甲醇2509研报总结
基本面分析
- 港口市场：近期进口到货稳健，内地货源补充，部分下游货量转港至社会库，短期库存累积风险，供需面预期宽松。关税及原油消息影响期货走势，预计短期多空博弈下，港口市场延续区间震荡，需关注进口到货情况。
- 内地市场：传统高温淡季需求弱化，下游产品亏损，成本传导受阻。西北CTO工厂持续外采，产区多套装置检修，内地供应端有一定支撑。业者对后市谨慎乐观，鲜有做空操作。
基差与库存
- 基差：江苏甲醇现货价2405元/吨，09合约基差40，现货升水期货，偏多。
- 库存：截至2025年7月17日，华东、华南港口甲醇社会库存59.60万吨，较上周期累库2.84万吨；沿海地区可流通货源增加1.54万吨至32.83万吨，偏多。
盘面与技术指标
- 盘面：20日线向下，价格在均线下方，偏空。
- 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。
预期与结论
- 预期：预计本周甲醇价格震荡为主，MA2509震荡运行于2350-2400区间。
- 利多因素：部分装置停车（榆林凯越、新疆新业等），伊朗甲醇开工降低，港口库存低位，醋酸装置投产，西北CTO工厂甲醇外采。
- 利空因素：前期停车装置恢复（内蒙古东华等），港口下半月到船集中，甲醛、MTBE需求淡季，煤制甲醇利润空间大且积极出货，产区工厂库存累积。
关键数据
- 甲醇各工艺生产利润：7月11日，煤制373元/吨，天然气-120元/吨，焦炉气507元/吨。
- 国内甲醇企业负荷：全国甲醇负荷走势图显示近年变化。
- 外盘甲醇价格：CFR中国273元/吨，CFR东南亚333.5元/吨，价差-60.5元/吨。
- 甲醇进口价差：现货进口成本在不同日期的价差变化。
- 传统下游产品价格：7月11日，甲醛1070元/吨，二甲醚3820元/吨，醋酸2500元/吨。
- 甲醛生产利润和负荷：7月11日，现货1070元/吨，生产成本1228元/吨，利润-158元/吨。
- 二甲醚生产利润和负荷：7月11日，现货3820元/吨，生产成本3389元/吨，利润432元/吨。
- 醋酸生产利润和负荷：7月11日，现货2500元/吨，生产成本2502元/吨，利润-213元/吨。
- MTO生产利润和负荷：现货生产成本及利润数据。
- 甲醇港口库存：华东港口库存走势图显示近年变化。
- 甲醇仓单和有效预报：7月11日，仓单8690手，有效预报723手。
- 甲醇平衡表：单位：万吨，时间从2022年11月至2024年10月。
免责声明
本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。任何人不得对本报告载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。
