农产品日报：宏观情绪提振，浆价持续反弹

郑糖

• 市场表现：昨日郑糖期价震荡收跌。
• 原糖分析：6月下半月巴西中南部双周产量同比下降，但双周制糖比创新高，表明糖厂仍以制糖为主，ATR恢复，对盘面提振有限。市场持续交易新年度全球增产预期，原糖反弹空间受限。
• 国产糖分析：国产糖产销进度偏快，现货价格坚挺，但配额外进口利润处于近五年高位，6月进口量回升，7-8月或进一步放量，郑糖上方压力存。
• 策略建议：短期郑糖预计区间震荡，建议区间内高抛低吸。长期看糖价仍处下行周期，维持逢高沽空观点。

纸浆

• 市场表现：昨日纸浆2509合约5368元/吨，上涨0.64%；现货价格横盘整理，高价成交阻力大，下游询盘意愿不强。
• 供应分析：2025年上半年木浆进口量同比增加，下半年国产浆投产，进口量预期回落，但港口库存高企，供应压力仍存，阔叶浆宽松程度高于针叶浆。
• 需求分析：欧美纸浆消费维持弱势，国内受淡季影响，需求乏力，原纸库存攀升，纸厂采购谨慎。终端需求不足，开工率下滑，产能过剩导致利润收缩，下半年需求改善力度有限。
• 策略建议：短期供需矛盾难缓和，产业链缺乏利好驱动，短期浆价难脱离底部。建议关注宏观刺激结束后逢高做空机会。

图表资料来源

• 图表数据来源：同花顺，华泰期货研究院，卓创。

研究员信息

• 研究员：邓绍瑞、白旭宇、李馨、薛钧元。
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