核心要点及策略
- 宏观环境：美国6月消费者通胀创5个月新高，关税转嫁开始显现；住建部提出构建房地产发展新模式，推进城中村和危旧房改造。
- 供应端：
- 马来西亚：MPOB数据显示8月毛棕榈油参考价格显著上涨，出口税将从8.5%提升至9%；SPPOMA显示单产增加，出油率减少，产量增加；SGS、ITS、AmSpec均显示7月上半月出口量环比下降。
- 印尼：美国与印尼达成新协议，美对印尼商品征收19%关税，印尼承诺购买能源、农产品和飞机，棕榈油出口压力略有减缓但仍有影响；生物柴油前景成为价格上行焦点，印尼生物柴油消费量达全年目标的46%，研究将生物柴油掺混比例提高至50%，种植园重植工作低于目标。
- 需求端：
- 国内：本周成交1船，1月船期，港口库存下降至54.5万吨，7、8月买船节奏较慢，后续库存可能下滑。
- 印度：6月棕榈油进口量环比激增60%，植物油进口总量增长30.6%，政府计划到2029年将国内产量和种植面积大幅提升。
- 欧盟：截至7月13日，2025/26年棕榈油进口量同比下降。
- 价差与基差：棕榈油涨幅较大，豆棕主力价差倒挂至-724元/吨，菜棕主力价差缩至644元/吨，华南现货价格出现贴水。
- 策略：中性，棕榈油上行逻辑主要围绕生物柴油消费前景，供应和食用需求无变化，预计后期维持偏强格局，关注9000压力位表现。
数据图表追踪
- 产地天气：过去两周降水较少，未来一周降水基本正常。
- 产地供应（马来西亚）：MPOB、SPPOMA、SGS、ITS、AmSpec数据显示产量增加，出口量环比下降。
- 产地供应（印尼）：GAPKI数据显示产量和出口数据。
- 销地需求（印度）：SEA数据显示6月进口量激增，政府计划大幅提升国内产量和种植面积。
- 销地需求（中国）：海关总署、钢联数据显示本周成交1船，港口库存下降。
- 销地需求（欧盟）：截至7月13日，2025/26年棕榈油进口量同比下降。
- 销地需求（印尼）：GAPKI数据显示生物柴油消费和种植园重植情况。
- 价差与基差：豆棕、菜棕主力价差及基差数据。
研究结论
棕榈油价格上行逻辑主要围绕生物柴油消费前景，供应和食用需求无显著变化。预计后期维持偏强格局，关注9000压力位表现。印尼生物柴油发展及美国关税政策是关键影响因素。
