点评报告：人形机器人论坛即将召开，宇树科技重磅参会

请务必阅读正文之后的重要声明部分2025年07月20日2025E2026E1,0541,41939%35%20028287%41%2.303.244.611.6813%16%24.917.73.32.8备注：股价截止自2025年07月20日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊薄7月24日，华锐精密将承办“2025人形机器人先进制造技术论坛”，宇树科技等一人形机器人商业化落地的核心掣肘之一，在于灵巧关节、高密度驱动器、轻量化仿生结构等核心零部件的精密、高效、低成本加工制造。如何突破制造瓶颈，满足日益严苛的性能与成本要求，成为全产业链亟待解决的共同课题。在此背景下，由金属加工杂志社主办，株洲华锐精密工具股份有限公司承办的“2025人形机器人先进制造技术交流会”将于2025年7月24日在株洲隆重举行。活动邀请了宇树科技、上海人工智能研究院&上海交通大学机器人研究院、天链机器人、浙江人形机器人创新中心、南京理工大学、兆威机电、埃马克、微科特、希村精密、人本股份、昊志机器人等多家宇树科技已开启上市辅导，华锐精密已获得宇树科技小批量订单。1）中国证监会官网显示，宇树科技已开启上市辅导，由中信证券担任辅导机构。辅导备案报告显示，宇树科技控股股东、实际控制人为王兴兴，王兴兴直接持有公司23.8216%股权，并通过上海宇翼企业管理咨询合伙企业（有限合伙）控制公司10.9414%股权，合计控制公司34.7630%股权。2）5月26日，华锐精密在互动平台表示，公司与宇树科技的合作经历前期的送样测试后，目前已获得小批量的订单。华锐精密作为具备公开实锤订单的宇树产业链标的，稀缺性突出。华锐精密是宇树机器人刀具一体化解决方案提供商。1）机器人产能爬升对刀具、工艺的一体化、一致性、稳定性等有着极高要求。2）我们假设a）2027年全球人形机器人出货100万台，b）单台人形机器人价值量14万人民币，c）我们采用敏感性分析，假设刀具占人形机器人加工成本的5%、7%、或9%，那么人形机器人刀具市场2027年有望达到70亿-126亿的规模。我们假设2027年公司在人形机器人刀具市场市占率30%，刀具净利润率15%，给予30倍PE，那么公司在人形机器人刀具方面的市值弹性在94.5亿-170.1亿之间。给予“买入”评级。我们预计2025-2027年公司主业部分（未考虑机器人）归母净利润分别为2.0/2.8/3.9亿元，据最新股价，PE为24.9/17.7/12.8倍，给予“买入”风险提示：下游需求不及预期、市场拓展不及预期、行业规模测算偏差风险、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 证券研究报告/公司点评报告公司盈利预测及估值指标2023A营业收入（百万元）794增长率yoy%32%归母净利润（百万元）158增长率yoy%-5%每股收益（元）1.81每股现金流量0.03净资产收益率13%P/E31.6P/B4.0报告摘要众机器人龙头作为重磅嘉宾参会，引人瞩目。行业头部企业和业界专家学者。评级。 87.1687.1657.24 重要声明中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。本行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 -3-请务必阅读正文之后的重要声明部分