豆类周报：天气未掀波澜 豆类内强外弱

核心观点

• 大豆：美豆产区天气向好，出口改善预期增强，压榨需求强劲，期价反弹。市场关注7-8月天气对单产影响，天气市行情持续。国内大豆供应充裕，油厂开工率高，豆粕库存回升，豆类市场弱现实强预期，豆二期价偏强。
• 豆粕：进口大豆到港量持续释放，国内供应充裕，远期买船谨慎，供应压力未传导，远期供应偏紧。油厂高开工率，豆粕库存回升，负基差持续，提货量高位，期价强于美豆，反弹行情持续。
• 菜粕：菜粕期价持续拉涨，强于豆粕。国内油厂进口菜籽库存低，压榨厂开机率低，断籽停机现象多，菜粕库存加速去化，期价反弹空间释放，走势偏强。

关键数据

• 美豆生长：出苗率100%，扬花率47%，结荚率15%，优良率70%。
• 美豆压榨：6月压榨量557.1万短吨，创历史同期最高值。
• 巴西大豆：产量预测1.697亿吨，压榨量创纪录5780万吨，出口预期1.09亿吨。
• 阿根廷大豆：产量预测上调至4950万吨，单产每公顷3吨。
• 巴西大豆出口：7月预计1219万吨，同比降低1.6%。
• 美国大豆出口：对华出口量2248万吨，同比减少7.9%。
• 国内大豆库存：港口库存持续回升。
• 豆粕库存：油厂豆粕库存连续10周回升。
• 菜籽库存：油厂进口菜籽库存14.6万吨，为近7年同期最低水平。
• 菜粕库存：港口菜粕和颗粒粕库存高，加速去化。

研究结论

• 美豆：期价受天气和出口影响，天气市行情持续，未来关注单产变化。
• 豆二：国内供应充裕，但贸易忧虑和预期影响，期价偏强。
• 豆一：东北余粮接近见底，优质豆源供应偏紧，价格区间震荡，需警惕储备投放影响。
• 豆粕：供应预期主导，期价强于美豆，反弹持续。
• 菜粕：压榨厂开工率低，库存加速去化，期价反弹空间释放。