沪铜早报

每日观点铜

基本面：

• 冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开。
• 6月份制造业PMI为49.5%，与上月持平，制造业景气度基本稳定，中性。

基差：

• 现货79620，基差-80，贴水期货，中性。

库存：

• 7月21日铜库存减100至122075吨，上期所铜库存较上周增3094吨至84556吨，中性。

盘面：

• 收盘价收于20均线上，20均线向上运行，偏多。

主力持仓：

• 主力净持仓多，多增，偏多。

预期：

• 美联储降息放缓，库存回升，地缘扰动仍存，淡季消费承压，铜价震荡调整。

利多因素：

1. 俄乌、伊以地缘政治扰动。
2. 美联储降息。
3. 矿端增产缓慢。

利空因素：

1. 美国全面关税超预期。
2. 全球经济不乐观，高铜价会压制下游消费。
3. 铜材出口退税取消逻辑。
4. 国内政策宽松和贸易战升级风险。
5. 自然灾害。

每日汇总现货：

• 保税区库存低位回升。
• 加工费加工回落。

供需平衡：

• 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡。

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