沪电股份机构调研纪要

沪士电子股份有限公司专注于印制电路板（PCB）的研发、设计和生产制造，在行业内享有盛誉，产品广泛应用于通讯、汽车、工业设备等多个领域。公司采取差异化经营策略，面向整体市场的主要头部客户群体，注重中长期可持续利益，持续提升技术能力、制程能力和产能结构以适应市场需求。

核心观点与经营策略
公司坚持“聚焦PCB主业、精益求精”的稳定成长战略，通过技术创新、多元化客户结构、供应链韧性和区域布局提升综合竞争力。公司强调着眼长远，保持客户均衡，以应对市场变化，实现可持续增长。

海外布局与泰国工厂
为分散地缘供应链风险，公司加速推进泰国生产基地的建设。目前泰国工厂已小规模量产，公司正全力提升生产效率和良率，加速客户认证与产品导入，逐步释放产能并验证中高端产品能力。同时，通过精细化成本管控和风险预警机制，确保初期成本控制和经营性盈利目标的实现。

资本开支与市场机遇
公司于2024年Q4规划投资43亿元新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目，该项目旨在扩大高端产品产能，满足高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景的需求，增强核心竞争力。从中长期看，人工智能和网络基础设施的发展将推动PCB市场增长，但行业竞争也将加剧。公司需把握战略节奏，合理配置资源，加大技术创新投入，开发更高密度互连技术和更高速传输性能，抢占市场先机，实现可持续发展。