通信行业周报（7月14日-7月20日）

2025年7月21日市场表现截至2025.7.18数据来源：Wind，国新证券整理分析师：彭竑登记编码：S1490520090001邮箱：penghong@crsec.com.cn证券研究报告沪深300 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明目录一、通信行业市场回顾................................................................................................................................................................4二、行业要闻................................................................................................................................................................................51.行业动态.......................................................................................................................................................................52.企业龙头.......................................................................................................................................................................73.技术前沿.......................................................................................................................................................................84.终端.............................................................................................................................................................................10三、本周关注：华为CLOUD MATRIX 384..........................................................................................................................11四、投资建议..............................................................................................................................................................................13五、风险提示..............................................................................................................................................................................13 2 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明图表目录图表1：通信在中信一级行业中表现领先（7月14日-7月18日）..................................................................................4图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（7月14日-7月18日）..................................................................................4图表3：通信行业估值水平略有回升.........................................................................................................................................5 3 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明一、通信行业市场回顾2025年7月14日至7月18日，通信（中信）板块上涨了7.02%，沪深300指数上涨了1.09%，通信板块跑赢沪深300指数5.91个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第1位，在30个中信一级行业中表现领先。今年以来通信行业累计上涨17.46%，在中信一级行业中排第4位，表现处于中上。图表1：通信在中信一级行业中表现领先（7月14日数据来源：Wind，国新证券整理中信通信行业包括上市公司共121家，期间80家公司收涨，41家公司收跌，总体涨多跌少。涨幅前3名分别为新易盛、中际旭创及仕佳光子，而跌幅前3名则分别为恒宝股份、通鼎互联及元道通信。图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（7月14日行业涨幅前三名证券代码证券简称涨跌幅300502.SZ新易盛39.01300308.SZ中际旭创24.33688313.SH仕佳光子22.43数据来源：Wind，国新证券整理上周通信行业震荡攀升，行业估值水平也有所回升。2023年以来，通信行业上涨主要为盈利驱动，受近年来系统性波动影响，估值水平提升相对不多。年报和一季报披露后分化明显，部分前期涨幅过大，缺乏业绩支撑的公司调整持续，优秀企业业绩有利于支撑业绩和股价表现。截至7月18日，通信行业PETTM为23.91倍，处于31.57%的分位数。 -7月18日）-7月18日）板块跌幅前三名证券代码证券简称涨跌幅002104.SZ恒宝股份-8.53002491.SZ通鼎互联-14.48301139.SZ元道通信-33.44 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明数据来源：Wind，国新证券整理二、行业要闻1.行业动态我国“灯塔工厂”数量全球第一：AI独角兽企业71家占全球近1/3商务部部长王文涛在《求是》刊文称：我国坚持科技自立自强、人才引领驱动，为高水平对外开放提供强大动力。他表示，我国拥有大量高素质劳动者和企业家，科学家和工程师数量全球第一，研发人员全时当量稳居世界首位，人才红利正在形成。他还提到，我国是世界第二大研发经费投入国、第一大专利申请国，在2024年全球创新指数中排名第11位。我国“灯塔工厂”数量全球第一，占比超40%。人工智能独角兽企业71家，占全球近1/3。新能源、新材料、新一代信息技术等新兴产业达到领先水平，带动国内经济转型升级，助力全球数字化绿色化发展。注：“灯塔工厂”项目由达沃斯世界经济论坛与管理咨询公司麦肯锡合作开展遴选，被誉为“世界上最先进的工厂”，代表当今全球制造业领域智能制造和数字化最高水平，于2018年开始评选。他认为，高水平对外开放要落脚在优化资源配置、激发创新活力、提高生产效率上，为高质量发展提供更强支撑。推动货物贸易优化升级，推进市场多元化，促进贸易数字化绿色化发展，营造有利于新业态新模式发展的制度环境，推进跨境电 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明商综合试验区建设。创新提升服务贸易，全面实施跨境服务贸易负面清单，建设国家服务贸易创新发展示范区。此外，创新发展数字贸易，深化数字贸易国际合作。放宽外商投资市场准入，推动扩大电信、医疗领域的开放试点，稳妥有序扩大教育、文化领域自主开放。落实好外商投资法及其实施条例，打造“投资中国”品牌。深化国家服务业扩大开放综合试点示范。完善国家级经开区开放政策体系，更好发挥稳外资主阵地作用。发挥外资企业圆桌会议制度作用，为外资企业提供优质服务。推动产业链供应链国际合作，引导产业链合理有序跨境布局，拓展境外经贸合作区功能，完善海外综合服务体系，促进投资合作。（IT之家）英伟达宣布重启H20对华出口并推出一款面向中国的全新合规GPU据英伟达官网消息显示，英伟达将恢复向中国销售H20，并宣布推出一款全新、完全合规的面向中国的GPU。这份官方新闻稿中指出，黄仁勋向客户透露，英伟达已正式提交申请，计划恢复面向中国市场销售H20 GPU。据其介绍，美国政府已明确表示将批准相关许可，预计不久后即可启动交付。此外，黄仁勋还宣布推出一款全新的、完全符合出口管制要求的GPU产品——NVIDIA RTX PRO。该产品“非常适合用于智能制造工厂和物流系统的数字孪生AI应用”。黄仁勋指出，当前世界正处于一个转折点，人工智能已经成为像能源、水和互联网一样的基础资源。他强调，NVIDIA将致力于支持开源研究、基础模型及应用，这将实现人工智能的民主化，赋能包括拉丁美洲、欧洲、亚洲及其他地区的新兴经济体。黄仁勋曾公开批评美国政府的出口管制政策是“失败”的做法，这些限制措施激发了中国企业的创新动力。英伟达首席科学家Bill Dally也曾公开表示，美国对中国实施的高端芯片与技术出口限制，非但未能遏制中国人工智能产业发展，反而让中国获得很大的发展空间。7月9日，英伟达股价刷新记录，市值突破4万亿美元大关，成为全球历史上首家达到这一里程碑的公司，超越苹果公司此前于2024年12月26日创下的3.915万亿美元的历史纪录。（C114）Canalys：Q1阿里云继续稳居中国大陆云服务市场首位华为云排名第二7月14日消息据Canalys数据显示，2025年第一季度，中国大陆在云基础设施服务上的支出达到116亿美元，同比增长16%。AI相关需求已成为推动企业向云端迁移的主要动力。中国云服务市场竞争格局持续演进，阿里云、华为云、腾讯云这三大主要云厂 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明商正围绕模型开源、智能体平台、生态合作等路径加速推进AI商业化进程。2025年第一季度，阿里云继续稳居中国大陆云服务市场首位，市场份额达33%，同比增长15%，其AI相关工作负载已连续七个季度实现三位数增长，成为其云业务的核心引擎。今年4月，阿里云发布具备“思考”与“非思考”模式动态切换能力的混合推理模型Qwen3，并将该系列八个模型全面开源，进一步夯实AI生态基础。同时，阿里云持续推进国际化战略，宣布在新加坡设立首个全球AI能力中心，并在马来西亚和菲律宾扩展数据中心布局。华为云以18%的市场份额位列第二，营收同比增长同样达到18%。6月，华为云推出“盘古5.5”大模型套件，覆盖五大核心领域，推理效率提升八倍。同时上线企业级智能体开发平台“ModelArts Versatile”，通过场景化模板简化AI智能体的开发流程。为加强生态建设，华为云还发布了一项总额1.5亿元人民币的生态激励计划，并通过其云市场KooGallery实现年交易笔数突破百万。腾讯云以10%的市场份额位列第三。尽管短期内受内部资源调配影响，GPU供给紧张，但其AI布局步伐加快。6月，腾讯云对其混元大模型Turbo S与T1进行升级，Turbo S已进入全球Chatbot Arena评测前八，并推出“腾讯云智能