COMEX 铜库存持续增加，沪铜或震荡偏强运行

一、行情复盘

• 期货价格：沪铜期货主力合约AL2508上周震荡，价格区间77700-78580元/吨；LME铜期货震荡运行，价格区间9575-9720美元/吨。
• 现货价格：长江有色金属网数据显示，上海物贸铜平均价78,635元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价78,750元/吨，较上一交易日上涨650元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为77,990-78,090元/吨，电解铜升贴水上升115元/吨。

二、现货分析

• 现货价格持续上涨，升贴水维持上升趋势。

三、供需情况

• 精炼铜产量：截止2025年6月，月度精炼铜产量130.2万吨，环比增4.8万吨，同比升14.2%；粗炼费为-43.23美元/千吨，精炼费为-4.32美分/磅。
• 铜材产量：截止2025年6月，铜材月度产量221.45万吨，同比升6.8%。
• 汽车产量：截止2025年5月，中国汽车月度产量280.86万辆，同比升8.8%。

四、库存情况

• 全球显性库存：沪铜库存84,556吨（增3,094吨），LME铜库存122,150吨（增1,150吨，注销仓单占比11.52%），COMEX铜库存241,814吨（增2,379吨）。
• 国内隐性库存：上海保税区库存6.93万吨，广东地区库存2.6万吨，无锡地区库存2.47万吨，上海保税区库存持平。

五、基本面分析

• 宏观经济：上半年GDP同比增长5.3%，CPI下降0.1%，工业生产者出厂价格下降2.8%；美联储政策转向值得关注。
• 供需平衡：铜冶炼加工费处于历史低位，精炼铜产量快速增长，铜材和汽车产量持续增长，消费需求强劲。
• 库存水平：沪铜库存小幅上升但处于近年低位，COMEX铜库存持续增加。

六、后市展望
铜价或以震荡偏强趋势为主。