银行行业ETF周报：上半年社融增速较快，银行业绩稳定性增强

研报总结

一、行情回顾

• 市场表现：本周上证指数、深证综指分别上涨0.69%、1.74%，银行板块下跌1.03%，跑输大盘。银行二级子行业全线下跌，城商行、国有大型银行跌幅较小，农商行跌幅较大。
• ETF表现：银行ETF普跌，除央企恒生ETF略有上涨外，其余均下跌。红利类ETF超额收益相对较好，沪深300红利ETF、红利低波ETF分别低于市场基准1.39个、1.66个百分点。
• 资金流向：近一周资金流入较多的是红利低波ETF（+14.61亿）、银行ETF（+8.20亿），资金流出较多的是金融地产ETF（-1.89亿）。

二、行业动态

• 监管政策：
  • 国家金融监督管理总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》，规范地方资产管理公司经营行为，强化风险管理。
  • 发布《金融机构产品适当性管理办法》，规范金融机构适当性管理，加强金融消费者权益保护。
• 行业数据：
  • 2025年上半年，累计新增社会融资规模22.83万亿，同比增长26.15%，其中新增贷款12.74万亿元，同比增长2.24%。
  • 2025年前6月，政府债券净融资、企业债券融资增速相对强劲，新增贷款增速相对较低。
  • 本周央行公开市场操作净投放13011亿元，1天期、7天期同业拆借加权利率分别上涨10.0BP、0.9BP。
  • 本周银行理财产品新发行规模591.47亿元，同业存单发行规模9465亿元，发行利率上升0.79BP。

三、重点公司动态

• 公告：
  • 中国工商银行发行完毕2025年二级资本债券（第三期）。
  • 北京银行发布优先股股息发放公告。
  • 中信银行完成对全资子公司中信金融租赁有限公司增资及注册资本变更登记。
• 盈利预测与估值：
  • 港股银行股较A股仍有一定折价，如农业银行、工商银行等。
  • 当前银行股平均PB仍在低于1x的区间内，A股、港股重点公司2025年PB均值分别为0.72x、0.68x。

四、行业重点ETF推荐

• 重点推荐红利低波ETF（512890.OF）、港股通金融ETF（513190.OF）。

五、风险提示

• 信贷增速放缓风险、净息差下行风险、市场短期调整风险。