需求偏弱，企业或长期亏损。09淀粉探底回升，华北玉米短期稳定，后期供应偏紧且深加工亏损扩大，预计窄幅震荡。
- 期权策略：现货企业可卖出玉米看涨期权平仓，短线可冲高累沽。
- 关键数据：玉米09合约基差-300至100元/吨，玉米淀粉9-1价差-200至300元/吨，锦州港平舱价3-23元/吨，玉米9-1价差-100至300元/吨。
研究结论
- 单边：国内09玉米窄幅震荡，观望。
- 套利：买现货空09玉米平仓，09玉米和淀粉价差观望。
- 市场趋势：玉米短期震荡，基差走强，上涨空间有限；淀粉窄幅波动，长期或亏损。
