COMEX 铜库存持续增加，沪铜或震荡偏强运行

*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。一、行情复盘（一）期货价格根据上海期货交易所数据统计，上周，沪铜期货主力合约AL2508价格以震荡行情为主。价格范围在77700元/吨附近至最高78580元/吨左右。根据伦敦金属交易所数据统计，上周，LME铜期货价格以震荡趋势运行，LME铜期货合约价格在9575-9720美元/吨附近运行。 Page1沪铜期货合约日K线走势图数据来源：澎博财经、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。LME铜期货合约日K线走势图数据来源：澎博财经、华龙期货投资咨询部长江有色金属网数据显示，截止至2025年7月18日，上海物贸铜平均价为78,635元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为78,750元/吨，较上一交易日增加650元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为77,990元/吨、77,940元/吨、78,090元/吨、78,050元/吨。截止至2025年7月18日，电解铜升贴水维持在上升115元/吨附近，较上一交易 二、现货分析日上涨30元/吨。 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。三、供需情况（一）精炼铜产量持续增长万得资讯数据显示，截止2025年7月11日，中国铜冶炼厂粗炼费为-43.23美元/千吨，中国铜冶炼厂精炼费为-4.32美分/磅。截止至2025年6月，月度精炼铜产量为130.2万吨，较上个月增加4.8万吨，同比上升14.2%。 Page4精炼铜月度产量数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部中国铜冶炼厂加工费数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。（二）汽车产量同比继续增长万得资讯数据显示，截止至2025年6月，铜材月度产量为221.45万吨，同比上涨6.8%。中国汽车工业协会数据显示，截止至2025年5月，中国汽车月度产量为280.86万辆，同比增长8.8%。 Page5铜材月度产量数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部汽车月度产量数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。四、库存情况全球显性库存情况如下：根据上海期货交易所数据统计，截止至2025年7月18日，上海期货交易所阴极铜库存为84,556吨，较上一周增加3,094吨。根据伦敦金属交易所数据统计，截止至2025年7月17日，LME铜库存为122,150吨，较上一交易日增加1,150吨，注销仓单占比为11.52%。根据纽约商品交易所数据统计，截止至2025年7月17日，COMEX铜库存为241,814吨，较上一交易日增加2,379吨。国内隐性市场库存情况如下：根据万得资讯数据统计，截止至2025年7月17日，上海保税区库存6.93万吨，广东地区库存2.6万吨，无锡地区库存2.47万吨，上海保税区库存较上一周无变化。 Page6沪铜库存数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。国内隐性库存数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部国家统计局数据显示，上半年，我国GDP为660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，经济运行总体平稳。上半年，全国居民消费价格（CPI）同比下降0.1%。上半年，全国工业生产者出厂价格同比下降2.8%。其中，6月份同比下降3.6%，环比下降0.4%。美联储与美国政府矛盾激化，美联储主席鲍威尔最后一年任期的政策转向值得关注，降息周期和力度可能都有变化。铜冶炼加工费走势平稳，但仍处于历史最低位，精炼铜产量继续保持快速增长。铜材产量同比增速加快，汽车产量持续保持同比增长，铜消费仍然强劲。沪铜库存小幅上升，库存水平处于近年来较低位。COMEX铜库存继续大增。 五、基本面分析六、后市展望铜价或以震荡偏强趋势为主。 Page8 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。免责声明此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。联系我们地址甘肃省兰州市城关区东岗西路街道天水中路3号深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 机构名称联系电话邮编兰州总部第2单元30层001室4000-345-200730000深圳分公司0755-88608696518000宁夏分公司营业房0951-4011389750004上海营业部1309、1310室021-50890133200122酒泉营业部0937-6972699735211