长江期货饲料养殖产业周报

0102 目录 品种产业数据分析 生猪：供需博弈加剧，关注去库情况01u期现端：截至7月18日，全国现货价格14.81元/公斤，较上周下跌0.11元/公斤；河南猪价14.37元/公斤，较上周价格下跌0.5元/公斤；生猪2509报价14135元/吨，较上周下跌210元/吨；09合约基差235元/吨，较上周下跌290元/吨。周度生猪价格延续下跌，因散户惜售松动阶段性集中出栏，月中部分规模企业主动增量，而天气炎热以及学校放假，终端消费疲软，供强需弱压制价格走低；盘面先抑后扬，偏弱调整，整体跟随现货调整，但旺季预期支撑，周后期止跌反弹，基差收敛。周末现货企稳走强。u供应端：能繁母猪存栏2024年5-11月缓增，虽然2024年12月开始产能有所去化，但行业预期利润仍存，去化幅度有限，2025年5-6月产能再度增加，处于均衡区间上限，整体母猪产能充裕，叠加生产性能提升，在疫情平稳情况下，往后推10个月对应三四季度生猪出栏压力仍大；根据仔猪数据，对应三四季度生猪供应增加，其中7-8月供应增幅有限，9月以后供应增幅明显。咨询机构数据显示7月规模企业生猪出栏计划下降1.19%-1.69%。从体重来看，生猪体重小幅下滑，整体偏高。周度肥标价差继续修复，小猪、大猪出栏占比小增，出栏体重连续两周增加后小幅回落，其中集团小降、散户体重继续增加；涌益样本平均育肥栏舍利用率降2%至52%；钢联7月重点省份企业计划出栏量环比降1.69%、涌益7月规模企业计划出栏量环比降1.19%，截至7月10日，出栏完成率30.56%。截至7月18日当周，肥标平均价差0.27元，较上周上涨0.11元；截至7月17日，全国生猪周度出栏均重128.83公斤，较上周下跌0.2公斤，其中集团猪场出栏均重124.53公斤，较上周下跌0.23公斤，散户出栏均重141.8公斤，较上涨0.8公斤；2025年7月1-10日二次育肥销量占比为1.35%，较上期增加0.32%；截至7月18日，生猪仓单284手，较上周减少163张。u需求端：周度屠宰开工率和屠宰量下降，因气温升高、学校放假，终端消费维持平淡，屠企继续缩量保价、侧重鲜销；冻品市场需求平淡，走货缓慢，叠加部分地区鲜品销售不畅，被动入库现象仍存。高温季节性需求淡季，且屠企加工利润仍亏损，整体消费难有好的表现，不过冻品库存偏低，潜在消费弹性仍存。截至7月18日，周度日均屠宰开工率上周降0.11%至26.02%；周度日均屠宰107701头，较上周减少469头；周度鲜销率较上周上涨0.08%至87.87%；屠宰加工利润-23元/头，较上周上涨0.9元/头；冻品库容率16.85%，较上周增0.07%。u成本端：周度仔猪价格小跌、二元能繁母猪价格小涨，自繁自养利润下滑，外购仔猪利润亏损扩大。截至7月18日，全国7公斤断奶仔猪均价为444.76元/头，较上周跌0.48元/头；自繁自养养殖利润114.86元/头，较上周减少45.44元/头，外购仔猪养殖利润-71.84元/头，较上周下跌72.01元/头；截至7月17日当周，50公斤二元能繁母猪价格1628元/头，较上周上涨6元/头；截至7月11日当周，全国猪粮比6.27：1。u周度小结：7月规模企业出栏量整体下滑，政府稳价情绪支撑，低位缩量抗价和散户二次育肥进场仍存，限制猪价跌幅，但生猪体重仍偏高，若库存压力未有效释放，供应向后累积，且高温和院校放假，屠企仍亏损，需求维持疲软，会抑制猪价高度，短期供需博弈加剧，猪价窄幅震荡，关注企业出栏节奏、体重变化和需求表现。中长期来看，能繁母猪存栏2024年5-11月缓增，虽然2024年12月开始产能有所去化，但行业有利润，去化幅度有限，5-6月能繁母猪存栏再度回升，处于均衡区间上限，叠加生产性能提升，在疫情平稳情况下，下半年供应压力仍大，且行业继续降本，价格反弹承压。u策略建议：短期猪价窄幅震荡，中长期承压。09压力位14500-14700，11压力位14000-14200，01压力位14000-14200，关注压力位表现，反弹承压逢高偏空操作，空09、11多01套利部分止盈。u风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现、二次育肥和冻品节奏 02鸡蛋：强现实弱预期，盘面博弈加剧u期现端：截至7月18日，鸡蛋主产区均价报3.05元/斤，较上周五涨0.45元/斤，鸡蛋主销区均价报3.09元/斤，较上周五涨0.41元/斤；鸡蛋主力2509收于3595元/500千克，较上周五涨15元/500千克；主力合约基差-775元/500千克，较上周五走强365元/500千克。周度蛋价大幅反弹，随着南方市场出梅，渠道入市积极性变高，而高温导致产蛋率下滑，市场大码供应相对偏紧，叠加市场盼涨情绪浓厚，走货加快，驱动蛋价大幅反弹，不过大小蛋价差继续走扩，小蛋对行情有所拖累，预计未来一周蛋价涨势放缓。盘面主力09合约博弈加剧，现货大幅反弹带动基差向上修复，不过当前基差仍处于偏低水平。u供应端：7月新开产蛋鸡对应2025年3月补栏环同比均增加，开产量维持偏高，进入季节性旺季，养殖端淘汰放缓，淘汰日龄止跌反弹，不过高温天气下，蛋鸡产蛋率有所下滑，削弱供应压力，整体来看，短期供应宽松预计有所缓解，但新开产小蛋供应仍较为充足，对涨势形成拖累，同时需要关注蛋价上行后，冷库蛋出库情况。中长期来看，25年4-6月补栏量依旧偏高，处于历史同期最高水平，对应25年8-10月新开产蛋鸡较多，养殖企业经过前期利润积累，抗风险能力增强，产能出清或需要时间，整体高补苗量下，三季度供应增势或难逆转，不过上半年利润持续不佳，养殖端补苗积极性转弱，后续新开产预计环比减少，关注三季度淘汰及鸡病情况。目前种鸡企业鸡苗订单多数排至8月下旬，个别排至9月中上旬，种蛋利用率中小厂多在60%-70%，大厂在80%左右。2025年6月全国在产蛋鸡存栏量为13.4亿只，环比增加0.06亿只，同比增加0.85亿只，处于历史同期最高水平，超过2020年；周度全国主产区淘汰鸡出栏1505万只，周环比减少122万只，淘汰日龄505天，周环比增1天；淘鸡价格涨0.2至4.8元/斤；鸡苗价格跌0.02至3.88元/只。u需求端：随着南方市场出梅，质量问题有所缓解，渠道入市积极性增加，蛋价跌至低位，后市需求预计转旺，渠道采购需求增加，市场走货加快，各环节库存有所消化。同时当前鸡蛋相对于猪肉、蔬菜等替代品价格偏低，鸡蛋性价比不错，替代性消费存支撑。截至7月18日，鸡蛋发货量6229.57吨，周环比增加79.87吨；周度样本销区销量7886吨，周环比增194吨；生产、流通环节库存分别为0.89、1.01天，较上周降0.13、降0.13天。u周度小结：短期高温天气下，产蛋率有所下滑，一定程度削弱供应压力，同时需求预计季节性转旺，驱动蛋价上涨，不过养殖端淘汰放缓、新开产量大，叠加蛋价上涨后冷库出库预计增加市场供应，仍会限制涨势，短期关注蛋价上涨后终端接受度及冷库蛋出库情况。中期来看，25年4-6月补栏量依旧偏高，对应25年8-10月新开产蛋鸡较多，养殖企业经过前期利润积累，抗风险能力增强，产能出清或需要时间，整体高补苗量下，远期供应增势或难逆转，关注近端淘汰情况。长期来看，经过上半年养殖利润不佳传导，养殖端补苗积极性有所下滑，后续新开产或环比减少，关注三季度淘汰及鸡病情况。短期旺季预期临近，蛋价存在上涨驱动，不过需求有待验证，而供应压力偏大，预计蛋价涨幅受限，四季度供应压力或有所缓解，关注近端淘汰及鸡病情况。u策略建议：当前09基差仍偏低，盘面博弈加剧，等待现货指引，若现货涨势放缓，涨幅或不及预期，盘面等待逢高介空为主，关注3650-3700压力表现；四季度供应压力或有所缓解，12、01等待逢低多机会，关注饲料端及淘汰扰动。u风险提示：冷库出库情况、下游需求反馈、天气 数据来源：Mysteel iFinD卓创资讯长江期货饲料养殖中心 03玉米：供需博弈加剧，盘面震荡运行u期现端：截至7月18日，辽宁锦州港玉米平仓价报2320元/吨，较上周五跌50元/吨；玉米主力2509合约，收于2314元/吨，较上周五涨8元/吨；主力基差6元/吨，较上周五走弱58元/吨。周度玉米价格先跌后稳，市场看涨氛围降温导致东北玉米价格下行，随着价格不断下跌，贸易商出货意愿减弱，市场供应有所收紧，现货止跌，预计未来一周现货窄幅震荡，存在支撑。玉米主力09合约跟随现货止跌反弹，当前几乎平水现货，基差处于历史同期偏低水平。u供应端：进口玉米持续拍卖，成交率较前期大幅下降，补充市场供应，而随着价格持续走弱，贸易商出货意愿下滑，市场供应有所收紧，同时北港库存持续去化，短期粮源加速消耗，支撑现货价格，持续关注拍卖政策。6月玉米进口16万吨，环比降16%，同比降82.6%，进口高粱环比增加，同比减少、大麦环同比继续减少，国际谷物进口环同比减少，进口物料维持低位。截至7月11日，北、南港库存分别为317、83.8万吨，环比下降36万吨、下降4.8万吨；截至7月18日，山东周均深加工企业早间剩余车辆305辆，周环比降130辆。u需求端：2024年5-11月母猪存栏回升，12-1月小幅去化，性能提升，对应今年生猪存栏呈增加态势，禽类存栏亦维持高位。存栏增加带动饲料需求增加，不过玉麦价差维持高位，下游采买小麦积极性增加，挤占玉米饲用需求，同时随着可用物料多元化，下游饲料企业降低玉米头寸，采购心态较为宽松；深加工维持亏损，进入传统检修季，开机率维持偏低水平，消化库存，随用随采为主，增量有限。截至7月18日，周度饲料玉米库存天数31.34天，较上周降0.24天；样本深加工企业开机率50.29%，较上周升0.15%。u周度小结：政策粮持续投放，补充市场供应，施压现货价格，随着出货意愿下滑，市场供应有所收紧，同时北港库存持续去化，短期粮源加速消耗，对现货价格形成支撑，不过市场可用物料逐渐多元化，玉麦价差维持高位，下游采买小麦积极性增加，挤占玉米饲用需求，限制玉米上方空间，短期供需博弈加剧，现货上下空间均有限；中期来看，24/25年度东北华北均存减产，进口物料同比大幅减少，国内供需边际收紧，年度玉米存在缺口，对现货形成支撑，不过政策投放及小麦等替代品补充，限制涨幅；长期来看，25/26年度玉米种植平稳，成本有所下滑，关注产区天气情况。整体短期市场供需博弈加剧，主力基差处于偏低水平，等待现货指引；中长期来看，供需边际收紧，驱动价格上涨，但替代品补充下，上方空间受限，同时关注新季玉米产情。u策略建议：现货现止跌迹象，09基差处于偏低水平，短期单边谨慎做多，等待现货指引；套利关注9-1反套机会。u风险提示：政策、替代品情况 资料来源：Mysteel iFinD中央气象台长江期货饲料养殖中心 01生猪：供需博弈加剧，关注去库情况 周度行情回顾01p现货价格：截至7月18日，全国现货价格14.81元/公斤，较上周下跌0.11元/公斤；河南猪价14.37元/公斤，较上周价格下跌0.5元/公斤；p期货价格：截至7月18日，生猪2509报价14135元/吨，较上周下跌210元/吨；p基差：09合约基差235元/吨，较上周下跌290元/吨。 资料来源：iFinD长江期货饲料养殖中心 重点数据跟踪03p能繁母猪存栏缓增：2024年5-11月产能缓增，2024年12、2025年1月产能环比小降，2月产能环比增加后3、4月小幅回落，5月再度回升，6月官方母猪存栏量4043万头，环比增0.02%，同比增0.1%，比正常保有量3900万高3.7%，产能正常，处于绿色区域上限；我的农产品网6月样本点能繁母猪存栏527.25万头，环比增0.29%，同比增4.29%；涌益6月样本点能繁母猪存栏114.87万头，环比增加0.12%。p生产性能提升：6月二元：三元能繁占比94%：6%，较上月增加1%；配种分娩率79.93%，较上月降0.07%，同比增0.68%；窝均健仔数11.28，较上月增0.03，同比增0.98。母猪生产性能为近四年最高水平，目前冬季疫情相对平稳。从新生仔猪来看，我的农产品网2025年1