海外市场周报：TACO交易临变

全球股市表现分化，美国CPI温和但“关税阴影”显现

上周全球股市涨多跌少，美股三大指数分化，纳指和标普500上涨，道指小幅回调；欧洲市场英国富时100和德国DAX指数上涨，法国CAC40指数回调；亚太地区仅印度SENSEX30指数回调。美国6月CPI环比上涨0.3%，同比达2.7%四个月高点，核心CPI同比2.9%，虽整体温和但部分分项涨幅超预期，关税对商品价格传导效应持续加剧。

美国稳定币法案通过，巩固美元地位

三项法案（《GENIUS Act》《CLARITY Act》《反CBDC监视国家法案》）通过并签署为法律。稳定币发行需以1:1高质量资产抵押，强化美元与加密货币绑定，巩固美元国际货币体系地位。中长期看，美债信用受稳定币发行强力支撑。

TACO交易惯性强，警惕反身性冲击

特朗普“关税威胁-缓和”的交易模式（TACO交易）惯性增强，市场追随博弈获利，导致拥挤度升高。8月初谈判截止日期临近，若威胁无法落实，市场可能置若罔闻，但加码关税风险仍存，或冲击当前TACO交易。

配置策略：谨防波动加剧

美股迭创新高但风险挑战多，关税谈判（除英美外多未达成协议）和联储降息预期波动（鲍威尔风波扰动）加剧市场风险。建议关注确定性降息交易和高景气度板块（核电、半导体）。

风险提示

海外通胀反弹超预期、全球经济景气度不及预期、地缘政治局势超预期。