棕榈油周报

核心要点及策略数据图表追踪0102 0306 核心要点及策略01 因素影响宏观中性美国6月消费者通胀创5个月新高，关税转嫁开始显现。住建部：加快构建房地产发展新模式，稳步推进城中村和危旧房改造。能源向上美国豆油需求强劲，CBOT豆油价格走强。供应向下马来：7月上半月产量增加出口减少。MPOB：马来西亚8月毛棕榈油参考价格为每吨3864.12林吉特（约合910.28美元），较7月的3730.48林吉特/吨显著上涨，此举将使出口税从7月的8.5%提升至9%。SPPOMA：2025年7月1-15日马来西亚棕榈油单产增加17.95%，出油率减少0.17%，产量增加17.06%。SGS：马来西亚2025年7月1-15日棕榈油产品出口量为399,366吨，较上月同期的513,213吨减少22.18%。ITS：马来西亚7月1-15日棕榈油出口量为621770吨，较上月同期出口的662580吨减少6.16%。AmSpec：马来西亚7月1-15日的棕榈油出口量为574121吨，上月同期为606192吨，环比减少5.29%。印尼：见下页。核心要点及策略 因素影响供应向下印尼：生物柴油前景再度成为驱动价格上行的焦点美国与印尼达成新协议，美将对来自印尼的商品征收19%关税，印尼承诺购买150亿美金能源，45亿农产品，50架波音飞机。对棕榈油影响：美国原定于8月1日开始对印尼征收32%关税，印尼GAPKI曾表示，32%关税下，印尼对美棕榈油出口将下降15%-20%。2024年印尼运往美国的棕榈油出口量达到220万吨，价值约29亿美元。新协议将关税下降至19%，相比于32%边际利多，印尼出口压力将略有减缓，但相比于关税大战之前，后期出口量仍有影响。周四生物柴油研讨会释放利多信息：（1）印尼能源部：截至7月16日，印尼今年生物柴油消费量已达742万千升，占全年目标的46%，符合预期。（2）印尼能源部高级官员Eniya Listiani Dew：印尼正在研究如何将生物柴油掺混比例提高至50%，相关研究预计年底完成。"我们正在筹备B50测试工作，年底前将完成全部研究。是否在2026年实施B50尚未确定。"Eniya补充称，政府需核算棕榈油需求量和资金支持方案。（3）印尼种植园基金管理机构（BPDKS）:预计今年印尼棕榈油征税收入将达到30万亿印尼盾（约合18.4亿美元），足以满足该国生物柴油强制掺混计划的资金需求。（4）种植园基金负责人：印尼今年预计将完成5万公顷（合123553英亩）棕榈种植园的重植工作，低于18万公顷的既定目标。核心要点及策略 因素影响需求向上国内进口：本周国内成交1船，1月船期。印度进口：SEA：印度6月棕榈油进口量环比激增60%至955683吨，豆油进口量下降9.8%至359504吨，葵花籽油进口量增长17.8%至216141吨。印度6月植物油进口总量为1549825吨，较5月的1187068吨增长30.6%。根据国家油棕计划，印度政府的目标是到2029年将国内毛棕榈油产量从目前的35万吨提高到230万吨。到明年，种植面积预计将从目前的60万公顷增至100万公顷。通过在安得拉邦、特伦甘纳邦、泰米尔纳德邦和奥里萨邦等多个邦扩大种植园，政府的目标是到2029年将鲜果串（FFBs）产量从目前的200万吨增至1020万吨。欧盟进口：截至7月13日，欧盟2025/26年棕榈油进口量为63393吨，而去年同期为116181吨。库存向上本周国内港口库存下降至54.5万吨，比上周增加1.9万吨。7、8月买船节奏较慢，后续库存可能下滑。价差向上本周棕榈油涨幅较大，导致豆棕主力价差倒挂加深至-724元/吨，菜棕主力价差缩至644元/吨。随着到港增多，棕榈油基差大幅下跌。华南现货价格已经低于09合约价格，出现贴水。策略中性目前棕榈油的上行逻辑主要围绕美国和印尼的生物柴油消费前景，供应和食用需求无变化。预计在较强的情绪影响下后期仍然维持偏强格局。关注9000压力位的表现，若突破，上方空间想象力较大。核心要点及策略 数据图表追踪02 棕榈油—产地天气数据来源： World Ag Weather、国联期货农产品事业部过去两周，产地降水较少。未来一周降水基本正常。 92025年北半球夏末，厄尔尼诺南方涛动（ENSO）中性状态的可能性最大（8-10月，概率为56%）此后秋冬季，拉尼娜现象出现的可能性逐渐增加但与ENSO中性状态相当。 棕榈油—产地供应（马来）数据来源：MPOB、路透MPOB：马来西亚8月毛棕榈油参考价格为每吨3864.12林吉特（约合910.28美元），较7月的3730.48林吉特/吨显著上涨，此举将使出口税从7月的8.5%提升至9%。SPPOMA：2025年7月1-15日马来西亚棕榈油单产增加17.95%，出油率减少0.17%，产量增加17.06%。SGS：马来西亚2025年7月1-15日棕榈油产品出口量为399,366吨，较上月同期的513,213吨减少22.18%。ITS：马来西亚7月1-15日棕榈油出口量为621770吨，较上月同期出口的662580吨减少6.16%。AmSpec：马来西亚7月1-15日的棕榈油出口量为574121吨，上月同期为606192吨，环比减少5.29%。 棕榈油—产地供应（马来）数据来源： MPOB、国联期货农产品事业部 棕榈油—产地供应（印尼）数据来源：GAPKI、国联期货农产品事业部 棕榈油—销地需求（印度）数据来源： SEA、国联期货农产品事业部SEA：印度6月棕榈油进口量环比激增60%至955683吨，豆油进口量下降9.8%至359504吨，葵花籽油进口量增长17.8%至216141吨。印度6月植物油进口总量为1549825吨，较5月的1187068吨增长30.6%。根据国家油棕计划，印度政府的目标是到2029年将国内毛棕榈油产量从目前的35万吨提高到230万吨。到明年，种植面积预计将从目前的60万公顷增至100万公顷。通过在安得拉邦、特伦甘纳邦、泰米尔纳德邦和奥里萨邦等多个邦扩大种植园，政府的目标是到2029年将鲜果串（FFBs）产量从目前的200万吨增至1020万吨。印度植物油月度进口数量与占比 棕榈油—销地需求（中国）数据来源： 海关总署、钢联、国联期货农产品事业部本周国内成交1船，1月船期。 棕榈油—销地需求（中国）数据来源： 同花顺、国联期货农产品事业部本周国内港口库存下降至54.5万吨，比上周增加1.9万吨。7、8月买船节奏较慢，后续库存可能下滑。 棕榈油—销地需求（欧盟）截至7月13日，欧盟2025/26年棕榈油进口量为63393吨，而去年同期为116181吨。 欧盟棕榈油进口量 棕榈油—销地需求（印尼）数据来源： GAPKI、国联期货农产品事业部印尼棕榈油消费：食用与生柴生物柴油前景再度成为驱动价格上行的焦点美国与印尼达成新协议，美将对来自印尼的商品征收19%关税，印尼承诺购买150亿美金能源，45亿农产品，50架波音飞机。对棕榈油影响：美国原定于8月1日开始对印尼征收32%关税，印尼GAPKI曾表示，32%关税下，印尼对美棕榈油出口将下降15%-20%。2024年印尼运往美国的棕榈油出口量达到220万吨，价值约29亿美元。新协议将关税下降至19%，相比于32%边际利多，印尼出口压力将略有减缓，但相比于关税大战之前，后期出口量仍有影响。周四生物柴油研讨会释放利多信息：（1）印尼能源部：截至7月16日，印尼今年生物柴油消费量已达742万千升，占全年目标的46%，符合预期。（2）印尼能源部高级官员Eniya Listiani Dew：印尼正在研究如何将生物柴油掺混比例提高至50%，相关研究预计年底完成。"我们正在筹备B50测试工作，年底前将完成全部研究。是否在2026年实施B50尚未确定。"Eniya补充称，政府需核算棕榈油需求量和资金支持方案。（3）印尼种植园基金管理机构（BPDKS）:预计今年印尼棕榈油征税收入将达到30万亿印尼盾（约合18.4亿美元），足以满足该国生物柴油强制掺混计划的资金需求。（4）种植园基金负责人：印尼今年预计将完成5万公顷（合123553英亩）棕榈种植园的重植工作，低于18万公顷的既定目标。 17 价差与基差本周棕榈油涨幅较大，导致豆棕主力价差倒挂加深至-724元/吨，菜棕主力价差缩至644元/吨。随着到港增多，棕榈油基差大幅下跌。华南现货价格已经低于09合约价格，出现贴水。 数据来源： 同花顺、国联期货农产品事业部主力基差 感 谢 观 看免 责 声 明本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险 投资需谨慎