行情回顾
- 双焦主力合约本周行情回顾显示空头获利离场，市场出现低位反弹。
焦煤基本面概况
- 产量：截至本周五，样本洗煤厂开工率61.55%，周环比减少0.81%，部分煤矿因井下原因或出货不畅主动减产。
- 进口：截至4月底，2025年中国进口炼焦煤总计3632.7万吨，同比下降3.31%，同比由增转降。俄罗斯、加拿大、美国进口量保持增长，蒙古进口量同比下滑，主要原因是国内需求疲软，下游采购积极性不佳。
- 港口库存：六港口焦煤库存合计313.02万吨，周环比增加9.93万吨。
- 焦企库存：Mysteel调研全国230家独立焦企焦煤库存690.856万吨，周环比下降25.81万吨，焦企亏损扩大，补库动能不足，消耗厂内库存。
- 钢厂库存：Mysteel调研样本钢厂焦煤库存770.91万吨，周环比下降15.88万吨，钢厂高炉减产，主动降低厂内原料库存。
焦炭基本面概况
- 供应：国家统计局数据显示，1-4月份全国焦炭产量16443万吨，同比增长3.2%。4月份焦炭产量为4160万吨，同比增7.1%，环比增0.8%；据此测算，4月份焦炭日均产量139万吨，环比增4.1%。
- 焦企开工：钢联统计样本焦企产能利用率74.93%，周环比下降0.15%，焦企开工环比回落，绝对水平仍在高位。
- 焦企库存：截至本周五，Mysteel独立焦企全样本焦炭库存88.41万吨，周环比增加10.08万吨，下游采购积极性不足，焦企库存继续累积，市场心态偏弱。
- 港口库存：港口焦炭库存合计214.15万吨，周环比下降3.03万吨，现货跌价，贸易商集港意愿下降，港口库存回落。
- 钢厂库存：Mysteel调研247家钢厂焦炭库存645.8吨，周环比下降9.13万吨，钢厂高炉减产，厂内原料消耗速度下降，开始降低厂内原料库存。
- 焦炭需求：国家统计局数据显示，1-4月份全国生铁产量28885万吨，同比增长0.8%。4月份生铁产量为7258万吨，同比增0.7%，环比降3.6%；据此测算，4月份生铁日均产量242万吨，环比降0.4%。Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量241.8万吨，周环比下降0.11万吨，铁水产量回落，但周环比跌幅收窄。
双焦后市展望
- 焦煤：产地部分前期停减产的煤矿产量尚未恢复正常，供应端继续收缩，中国煤炭资源网统计本周样本煤矿原煤产量周环比减少12.53万吨至1250.91万吨，产能利用率周环比下降0.87%至87.03%。进口方面，中蒙口岸库存再次累积，口岸成交积极性不佳。需求方面，焦企开工环比下降，钢厂铁水产量见顶后连续回落，当前市场消息仍未证实，但前期空头资金减仓离场，叠加传统电煤需求旺季来临，在情绪催化下，盘面价格大幅上涨。考虑到钢厂减产压力仍存，焦煤真实需求环比回落，建议暂时保持观望，谨慎追多。
- 焦炭：供给端，焦企亏损扩大，开工率周环比小幅下滑，总体开工率位于年内高位。需求方面，本周钢联口径铁水产量周环比继续下降，但铁水周度降幅有所收窄，钢厂对后市需求预期不佳，主动降低厂内原料库存。焦煤盘面上涨，带动焦炭上行，建议短线操作。
