银行行业ETF周报：上半年社融增速较快，银行业绩稳定性增强

12025年07月21日 强于大市（维持）行业指数与大盘走势对比证券分析师张宁S0670524090001zhangning@cnht.com.cn相关研究：《金融行业ETF策略手册：大金融行业ETF概览与选择分析框架》2025-06-23 目录一、行情回顾............................................................................................................4（一）银行行业行情回顾.....................................................................................................4（二）银行行业相关ETF行情回顾....................................................................................5二、行业动态............................................................................................................6（一）监管政策动态.............................................................................................................6（二）行业数据跟踪.............................................................................................................7三、重点公司动态....................................................................................................9（一）重点公司公告.............................................................................................................9（二）重点公司盈利预测与估值........................................................................................9四、行业重点ETF推荐..........................................................................................10五、风险提示..........................................................................................................10 2 图表目录图1：本周沪深一级行业表现（单位：%）.............................................................................4图2：本周沪深银行二级行业表现（单位：%）.....................................................................4图3：ETF重仓银行股表现：A股个股（单位：%）...............................................................5图4：ETF重仓银行股表现：港股个股（单位：%）..............................................................5图5：公开市场操作货币净投放量（单位：亿元）...............................................................7图6：银行间同业拆借加权利率（单位：%）.........................................................................7图7：银行理财产品新发行规模（单位：亿元）...................................................................8图8：同业存单发行规模和票面利率（单位：亿元，%）.....................................................8图9：月度新增社会融资规模（单位：亿元）.......................................................................9图10：1-6月新增贷款、企业债、政府债同比增速（单位：%）........................................9表1：上周银行业代表性ETF业绩表现...................................................................................6表2：重点公司盈利预测与估值（20250718）.....................................................................10 3 一、行情回顾（一）银行行业行情回顾本周以来（2025年7月14日至7月20日，下同），上证指数、深证综指本周变动分别为+0.69%、+1.74%。银行板块本周下跌1.03%，申万一级行业涨幅排名为27/31，银行板块跑输上证指数、深证综指1.72pct、2.76pct。图1：本周沪深一级行业表现（单位：%）资料来源：Wind，恒泰证券研究所银行二级子行业本周沪深两市全线下跌，其中城商行、国有大型银行跌幅较小，分别下跌0.28%、0.35%，农商行跌幅较多，为1.34%。图2：本周沪深银行二级行业表现（单位：%）资料来源：Wind，恒泰证券研究所 4 5代表性银行行业ETF（具体名单见表一列示）的重仓个股方面，本周A股重仓银行个股涨跌呈现一定的分化，民生银行（+1.87%）、上海银行（+1.10%）、农业银行（+0.49%）、浦发银行（+0.49%）涨幅居前，渝农商行（-1.90%）、平安银行（-1.63%）、北京银行（-1.29%）跌幅居前。图3：ETF重仓银行股表现：A股个股（单位：%）资料来源：Wind，恒泰证券研究所港股银行重仓个股方面，本周港股重仓银行个股总体表现优于A股重仓银行股，民生银行（+4.38%）领涨，建设银行（+1.44%）、招商银行（+1.27%）涨幅居前，交通银行（-0.13%）、工商银行（-0.32%）略有下跌，农业银行（-3.08%）跌幅较多。图4：ETF重仓银行股表现：港股个股（单位：%）资料来源：Wind，恒泰证券研究所（二）银行行业相关ETF行情回顾ETF涨幅方面，本周相关银行ETF普跌，除央企恒生ETF（513170.OF,+0.14%）略有上涨外，其余ETF均下跌，跌幅均在1%以内，其中银行AH优选ETF（517900.OF，-0.91%）、金融地产ETF（159940.OF，-0.77%）、银行ETF（159887.OF，-0.76%）跌幅居前。ETF超额收益方面，本周相关银行ETF明显弱于大盘，落后市场基准1.39-2.48个百分点， 6其中红利类ETF超额收益表现相对较好，沪深300红利ETF（512530.OF）、红利低波ETF（512890.OF）分别仅低于市场基准1.39个、1.66个百分点。ETF成交额与资金流入方面，虽然本周银行指数有所回落，但相关ETF成交额多数同比上涨，仅沪深300红利ETF、港股通金融ETF成交较上周环比有所下降。资金流入方面，近一周资金流入较多的是红利低波ETF（+14.61亿）、银行ETF（512800.OF，+8.20亿），资金流出较多的是金融地产ETF（159940.OF，-1.89亿）。表1：本周银行业代表性ETF业绩表现资料来源：Wind，恒泰证券研究所注：恒生央企ETF、港股通金融ETF超额收益基准为盈富基金-R（82800）追踪的恒生指数，其余ETF超额收益基准为沪深300ETF。二、行业动态（一）监管政策动态【国家金融监督管理总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》】《地方资产管理公司监督管理暂行办法》共四章、四十五条，包括总则、业务经营与风险管理、监督管理、附则等。一是规范地方资产管理公司经营行为。明确业务范围、业务比例、经营区域、可收购资产范围等事项，推动地方资产管理公司聚焦主责主业、有效服务地方。规范地方资产管理公司债权追偿、对外转让等不良资产处置行为。划定经营红线，明确地方资产管理公司不得从事约定本金保障和固定收益承诺或者要求转让方承担回购义务、帮助金融机构等虚假出表掩盖不良资产、为融资平台提供融资通道新增地方政府隐性债务等经营行为。二是强化风险管理。明确集中度风险监管要求，规定地方资产管理公司对单一客户和同一集团客户的股权、债权等投融资余额不得超过自身净资产的10%、15%。明确流动性风险监管要求，规定地方资产管理公司持有的符合有关规定的优质流动资产应当不低于未来30天内的净资金流出。明确关联交易监管要求，规定地方资产管理公司对全部关联方的债权余额不得超过自身上季末净资产的50%。规范外部融资，规定地方资产管理公司融入资金余额不得超过其净资产的3倍，防范风险外溢。三是进一步明确监管职责分工。省级地方金融管理机构对本地区地方资产管理公司的监督管理和风险处置负总责，金融监管总局及派出机构加强与地方的监管信息共享和工作协同，共同引导行业规范健康发展。【国家金融监督管理总局发布《金融机构产品适当性管理办法》】为进一步规范金融机构适当性管理，加强金融消费者权益保护，金融监管总局发布《金融机构产品适当性管理办法》，自2026年2月1日起施行。《办法》共五章四十九条，对金融机构适当性管理义 7务进行规范。主要包括以下内容：一是金融机构应当了解产品，了解客户，将适当的产品通过适当的渠道销售给适合的客户。二是对于投资型产品，要求金融机构划分风险等级并动态管理；将投资型产品的投资者区分为专业投资者与普通投资者，对普通投资者进行特别保护，包括强化风险承受能力评估，充分履行告知义务，开展风险提示等。三是对于保险产品，要求金融机构进行分类分级管理，与保险销售资质分级管理相衔接，对投保人进行需求分析及财务支付水平评估。销售投资连结型保险等产品，还需开展产品风险评级和投保人风险承受能力评估。四是强化监督管理。金融机构及相关责任人员违反适当性管理规定的，金融监管总局及其派出机构可以采取监管措施、进行行政处罚。（二）行业数据跟踪2.1银行业周度跟踪指标资金面方面，本周央行公开市场操作货币投放17268亿元人民币，公开市场操作货币回笼4257亿元人民币，实现资金净投放13011亿元。本周银行间同业拆借利率有所回升，1天期、7天期同业拆借加权利率分别为1.5004%、1.5370%，分别较上周上涨10.0BP、0.9BP。图5：公开市场操作货币净投放量（单位：亿元）图6：银行间同业拆借加权利率（单位：%）恒泰证券研究所资料来源：Wind，恒泰证券研究所理财业务方面，本周银行理财产品新发行规模为591.47亿元，较上周1,289.79亿元下降了94.97%。同业业务方面，本周同业存单发行规模为9465亿元，较上周4263亿增长了122.0%。本周同业