核心观点与关键数据
受淘汰落后产能政策预期影响，PVC期货主力合约上涨。V2509涨3.25%收于5118元/吨。
供应端
- 上周PVC产能利用率环比上升至77.59%。
- 本周部分电石检修装置重启，电石价格承压；乙烯市场资源充足，价格或弱稳。
- 预计本周PVC产能利用率进一步上升，福建万华、天津大沽新装置投产或增加行业中长期供应压力。
需求端
- 下游开工率环比下降，管材开工率降至33.75%，型材开工率维稳在34.55%。
- 国内需求淡季，印度市场需求受雨季抑制，BIS认证延期至12月中旬，反倾销政策或本月落地。
库存与价格
- 上周PVC社会库存环比增加5.42%至65.73万吨。
- 华东PVC乙烯法报价5025元/吨，电石法报价4853.46元/吨；华南PVC乙烯法报价4950元/吨，电石法报价4852.5元/吨。
- 国际市场：中国到岸价7000美元/吨，东南亚到岸价6600美元/吨，西北欧离岸价7500美元/吨。
期权市场
- 20日历史波动率19.79%，40日历史波动率16.82%。
- 平值期权隐含波动率19.42%，环比下降0.33%。
研究结论
PVC弱现实与强预期博弈，日度运行区间预计在5050-5200附近。
