生猪周报：供应端逐步恢复 生猪价格回落
1.综合分析&交易策略◼综合分析本周全国各地生猪价格整体呈现回落态势，主要因前期价格逐步走强后，养殖端出栏积极性开始有所增加。规模企业前期出栏进度相对偏慢，近期开始有加快出栏表现，普通养殖户近期也开始有跟随加快出栏的表现，二次育肥整体存栏仍然处于相对较高水平，因此出栏积极性也较此前有所加快。当前生猪出栏体重仍然处于相对高位，加之整体出栏量仍然相对较大，因此总体生猪供应仍然处于相对较高水平，市场压力仍然存在。需求方面来看，生猪屠宰量较此前有所增加，但仍然处于相对偏低水平，加之冻品库存较此前有所增加，生猪鲜销率有所下行，生猪价格也出现回落，因此整体生猪市场需求表现仍然相对比较一般。整体来看，当前生猪市场供需整体有所改善，不过从整体出栏方面来看，改善空间相对比较有限，预计猪价整体以偏震荡运行为主。期货方面来看，本周盘面有所回落，主要影响因素仍然在于现货方面持续回落，前期盘面上涨较多也有一定影响。现货整体回落空间相对比较有限，预计更多以震荡运行为主，预计盘面进一步回落空间或受限。交易策略单边：震荡运行为主套利：LH91正套期权：观望 2GALAXY FUTURES 目录 1.生猪价格——出栏压力有限价格整体走强元/公斤元/公斤产区价格◼生猪：本周全国各地生猪价格整体呈现回落态势。其中东北地区14.13-14.2元/公斤，下跌0.25-0.3元/公斤；华北地区14.42-14.47元/公斤，下跌0.35元/公斤；河南山东地区14.38-14.47元/公斤，下跌0.4元/公斤；华东地区14.25-15.05元/公斤，下跌0.55-0.6元/公斤；西南地区13.65-13.91元/公斤，下跌0.6-0.7元/公斤；中部地区13.91-14.6元/公斤，下跌0.6元/公斤；华南地区13.72-15.49元/公斤，下跌0.6-0.8元/公斤。周内规模企业出栏进度整体有所加快，同时养殖户与二次育肥出栏积极性也有所增加，大体重猪源增多，价格整体表现出一定压力。13.0013.5014.0014.5015.0015.50生猪现货价东北华北河南山东华东华中西南华南-0.28-0.80-0.70-0.60-0.50-0.40-0.30-0.20-0.100.00东北 4GALAXY FUTURES数据来源：博亚和讯 出栏情况：本月上旬期间，规模企业出栏积极性整体比较一般，出栏完成率维持相对偏低水平，随着猪价逐步反弹，规模企业出栏积极性整体有所增加。普通养殖户出栏积极性同样有所恢复，出栏量较此前有所增加。二次育肥出栏积极性有所提高，虽然当前大小猪价差较前期有所上涨，但随着猪价逐步上涨，二育入场积极性整体有所减弱，整体供应在逐步恢复中。近期生猪出栏体重环比较上周小幅下滑，但整体仍然处于相对高位。短期市场出栏增加对于价格方面产生一定压力。消费状况：本周生猪市场需求预计较上周有所好转，但整体仍然表现比较一般。一方面，生猪屠宰量环比小幅增加，同时冻品库存呈现小幅增加态势，鲜销率略降。另一方面，当前屠宰量仍然处于相对低位，且价格仍呈现持续回落态势。2.出栏与消费变化——出栏量明显增加需求支撑有限头公斤大小猪价差鲜销率-1-0.500.511.52021/6/32022/6/32023/6/32024/6/32025/6/3元/公斤175公斤-标猪价差10011012013014014 7101316192225283134374043464952公斤75.0%80.0%85.0%90.0%95.0%100.0%2023/3/22023/5/22023/7/22023/9/22023/11/22024/1/22024/3/22024/5/22024/7/22024/9/22024/11/22025/1/22025/3/22025/5/22025/7/2生猪鲜销率0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%14 7101316192225283134374043464952 ◼◼ 3.养殖利润——生猪价格逐步回落养殖利润走弱元/头元/头自繁自养利润◼本周生猪养殖利润整体呈现回落态势。截止7月18日当周，自繁自养利润90.89元/头，较上周下跌42.99元/头，外购仔猪利润-18.66元/头，较上周下跌50.26元/头。由于生猪价格呈现回落态势，生猪养殖利润整体下行，由于前期仔猪价格抬升，外购仔猪利润走势偏弱。-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002000.002500.003000.003500.0013 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153元/头自繁自养利润2013201420152016201720182019202020212022202320242025-2000.00-1500.00-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002000.002500.003000.0013 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153元/头 GALAXY FUTURES 4.母猪&仔猪价格——元/公斤二元母猪价格淘汰母猪/商品猪203040506070809013 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153元/公斤二元母猪价格0.30.40.50.60.70.80.9 7GALAXY FUTURES◼仔猪：本周7公斤仔猪价格440元/头，较上周上涨1元/头，15公斤仔猪价格540元/公斤，较上周上涨1元/头。养殖端补栏仔猪积极性整体有所改善；◼母猪：本周母猪价格1621元/头，较上周持平。淘汰母猪与商品猪比价整体呈现回落态势，市场淘汰积极性整体有所增加。补栏方面较此前有所改善。 5.能繁母猪存栏情况元/头能繁母猪存栏量-涌益样本一能繁存栏情况：涌益口径6月能繁存栏环比小幅增加，其中综合样本环比增加0.12%，规模企业环比增加0.22%。钢联口径6月能繁母猪存栏环比增加0.28%，其中规模企业环比增加0.29%，中小散环比增加0.17%。总体来看，由于养殖利润维持良好，能繁存栏呈现增加态势。1000000105000011000001150000120000012500001300000135000012345678头涌益能繁母猪存栏-样本一 8GALAXY FUTURES◼ ◼作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。◼免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 9GALAXY FUTURES 银河期货微信公众号 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn 陈界正
