煤焦早报：现货上调，空头离场，煤焦加速上行，警惕情绪过热

2025-07-22 刘开友信达期货坚守此念

供需：矿端复产不及预期，需求持平。523家矿山开工率86.07%，110家洗煤厂开工率62.85%，230家独立焦企生产率72.9%。上游去库，下游补库。矿山精煤库存339.07万吨(-38.11)，洗煤厂精煤库存191.54万吨(-5.53)，焦企库存790.19万吨(+37.75)，港口库存321.5万吨(-0.14)。
价格与价差：蒙5#主焦煤报1008元/吨(+58)，活跃合约报1006元/吨(+80)。基差22元/吨(-22)，9-1月差-50元/吨（-0.5）。
策略建议：短期偏多思路对待，警惕情绪过热，建议J09、JM09多单逢高减仓，待回调再接回仓位。

供需：需求超预期增加，供需缺口扩大。230家独立焦企生产率72.9%，247家钢厂产能利用率90.89%，铁水日均产量242.44万吨(+2.63)。上游去库，下游补库。焦企库存55.55万吨（-4.03），钢厂库存638.99万吨（+1.19），港口库存199.11万吨（-0.97）。
价格与价差：天津港准一级焦报1270元/吨(+0)，活跃合约报1603元/吨+85)。基差-237元/吨(-85)，9-1月差-51元/吨(-6)。
利润：高炉利润小幅回落，整体仍处相对高位。各地陆续证实接到口头粗钢限产通知，但铁水产量超预期回升，带动焦炭需求走强。焦企受限于原料走强和焦炭提涨滞后仍处亏损状态，供给回升有限。