资产配置跟踪周报：权益市场情绪向好 商品市场有望回暖

大类资产总览

• 权益市场续向好，商品市场再回暖。
• A股周线四连阳，市场情绪持续走强，成交量放大，宏观数据平稳向好。
• 债市震荡，股债跷跷板效应下，权益市场走强对债市形成压制。
• 大宗商品整体回升，但美国关税政策影响下铜价波动，或对大宗商品市场产生持续影响。

本周A股观点

• 科技板块与热点双重共振，结构化行情持续。
• A股周线四连阳，场内交投情绪火热，成交额走高，情绪面助推市场走强。
• 美国政策反复，全球市场易陷入混乱；国内科技板块成为市场宠儿，成为核心主线。
• 情绪面走强带动市场关注短期热点事件，形成热点与科技共振。
• 配置建议：双创板块受益成长性与叙事性，科技板块仍有望成为主线，建议哑铃型策略，适度持有科技板块与热点，逢低关注周期性板块和服务型消费板块，保留红利板块配置。

本周债市观点

• 股强债弱或依然是近期主流。
• 债市表现不佳，权益市场走强吸引资金，投资者风险偏好提升，债券短期受青睐度较低。
• 配置建议：债市短期持续震荡，长短端均遭遇压制，后续走势偏向承压。

本周商品观点

• 黄金走出弱反弹，铜价、油价走出差异化。
• 商品市场回暖，有望走出底部，贵金属板块助力商品市场，黄金弱反弹，白银等贵金属上涨。
• 特朗普团队关于铜价的关税政策促使国际铜价拉升，与原油供应走高带来的油价走低形成对比。
• 配置建议：黄金短期维持配置，中长期持续观望。

关键数据

• A股成交额持续拉升，融资净买入小幅抬升，两融余额有所拉升。
• 债市收益率回落，中美利差（10年）震荡，国债长短期限利差走阔，国开债期限利差本周走阔。
• 商品市场震荡拉升，多品类商品震荡回暖。