豆类周报：天气未掀波澜 豆类内强外弱

请务必阅读文末免责条款豆类（仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值目录 2/14请务必阅读文末免责条款1市场回顾....................................................................41.1大豆现货价格平稳运行.....................................................41.2豆类期价整体偏强........................................................42美豆压榨需求旺盛南美豆出口节奏放缓.........................................62.1美豆生长状况良好压榨需求旺盛..........................................62.2巴西大豆新季种植面积预期继续增加阿根廷大豆产量上调.....................72.3南美大豆出口放缓美豆对华装运仍未改善...................................82.4大豆到港压力持续释放豆粕库存加速回升...................................93结论.......................................................................12 专业研究·创造价值图表目录图1进口大豆港口现货价格走势........................................................4图2国产大豆现货价格走势............................................................4图3豆二活跃合约期现基差............................................................5图4豆一活跃合约期现基差............................................................5图5豆粕活跃合约期现价差............................................................5图6菜粕活跃合约期现价差............................................................5图7大豆港口库存...................................................................11图8大豆压榨利润...................................................................11图9生猪养殖利润...................................................................11表1豆一、豆二活跃合约收盘情况......................................................4表2美西进口大豆完税成本............................................................9表3美西进口大豆盘面压榨利润........................................................9表4美湾进口大豆完税成本............................................................9表5美湾进口大豆盘面压榨利润........................................................9表6巴西进口大豆完税成本...........................................................10表7巴西进口大豆盘面压榨利润.......................................................10表8阿根廷进口大豆完税成本.........................................................11表9阿根廷进口大豆盘面压榨利润.....................................................11 3/14请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值1市场回顾1.1大豆现货价格平稳运行图1进口大豆港口现货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所1.2豆类期价整体偏强表1豆一、豆二活跃合约收盘情况数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周大豆现货市场价格平稳运行，张家港进口二等大豆的现货价至3660元/吨,周比持平。黑龙江大豆产区嫩江地区的国产三等大豆现货价格3940元/吨，周比持平。2025年第29周，豆类期价整体偏强，豆一和豆二期价涨幅均超2%。资金来看，豆一和豆二的成交量均出现明显放量，豆一持仓量小幅萎缩。 4/14请务必阅读文末免责条款图2国产大豆现货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图5豆粕活跃合约期现价差数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 5/14请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图6菜粕活跃合约期现价差数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值6/142美豆压榨需求旺盛南美豆出口节奏放缓2.1美豆生长状况良好压榨需求旺盛美国农业部作物进展周报显示，截至周日(7月13日），美国大豆出苗率为100%，高于前一周的96%。大豆扬花率为47%，上周32%，去年同期49%，历史均值47%。大豆结荚率为15%，上周8%，去年同期17%，历史均值14%。大豆优良率为70%，为2016年以来同期最高作物评级，高于一周前的66%，去年同期68%，分析师预期为67%。大豆作物优良率改善最多的州是伊利诺伊州（+6%）、路易斯安那州（+5%）、密苏里州（+7%）、北卡罗来纳州（+4%）和北达科他州（+6%）。恶化最严重的州是堪萨斯州（-4%），以及密歇根州、密西西比州和田纳西州（各下降2%）。美国农业部发布的周度作物进展报告显示，截至2025年7月13日，全美表层土壤墒情总体下滑，73%的墒情充足到过剩，一周前74%，去年同期72%；墒情短缺到严重短缺的比例为27%，一周前26%，去年同期28%。在中西部玉米大豆主产州，衣阿华州表层墒情充足到过剩的比例为94%，上周89%；短缺到严重短缺比例为6%，上周11%。伊利诺伊州表层墒情充足到过剩的比例65%，高于一周前的57%；短缺到严重短缺比例35%，高于一周前的43%。印第安纳州表土墒情充足到过剩的比例67%，上周72%；短缺到严重短缺比例为33%，一周前28%。在平原冬小麦主产州，表层土壤墒情的变化不一。堪萨斯州表土墒情充足到过剩的比例为75%，上周81%；短缺和严重短缺比例合计25%，上周19%；俄克拉荷马州墒情充足到过剩的比例为79%，上周82%，短缺和严重短缺率为21%，上周18%。得克萨斯州的充足到过剩比例为81%，上周78%，短缺和严重短缺比例为19%，上周22%。美国全国油籽加工商协会（NOPA）周二发布的月度压榨报告显示，6月份的大豆压榨量高于市场预期，并创下历史同期最高值。NOPA报告显示，6月份NOPA会员企业的大豆压榨量达到1.85709亿蒲（合557.1万短吨），比5月份的1.92829亿蒲减少3.7%，但比去年6月份的1.75599亿蒲增加5.8%。在报告发布前，分析师平均预测6月份大豆压榨量为1.85195亿蒲，预测范围从1.82亿至1.88亿蒲，中位数为1.85175亿蒲。2024年12月的压榨量2.06604亿蒲为历史最高单月压榨纪录。基于美国农业部压榨周报的计算结果显示，截至2025年7月11日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.62美元，比6月底增长8.3%。作为参考，2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨261.08美元，相当于每蒲6.07美元。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅55.32美分，相当于每蒲6.53美元。1号黄大豆平均价格为10.23美元/蒲，两周前为10.31美元/蒲。 请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值7/14请务必阅读文末免责条款美国商品期货交易委员会（CFTC）发布持仓报告显示，投机基金连续第四周在CBOT大豆期货及期权上净卖出。截至7月15日，投机基金在CBOT大豆期货以及期权部位持有净空单32,278手，比一周前增加26,062手或419%，而之前一周净卖出6,641手。持仓报告显示，基金持有大豆和期权的多单107,734手，比一周前减少4,114手；持有空单140,012手，比一周前增加21,948手。空盘量为1,115,805手，比一周前增加70,008手。2.2巴西大豆新季种植面积预期继续增加阿根廷大豆产量上调周四巴西植物油行业协会（ABIOVE）发布月度报告，维持2024/25年度巴西大豆产量预测1.697亿吨不变，但将压榨量预期从5750万吨上调至创纪录的5780万吨。ABIOVE表示，巴西提高生物柴油强制掺混比例是推动压榨需求增长的主因。受此影响，巴西豆油产量预期从1145万吨上调至1160万吨，豆粕产量预期从4410万吨增至4450万吨。出口方面，ABIOVE将巴西大豆出口预期调增80万吨至1.09亿吨，反映全球需求持续强劲；豆粕出口预期维持2360万吨不变，而豆油出口预期则从140万吨小幅下调至135万吨。ABIOVE的调整显示巴西正将更多豆油转向国内生物柴油生产，以满足B15掺混政策要求。随着压榨利润改善，巴西大豆加工产能利用率有望进一步提升，强化其全球豆粕供应主导地位。巴西咨询机构Safras & Mercado周五表示，尽管2024/25年度的大豆种植利润率不如预期，但是巴西大豆种植户仍有望在2025/26年度继续投资种植大豆。随着种植面积预计进一步增加，巴西大豆产量预计将再创新高，接近1.8亿吨。Safras&Mercado的种植意向调查显示，2025/26年度巴西大豆种植面积将达到4821.7万公顷，比2024/25年度的4764.1万公顷增长1.2%。基于大豆单产可能当前年度的从每公顷3627公斤提高到3749公斤/公顷，该公司初步预测巴西大豆产量将达到1.79875亿吨，比2024/25年度的1.71931亿吨高出4.6%。如果得到证实，这将是新的历史纪录。Safras分析师拉斐尔·西尔维拉表示，许多产区，尤其是中西部和东北部地区的种植面积将会增加。但是由于生产成本较高，利率仍然很高，这可能导致技术投资减少，从而限制了多个地区的生产潜力，因此下一年度种植面积估计不会大幅扩张。巴西农业气象机构Rural Clima周五表示，鉴于美国全国海洋和大气管理局（NOAA）7月10日预测今年可能出现拉尼娜现象，巴西新一季农作物播种季节可能受到拉尼娜影响，但春季后气候或将恢复中性状态。Rural Clima农业气象学家