核心观点与关键数据
- 玉米市场：美玉米种植结束，美玉米偏弱，中美关税降低，美玉米继续下跌，易炒作天气。中国对美玉米关税回至15%，配额内共计26%关税，对美国高粱共计22%关税，国外玉米进口利润较高（8月巴西进口价格2022元）。北方港口平仓价稳定，东北玉米产区现货稳定，华北上量减少，玉米现货继续反弹，东北与华北玉米价差扩大。华北小麦价格偏弱（2450元/吨），小麦与玉米价差小，小麦替代效应明显。国内养殖需求偏弱，下游饲料企业库存高，玉米现货短期稳定。华北玉米贸易商库存低，8月部分饲料企业备货，预计华北玉米供应仍偏紧。预计华北玉米短期2400元/吨附近支撑较强，黑龙江2200元/吨附近有支撑。09玉米反弹，现货基差较强，华北玉米供应偏紧但进口玉米持续拍卖，玉米现货反弹空间有限。
- 玉米淀粉市场：山东深加工到车辆增多，山东玉米现货偏强，淀粉价格2860元附近，东北淀粉现货稳定。本周玉米淀粉库存增加至134.6万吨，较上周增0.9万吨，月增幅2.83%，年同比增幅26.27%。淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，副产品平均收益600元以上（今日山东628元，黑龙江669元），高于去年。华北玉米短期稳定，东北玉米相对偏弱。中长期淀粉需求偏弱，企业可能长期亏损。09淀粉窄幅震荡，华北玉米短期稳定但供应偏紧，华北深加工亏损扩大，预计短期盘面09淀粉仍窄幅震荡。
研究结论与交易策略
- 单边：国内09玉米窄幅震荡，09玉米多单平仓。
- 套利：买现货空09玉米平仓，09玉米和淀粉价差观望。
- 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权平仓，短线可尝试冲高累沽。
关键数据图表
- 锦州港平舱价：2023-2025年数据。
- 玉米09合约基差：与C2509、C2409对比。
- 玉米9-1价差：C2509-01、C2409-01等合约对比。
- 玉米91价差：C2309-01、C2209-01等合约对比。
- 淀粉9-1价差：CS2509-01、CS2409-01等合约对比。
